要說現在金融圈的關鍵字，那只有“美聯儲降息”，美聯儲主席鮑威爾日前在杰克遜霍爾全球央行年會上表示，降息的關鍵時刻已然來臨，降息已然是箭在弦上，而且美國非農就業(yè)數據下調、非美貨幣紛紛大漲等市場面因素也進一步強化了這一預期。在此背景下，投資者需要重新審視資產配置策略，以應對即將到來的市場變化。

一、美聯儲降息信號解讀

美聯儲主席鮑威爾在多個場合的講話中，均釋放了強烈的降息信號。鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會上的講話，被市場廣泛解讀為全面轉向“鴿派”。他明確表示，對通脹回歸2%的信心增強，將盡一切努力支持強勁的勞動力市場，同時在實現價格穩(wěn)定方面取得進一步進展。這一表態(tài)打消了市場對于美聯儲是否會在9月降息的疑慮，并引發(fā)了市場對于更大降息幅度的預期。

美國勞工統計局公布的非農就業(yè)數據顯示，2024年8月非農就業(yè)人數出現了大幅下調，這進一步加劇了市場對于經濟增長放緩的擔憂。從1月到8月，盡管非農就業(yè)人數總體上呈現小幅上升趨勢，但8月的下調幅度引發(fā)了市場的廣泛關注。非農就業(yè)數據作為衡量美國經濟健康狀況的重要指標之一，其下調無疑為美聯儲降息提供了更多的理由和依據。

在美聯儲降息預期的影響下，非美貨幣紛紛大漲。這主要是因為降息將降低美元的吸引力，促使國際資本流向其他市場。非美貨幣的大漲不僅反映了市場對于美聯儲降息的預期，也預示著全球資本流動格局的變化。

一系列的信號下，美聯儲降息已是板上釘釘，但是何時降息，如何降息還是牽動著投資者的心弦，芝商所FedWatch工具可以更為直觀的通過市場反饋了解聯儲降息的概率，以便投資者提前做出投資部署，截至8月27日，芝商所利率觀察工具數據顯示，預期美聯儲9月降息25個基點的累計概率為71.5%，預期9月降息50個基點的累計概率為28.5%，同時市場預期美聯儲今年降息3-5次。且截至8月20日，9 月降息 50 個基點的可能性已降至 25% 以下，目前市場定價降息 25 個基點的可能性超過 75%。

圖1：截至8月27日，芝商所美聯儲觀察工具（FedWatch Tool）顯示，預期美聯儲9月降息25個基點的累計概率為71.5%，預期9月降息50個基點的累計概率為28.5%，同時市場預期美聯儲今年降息3-5次。

圖2：截至8月20日，9 月降息 50 個基點的可能性已降至 25% 以下，目前市場定價降息 25 個基點的可能性超過 75%。

二、資產配置策略

美債：利率下行中的避風港

在美聯儲降息預期下，美債無疑成為了投資者關注的重點。歷史數據顯示，美聯儲在歷次降息周期中，美債長期利率均出現不同程度的下行，對美債基金表現形成利好。特別是短久期美債，其確定性較高，降息落地后可關注長久期品種。

即便在美聯儲即將降息的背景下，短期美債的收益率仍保持在較高水平，對投資者而言仍具有吸引力。尤其是那些在疫情后囤積了大量現金的公司和散戶，他們可能會繼續(xù)將資金配置在短期美債上，以獲取相對較高的收益。

隨著降息周期的深入，長久期美債的收益率有望進一步下行，從而提升其投資價值。對于尋求穩(wěn)定收益的投資者而言，長久期美債無疑是一個值得關注的選項。

當然，考慮到投資的不確定性，投資者可以通過配置芝商所旗下的收益率期貨（Yield Futures) 進行風險部署。收益率期貨直接掛鉤最近期拍賣的美國國債收益率，覆蓋收益率曲線多個關鍵期限點，為參與利率市場提供更簡便方法。收益率期貨可選擇交易四大關鍵期限合約：2年期, 5年期, 10年期及30年期，為投資者提供更多收益率曲線價差機會。

黃金：避險資產的新機遇

黃金作為傳統的避險資產，在美聯儲降息預期下也迎來了新的機遇。金價在近期已經突破每盎司2500美元大關，創(chuàng)歷史新高。這一輪黃金上漲的背后，既有貨幣超發(fā)、通脹預期上升的因素，也有地緣政治風險加大的影響。

隨著美聯儲等全球主要央行實施量化寬松政策，貨幣超發(fā)現象日益嚴重。黃金作為對抗信用貨幣超發(fā)的有效手段，其價格自然水漲船高。尤其是在通脹預期上升的背景下，黃金的保值功能更加凸顯。

當前全球地緣政治風險依然較高，俄烏沖突、巴以沖突等局部沖突不斷升級。這些事件雖然難以導致黃金價格持續(xù)上漲，但會在短期內引發(fā)避險情緒，推動金價走高。

對于普通投資者而言，通過黃金ETF參與黃金市場是一個便捷且高效的方式。目前市場上有多只黃金ETF產品可供選擇，投資者可以根據自己的風險承受能力和投資目標進行配置。

美股：波動中尋找機遇

美股市場在美聯儲降息預期下也呈現出一定的波動性。降息將降低企業(yè)的融資成本，提升盈利能力，從而推動股價上漲。然而，投資者也需要注意美股市場中的風險因素如估值偏高、地緣政治風險等。

降息可以降低企業(yè)的融資成本，鼓勵企業(yè)增加投資和擴大生產規(guī)模。同時，降息也會提升消費者的購買力，促進消費需求的增長。這些因素都有利于美股市場的上漲。特別是在降息初期，市場對經濟前景的樂觀預期會進一步推高股價。

為了降低投資風險，投資者可以采取分散投資的策略。在美股市場中，可以關注不同行業(yè)和板塊的股票以分散風險。同時，也可以將資金配置到其他國家的股市中以實現地域分散。此外，投資者還可以考慮配置一些與美股市場相關性較低的資產如黃金、債券等以降低整體投資組合的風險水平。

大宗商品：關注供需變化

大宗商品市場與全球經濟形勢密切相關其價格走勢受到多種因素的影響如供需關系、政策調控等。在美聯儲降息預期下大宗商品市場也呈現出一定的波動性投資者需要密切關注市場動態(tài)以把握投資機會。

原油作為大宗商品市場的重要組成部分其價格走勢對全球經濟具有重要影響。在美聯儲降息預期下原油市場可能受到多種因素的影響如全球經濟復蘇情況、地緣政治局勢等。投資者需要密切關注這些因素的變化以判斷原油市場的走勢并制定相應的投資策略。

除了原油外其他大宗商品如金屬、農產品等也具有一定的投資機會。這些商品的價格走勢受到各自供需關系、政策調控等因素的影響投資者需要根據具體情況進行分析和判斷以把握投資機會。

三、重新審視 合理配置

在美聯儲降息信號不斷加強的背景下投資者需要重新審視資產配置策略以應對即將到來的市場變化。從美債、黃金、美股、大宗商品等角度來看投資者可以根據自身風險承受能力和投資目標進行合理的配置。

具體來說投資者可以關注短期美債和長久期美債的投資機會以獲取穩(wěn)定的收益和資本增值，合理配置適當的金融衍生品例如芝商所旗下的收益率期貨（Yield Futures) 來進行風險部署；同時關注黃金市場的避險功能以實現資產的多元化和保值增值；在美股市場中平衡配置成長股與價值股以降低風險并提高收益水平；在大宗商品市場中關注供需變化以把握投資機會。