沈良：短線交易者賺的是市場當下的不合理定價

雖然短線交易者的手續(xù)費成本要遠高于波段交易者和中長線交易者，但優(yōu)秀的短線交易者創(chuàng)造的資金曲線能令優(yōu)秀的波段交易者和中長線交易者羨慕不已。

我認識的幾個厲害的短線交易高手，他們能夠連續(xù)幾年保持每年翻一番以上的收益，并且最大回撤能控制在10%以內(nèi)甚至5%左右。一年中，他們往往是每個月都是賺的，或者一年12個月只有1-2個月是虧

的。成就如此穩(wěn)健而高速增長的資金曲線的市場機理是什么呢？

在一開始的兩三年或者三五年，厲害的短線交易高手還能夠?qū)崿F(xiàn)完全復利增長，但之后只能賺一點取出一點，如果賺的錢不取出來，則會面臨賬戶資金太大進出不便的問題。這也就成了短線交易者的一

大遺憾，雖有穩(wěn)健高速增長的能力，但市場容量卻不給他持續(xù)復利增長的空間。短線交易無法長期全復利增長的原因又是什么呢？

有人說短線交易者有天賦、有人說短線交易者盤感很好、有人說短線交易者技術(shù)水平很高、有人說短線交易者也可以用程序化來做，可能不同的短線交易高手表現(xiàn)出來的優(yōu)勢各有不同，但我認為每一個

短線交易者之所以能讓資金實現(xiàn)穩(wěn)健而高速增長，是因為他們能夠賺取市場當下的不合理定價。

短線交易做不大，有人說是因為一個人的能力有限，有人說是因為市場容量有限，有人說是因為一種方法遇到了瓶頸，可能這些因素都是短線交易做不大的表面原因，但我認為短線交易做不大的核心原

因還是他們只能賺取市場當下的不合理定價。

在交易時間，市場價格上下波動，當下的不合理定價是由眾多的交易者在自己的預(yù)期和情緒之下，用自己的金錢投票產(chǎn)生的臨時性過程和結(jié)果，這種臨時性過程不會持續(xù)太久，這種臨時性結(jié)果可能馬上

改變。優(yōu)秀的短線交易者正是能夠捕捉當下的不合理定價的利潤機會，參與不合理定價的臨時性發(fā)展過程，或在臨時性結(jié)果發(fā)生改變時順著改變方向交易。

當下的不合理定價總是在發(fā)生，如果某種類型的不合理定價對某個短線交易者來說有操作價值，就可以參與，因此他可抓取的盈利機會很多；捕捉當下的不合理定價風險較小，即使捕捉不成功，行情沒

有向預(yù)期的方向發(fā)展或是反向發(fā)展了，也可以用短線的方式及時止損，即每一次捕捉機會的風險承擔很小。正是因為捕捉當下不合理定價的機會多、風險小，所以優(yōu)秀的短線交易者能夠?qū)崿F(xiàn)資金的穩(wěn)健

高速增長。

價格變動是由資金推動的，當下的不合理定價是其他交易者帶著觀點、帶著情緒，用錢推動的，短線交易者賺的正是他們的錢。但是，推動當下價格變動的資金量再怎么充沛也是有限的，一方面，短線

交易者不可能從這有限的錢中賺取無限成長的利潤；另一方面當短線交易者自己參與交易的錢越來越多時，他的資金的進出場會在和其他有限資金的互動和博弈中造成當下價格的變動，也就是說他自己

會變成了當下不合理價格的制造者，也就成了其他短線交易者的利潤來源。因此，短線交易者的資金量大到一定程度后，就無法實現(xiàn)全復利增長了。

沈良：期貨中國網(wǎng)yfjjl6v.cn期貨之家網(wǎng)站www.7hhome.com創(chuàng)辦人

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責任編輯：翁建平

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