1971年，美國全國期貨協(xié)會(huì)（NFA）成立，標(biāo)志著管理期貨行業(yè)的正式形成。1975年，美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）成立，開始對(duì)商品交易顧問（CTA）和商品基金經(jīng)理（CPO）的行為進(jìn)行規(guī)范監(jiān)管。隨后，期貨基金行業(yè)的資產(chǎn)開始增加，市場(chǎng)交易品種也擴(kuò)展到債券、貨幣和指數(shù)等金融工具，剛開始只是在美國的交易所內(nèi)交易，而現(xiàn)在可以全天24小時(shí)在全球進(jìn)行交易，投資者可以掌握更多的有效信息，擁有更便捷的選擇途徑，而且也可以利用先進(jìn)的科技進(jìn)行更好的風(fēng)險(xiǎn)控制。

早期的交易者設(shè)計(jì)了一些零售期貨交易產(chǎn)品，但是鄧恩卻沒有，他認(rèn)為自己不只是一個(gè)交易者，而且是一個(gè)投資者，所以一直致力于用投資者的觀點(diǎn)來管理交易?！巴顿Y者有什么希望和期望”是鄧恩經(jīng)常考慮的問題，他反對(duì)期貨零售管理架構(gòu)，認(rèn)為那些產(chǎn)品的費(fèi)用及成本問題并不受投資商青睞，同時(shí)他也認(rèn)為那些散戶會(huì)在不了解期貨的情況下投資，并在不合適的情況下撤出投資。目前管理型期貨基金已被證明是一個(gè)有效的資產(chǎn)管理方式，然而在某些圈子里仍然沒有被廣泛接受，鄧恩解釋說，主要原因是大眾不能充分理解管理型期貨基金，缺乏相關(guān)知識(shí)使得投資者很難在資產(chǎn)縮水的過程中堅(jiān)持下去。

對(duì)于管理型期貨基金的份額，業(yè)界只要求10%的投資組合分配，鄧恩雖然也認(rèn)為“一個(gè)多元化投資組合中管理型期貨基金應(yīng)該占到10%”，但他補(bǔ)充說：“這10%在現(xiàn)有程序中是波動(dòng)的，像通泰的基金中，管理型期貨基金占到了30%—40%。”鄧恩公司的繼任者馬丁·伯金（Marty Bergin）也贊成這一觀點(diǎn)，他認(rèn)為，10%的投資組合分配過于保守，在實(shí)際操作中應(yīng)該要比現(xiàn)在更積極，管理型期貨基金不是一個(gè)獨(dú)立投資，而是一個(gè)長期股權(quán)投資。

管理型期貨基金在2008年的表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，而這一時(shí)期美國股市低迷，熱衷于股票、債券等傳統(tǒng)投資工具的共同基金則表現(xiàn)不佳。2009年，市場(chǎng)呼吁將管理型期貨基金納入主流，雖然后來管理型期貨基金也有一些增長，但已經(jīng)不像人們預(yù)期的那樣強(qiáng)勁。對(duì)于形成這一現(xiàn)象的原因，鄧恩認(rèn)為，2008年以后期貨市場(chǎng)的投資變得緩慢，一般的主流媒體、大型金融機(jī)構(gòu)、政府和金融新聞網(wǎng)絡(luò)等都在推動(dòng)股權(quán)投資的行業(yè)發(fā)展，股市的復(fù)蘇和近期美聯(lián)儲(chǔ)政策的出臺(tái)促使大家向股權(quán)戰(zhàn)略方面投資，管理型期貨基金很難逆勢(shì)而行。管理型期貨基金對(duì)許多機(jī)構(gòu)來說還是新興事物，調(diào)查及評(píng)估的過程是很漫長的。資金首先會(huì)流向大的管理者，這是市場(chǎng)測(cè)試的安全區(qū)域。隨著市場(chǎng)的發(fā)展，大經(jīng)理人會(huì)越來越懂得管理型期貨基金的真正價(jià)值——防范黑天鵝事件的發(fā)生，并且提高風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)。然而，鄧恩希望資本流向更多的小經(jīng)理人。作為投資者，小經(jīng)理人更了解管理型期貨基金行業(yè)可用的期權(quán)和系統(tǒng)等?；诖?，管理型期貨基金要想成為主流投資，需要在結(jié)構(gòu)上有效可用，不會(huì)使投資者的費(fèi)用和成本負(fù)擔(dān)過重，而這需要主要投資銀行提供管理型期貨基金平臺(tái)才能實(shí)現(xiàn)。

