繼5月下旬突破3700元/噸的國儲托市價心理“紅線”后，大連大豆(資訊,行情)市場在“端午節(jié)”假期后首個交日即再次上演火爆上漲行情，資金廣泛出擊、期價頻創(chuàng)新高的表現(xiàn)顯示市場多頭氛圍空前高漲。

　　成本輸入效應(yīng)仍是推動連豆上漲主因

　　美盤大豆市場自3月初低點到目前1200美分高點漲幅已高達350美分，與此同時，波羅的海干散貨航運指數(shù)也由2300點漲至3500點附近，創(chuàng)出近8個月新高，從而令中國進口大豆到港估算成本由同期的3200元/噸逐步升到當前的4200元/噸水平。伴隨著進口成本的攀升，進口大豆較國產(chǎn)大豆壓榨成本優(yōu)勢日漸喪失，這使得先前因終端需求低迷、國儲潛在拋售擔憂而表現(xiàn)滯漲的國內(nèi)市場終于顯現(xiàn)出強烈修正補漲意愿?？梢哉f，近期期貨盤面以及現(xiàn)貨市場價格走強均是對這種輸入性成本提升效應(yīng)的反映。

　　之所以將目前的上漲仍定義為成本輸入性上漲，理由在于：第一，我國對進口大豆高度依賴，因而國內(nèi)價格必然要與國際市場走勢高度相關(guān)，這與我國小麥、玉米生產(chǎn)基本能保證自給的狀況存在差別；第二，當前國內(nèi)豆粕、豆油終端消費需求依然低迷，無論是目前甲型H1N1流感疫情肆虐、生豬養(yǎng)殖利潤低迷，或是國內(nèi)豆油消費的季節(jié)性下降，這些均難以在需求方面為大豆提供利多支撐。因此，我們將目前的上漲更多地歸結(jié)為成本輸入性上漲，而非傳統(tǒng)意義上的需求增加拉動。成本輸入性上漲有可能是從大豆率先發(fā)動上漲，進而傳導(dǎo)至下游產(chǎn)品豆粕、豆油；需求拉動性上漲則可能是先從下游產(chǎn)品豆粕、豆油，之后傳導(dǎo)至大豆。這是兩種上漲動因，但殊途同歸，最終效果是一樣的。

　　產(chǎn)區(qū)旱情為當前漲勢推波助瀾

　　在“端午節(jié)”假期前一周，國內(nèi)大豆市場已經(jīng)開始關(guān)注東北產(chǎn)區(qū)干旱影響。據(jù)有關(guān)部門公布的氣象資料顯示，今年4月、5月份，內(nèi)蒙古東部、黑龍江省大部持續(xù)少雨，與常年同期相比，這些地區(qū)降水量普遍偏少5-8成；進入5月份后高溫天氣持續(xù)，這些地區(qū)區(qū)域平均氣溫達到1951年以來同期最高值。這種溫高雨少已經(jīng)導(dǎo)致內(nèi)蒙古東北部及黑龍江省正在飽受干旱侵襲，而且預(yù)計6月份，黑龍江大部降水量將比常年同期偏少1-2成，內(nèi)蒙古東部和黑龍江西北部偏少2-5成，干旱范圍將進一步擴大。目前干旱已經(jīng)造成產(chǎn)區(qū)大豆作物嚴重缺苗，加之今年春播期本就延后以及種植面積預(yù)期大幅下降(官方機構(gòu)預(yù)計降幅在5%-10%，民間預(yù)測高達20%)，中國2009年大豆產(chǎn)量前景堪憂。

　　諸多潛在利空因素仍不容忽視

　　盡管目前豆類品種漲勢兇猛，但一些潛在利空因素或者說是不確定性因素仍不容忽視。首先是國儲大豆?jié)撛趻伿塾绊?，目前連豆期價持續(xù)保持在3700元/噸之上，現(xiàn)貨市場逼近該水平，政府按既定順價銷售原則向市場拋售大豆的可能性已經(jīng)越來越大。雖然考慮到收購和存儲環(huán)節(jié)的各項費用，真正實現(xiàn)順價銷售大豆價位至少要比3700元/噸高出200-300元/噸，而且最終收儲總量的700余萬噸大豆中有150萬噸為中央儲備、短期不會釋放，但其余的400萬—500萬噸臨儲大豆流入市場，階段性利空影響將不可避免。

　　其次，高價對美豆需求的潛在抑制影響。由于按目前美盤價格推算的7月份前后進口大豆到港成本已經(jīng)高達4200元/噸，較之按順價銷售原則的國儲大豆價格已無優(yōu)勢可言，這將令國內(nèi)油廠短期需求重心轉(zhuǎn)向國產(chǎn)大豆，美盤在失去中國進口需求支撐的情況下后續(xù)上漲動能將不足。

　　再者，美國農(nóng)業(yè)部6月底的面積報告數(shù)據(jù)仍存在很大不確定性?；谀壳癈BOT大豆、玉米新作合約的比價差關(guān)系以及近期機構(gòu)的預(yù)估情況，6月份報告美豆面積數(shù)據(jù)不排除調(diào)增的可能。

　　綜上分析，進口成本提升“老瓶”加上東北產(chǎn)區(qū)干旱“新酒”，當是連豆近期迸發(fā)活力、恢復(fù)走強的關(guān)鍵。但國儲拋售、高價對美豆需求潛在影響等利空因素仍不容忽視，不排除誘發(fā)盤面產(chǎn)生階段性回調(diào)可能。因此，在堅持中長期看漲前提下，對于短期急漲行情仍應(yīng)保持一份理性心態(tài)，盲目追漲操作要不得。