實(shí)物交割在交割月的連續(xù)三個(gè)交易日完成,分別稱為第一交割日、第二交割日、第三交割日,可以適用的流程包括滾動(dòng)交割和集中交割。

滾動(dòng)交割,是指交割月第一個(gè)交易日至最后交易日的前一交易日,由賣方提出交割申請(qǐng),并由交易所組織配對(duì)的雙方在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成的交割。例如,純堿期貨2109合約的交割月份是2021年9月,在該月第一個(gè)交易日,也就是2021年9月1日,賣方就可以向交易所提出交割申請(qǐng),如有買方響應(yīng),在此后的三個(gè)交易日中即可完成滾動(dòng)交割的流程。

集中交割,是指在合約最后交易日閉市后,交易所組織所有未平倉合約持有者進(jìn)行的交割。例如,純堿期貨2109合約集中交割時(shí),賣方需在最后交易日之后的一個(gè)交易日(即2021年9月15日)公布交割信息,并在此后的三個(gè)交易日內(nèi)完成集中交割流程。

二者具體交割流程如下:

1、滾動(dòng)交割

1.第一交割日(配對(duì)日)

自進(jìn)入交割月第一個(gè)交易日起至最后交易日的前一交易日,同時(shí)持有交割月合約和相應(yīng)品種標(biāo)準(zhǔn)倉單或者車(船)板交割貨物的賣方會(huì)員,可以在每個(gè)交易日下午2:30之前,通過會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)提出交割申請(qǐng),并同時(shí)提交相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)倉單信息或者車(船)板擬交割貨物信息。買方會(huì)員在會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)響應(yīng)賣方會(huì)員的交割申請(qǐng)。

買方會(huì)員響應(yīng)交割申請(qǐng)的,視為確認(rèn),買賣雙方均不得撤銷。未得到買方會(huì)員響應(yīng)的交割申請(qǐng),賣方會(huì)員可以于申請(qǐng)當(dāng)日下午2:30之前予以撤銷。交割申請(qǐng)僅在申請(qǐng)當(dāng)日有效。

當(dāng)日閉市后,交易所按照以下方式進(jìn)行交割配對(duì):

(1)響應(yīng)配對(duì)。對(duì)于得到買方會(huì)員響應(yīng)的交割申請(qǐng),交易所依據(jù)買賣雙方相對(duì)應(yīng)的持倉量、買賣雙方確認(rèn)申請(qǐng)量和賣方持有標(biāo)準(zhǔn)倉單量,取最小數(shù)進(jìn)行配對(duì)。

(2)組織配對(duì)。對(duì)于未得到買方會(huì)員響應(yīng)的交割申請(qǐng),交易所可通過計(jì)算機(jī)系統(tǒng),先按照“建倉時(shí)間最早的法人持倉優(yōu)先”原則確定參與配對(duì)的買方持倉,再按照“先車(船)板、后標(biāo)準(zhǔn)倉單”原則予以配對(duì)。

純堿期貨滾動(dòng)交割的配對(duì)方式為響應(yīng)配對(duì)。

2.第二交割日

買賣雙方通過交易所會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)收取交割通知單。

3.第三交割日

交易所對(duì)買賣雙方進(jìn)行交割結(jié)算。

最后交易日閉市前,客戶可以對(duì)其同一會(huì)員同一交易編碼下的該交割月買賣持倉提出不自動(dòng)平倉申請(qǐng);未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提出不自動(dòng)平倉申請(qǐng)的,最后交易日閉市后,其相對(duì)應(yīng)部分買賣持倉由計(jì)算機(jī)系統(tǒng)自動(dòng)平倉,平倉價(jià)按當(dāng)日結(jié)算價(jià)計(jì)算。其他未平倉合約,一律視為交割合約。

需要注意的是,最后交易日閉市前,賣方應(yīng)當(dāng)將擬進(jìn)行集中交割的標(biāo)準(zhǔn)倉單數(shù)量提交至交易所,交易所按照賣方提交的擬集中交割標(biāo)準(zhǔn)倉單數(shù)量、賣方相應(yīng)合約持倉量和賣方持有的可流通標(biāo)準(zhǔn)倉單數(shù)量取最小值,釋放賣方保證金。賣方相應(yīng)數(shù)量的標(biāo)準(zhǔn)倉單不得辦理注銷、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押、折抵,作為保證金等業(yè)務(wù)。賣方未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提交擬集中交割標(biāo)準(zhǔn)倉單數(shù)量的,不釋放賣方保證金。

2、集中交割

1.第一交割日最后交易日后的第一個(gè)交易日,賣方按照交易所相關(guān)規(guī)定公布交割信息。

2.第二交割日(配對(duì)日)

買方挑選賣方公布的交割信息。當(dāng)日閉市前,買方根據(jù)賣方或者交易所公布的標(biāo)準(zhǔn)倉單信息,或者賣方公布的車(船)板交割貨物信息,進(jìn)行自主選擇并確認(rèn)。買方挑選賣方標(biāo)準(zhǔn)倉單及車(船)板交割貨物的總數(shù)量不超過賣方該合約的持倉量。賣方公布但未被買方選中的車(船)板交割貨物,仍按照車(船)板交割方式進(jìn)行配對(duì)。

當(dāng)日結(jié)算時(shí),交易所按照買賣雙方確認(rèn)結(jié)果進(jìn)行配對(duì),其他仍未配對(duì)的未平倉持倉,由計(jì)算機(jī)系統(tǒng)按照“先車(船)板、后標(biāo)準(zhǔn)倉單”及“數(shù)量取整、最少配對(duì)數(shù)”原則予以配對(duì)。

當(dāng)日結(jié)算后,買賣雙方通過交易所會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)收取交割通知單。

3.第三交割日

交易所對(duì)買賣雙方進(jìn)行交割結(jié)算(見表1)。

表1 純堿期貨交割流程對(duì)比

資料來源:鄭州商品交易所。

在買賣雙方配對(duì)之后,進(jìn)入到交割結(jié)算環(huán)節(jié),純堿期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單為通用標(biāo)準(zhǔn)倉單,其結(jié)算流程如下:

一是第三交割日上午9:00之前,買方會(huì)員應(yīng)當(dāng)將尚欠貨款劃入交易所賬戶,賣方會(huì)員應(yīng)當(dāng)提供可流通的標(biāo)準(zhǔn)倉單。交易所結(jié)算部門為買賣雙方辦理交割結(jié)算手續(xù),買賣雙方在交割通知單中注明的時(shí)間通過交易所會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)查收交割結(jié)算結(jié)果。

二是交易所收取買方會(huì)員全額貨款后,于第三交割日將全額貨款的80%劃轉(zhuǎn)給賣方會(huì)員,同時(shí)將賣方會(huì)員的標(biāo)準(zhǔn)倉單交付買方會(huì)員。余款在買方會(huì)員確認(rèn)收到增值稅專用(普通)發(fā)票時(shí)結(jié)清。

需要注意的是,滾動(dòng)交割的交割結(jié)算價(jià)為期貨合約配對(duì)日(含該日)前10個(gè)交易日交易結(jié)算價(jià)的算術(shù)平均價(jià)。而在集中交割中，交割結(jié)算價(jià)則為期貨合約最后交易日(含該日)前10個(gè)交易日交易結(jié)算價(jià)的算術(shù)平均價(jià)。交割流程見圖1。

圖1 交割流程

資料來源:鄭州商品交易所、光大期貨研究所制圖。