2008年傳統(tǒng)投資的形勢(shì)異常惡劣，盡管有明顯的證據(jù)表明管理型期貨基金具有相當(dāng)?shù)奈Γ侵饕顿Y銀行還是遲疑著不去提供這些服務(wù)。這其中最大的一個(gè)障礙就是費(fèi)用問題，如果銀行在投資者賺不到錢的情況下還向他們收取大量費(fèi)用，這種平臺(tái)就失去了意義。管理型期貨基金近些年才被接受，投資平臺(tái)降低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)使投資者意識(shí)到這種投資方式的意義。對(duì)于共同基金，金融機(jī)構(gòu)告訴客戶什么是他們想要的東西和需要的東西，但他們卻沒有告訴客戶，管理型期貨基金是他們想要的東西或他們的需要。

多年來，經(jīng)理人越來越懂得規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)了，越來越少的經(jīng)理人在管理型期貨基金收益下降的情況下提取大額的回報(bào)，但鄧恩公司卻堅(jiān)持豐厚的分紅。對(duì)于此，鄧恩的看法值得我們關(guān)注，他認(rèn)為“鄧恩公司的重點(diǎn)是投資者，不是如何提高管理資產(chǎn)”。投資公司只收取獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)補(bǔ)償，而沒有管理費(fèi)，所以，僅僅靠減少波動(dòng)提高管理資產(chǎn)是沒有任何優(yōu)勢(shì)的，應(yīng)將重點(diǎn)集中在賠錢的概率上，盡量降低在很短的時(shí)間內(nèi)失去大量金錢的可能性。與此對(duì)應(yīng)的鄧恩公司風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型的目標(biāo)是，在任何一個(gè)月的波動(dòng)交易時(shí)段中，僅有1％的概率會(huì)損失20％或以上的資金。

鄧恩公司最近以可轉(zhuǎn)讓證券集體投資計(jì)劃（UCITS）的形式推出了WMA項(xiàng)目，馬丁·伯金認(rèn)為，可轉(zhuǎn)讓證券集體投資計(jì)劃似乎受到歐洲投資者的青睞，鄧恩公司能夠和ML資本合作，組成一個(gè)可轉(zhuǎn)讓證券集體投資基金，其費(fèi)用和成本通常比與相關(guān)平臺(tái)的期貨費(fèi)用低很多。鄧恩公司甚至在可轉(zhuǎn)讓證券集體投資基金中不收取或僅收取管理費(fèi)，用15萬美元的最低投資和正確的程序來確保個(gè)人投資者完全有資格參與投資。

越來越多的管理型期貨基金產(chǎn)品被推出，對(duì)于投資者來說是個(gè)很好的現(xiàn)象，投資者可以通過增加多樣性來降低整體風(fēng)險(xiǎn)，并通過增加風(fēng)險(xiǎn)來調(diào)整報(bào)酬率。一般人選擇有風(fēng)險(xiǎn)的的投資戰(zhàn)略目標(biāo)時(shí)，為了在不利因素下有能力在牛市和熊市同時(shí)創(chuàng)收，就需要一個(gè)減少波動(dòng)目標(biāo)的多元化產(chǎn)品，而這一產(chǎn)品就是管理型期貨基金產(chǎn)品。

談到未來5到10年管理型期貨基金的發(fā)展方向時(shí)，鄧恩表示，曼氏金融公司的崩潰進(jìn)一步加強(qiáng)了政府對(duì)公用事業(yè)的監(jiān)管力度，這可能會(huì)淘汰很多無法達(dá)到監(jiān)管要求的小型交易商，因?yàn)樗麄儫o法保持合規(guī)性的要求。隨著時(shí)間的推移，會(huì)有更多的公眾認(rèn)識(shí)到將管理型期貨基金納入投資組合的重要性。此外，在未來的發(fā)展中，散戶投資者具有更大的市場(chǎng)滲透力，同時(shí)，雖然管理型期貨基金的整體水平得到提高，但投資者對(duì)其投入的份額仍以緩慢增長為主。