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陳思進(jìn):投資大師沃爾特施洛斯

每當(dāng)提起投資大師，閃過我們腦際的不是巴菲特、索羅斯，就是羅杰斯或彼特林奇，鮮有人知沃爾特施洛斯（Walter Schloss）也是華爾街的投資奇才。在競相“玩別人口袋里錢（Play other people’s money）”的華爾街上，如果問我把錢交給誰去“玩”最放心，我會(huì)毫不猶豫的交給施洛斯。為什么呢？

因?yàn)樵谑┞逅菇?0年的投資生涯中，曾歷經(jīng)18次經(jīng)濟(jì)衰退，但是他所管理的基金卻贏得20%的年復(fù)合回報(bào)率，扣除費(fèi)用之后的年復(fù)合回報(bào)率達(dá)15.3%，遠(yuǎn)高于標(biāo)普500指數(shù)10%的表現(xiàn)，累計(jì)回報(bào)更是高達(dá)698.47倍，大幅跑贏標(biāo)普500指數(shù)回報(bào)率的80 倍。

或許用百分比來形容投資回報(bào)率還太抽象，以具體的數(shù)字來舉例會(huì)更貼切。如果你在1955年向施洛斯的基金投入1000美元，到了2002年，其價(jià)值將超過100萬美元，也就是說1955年的每 1美元，到2002年都變成了1000美元，這么長期的超穩(wěn)定的回報(bào)，除了巴菲特，華爾街幾乎沒有人能夠在投資業(yè)績上與他相比。

而施洛斯管理基金的最大特點(diǎn)，也是最值得股東信賴的要素之一，就是他在“玩別人口袋里的錢”時(shí)，不像其他基金管理人，無論賺錢賠錢，必須首先扣去2%到3%的管理費(fèi)放進(jìn)自己腰包?？墒┞逅共灰粯樱窃谄涔芾淼幕鹩麜r(shí)，才收取 25%的業(yè)績提成，否則分文不取，這一點(diǎn)是最令人崇敬和佩服的。

為了做到減低管理成本，施洛斯采用的策略包括：首先，他從不雇用證券分析師、交易員，甚至連秘書都沒有。他的兒子是他唯一的雇員，二人共用同一部電話，在一個(gè)小到被巴菲特戲謔為“壁櫥”的辦公室里，幾十年如一日的做出驚人的投資之舉；

其次，他幾乎從未出現(xiàn)在任何財(cái)經(jīng)節(jié)目和報(bào)道中，他的基金從未進(jìn)行過任何營銷，不去調(diào)研、幾乎不與外界溝通，也沒有特別的信息渠道，他只在辦公室通過電話，向上市公司索取財(cái)務(wù)報(bào)告，然后仔細(xì)的認(rèn)真閱讀，平均每兩周尋找一支新股票；

最后，也是最重要的一點(diǎn)，在施洛斯的92個(gè)股東里，很多人并不是有錢人，每一筆投資對(duì)他們的家庭來說都至關(guān)重要，因而他堅(jiān)持把資產(chǎn)的安全性放在首位，每年出具一封簡單的信件，說明清楚基金的投資業(yè)績和成本支出等情況。

由于施洛斯珍惜投資人的每一塊銅板，并深知一旦虧損，就很難再賺回來了，所以在跌宕起伏的股市里，他把“別人口袋里的錢”，權(quán)當(dāng)自己的錢來管理，從不投資金融杠桿性過高的產(chǎn)品。

但凡在股市里撲騰過的人都知道，“投資，投資”，顧名思義，是一種具有風(fēng)險(xiǎn)的行為，而投資者一般都認(rèn)為高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)，其實(shí)不然。舉例來說。定期儲(chǔ)蓄被認(rèn)為是一種低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的投資，因?yàn)楫?dāng)你把現(xiàn)金存進(jìn)銀行，獲得的僅僅是利率回報(bào)（定期利息），不過無論怎么說，你的投資是增值的，只是增值不多而已。

而投資股票則被認(rèn)為是高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的行為，因?yàn)槟氵M(jìn)入股市的時(shí)候，并不知曉能有多少回報(bào)，但如果一切順利的話，你會(huì)得到高回報(bào)（派息），但也可能顆粒無收，甚至“斷腕割肉”。比如美國銀行（Banc of America）和花旗銀行（City Bank）等股票，都是從原先的每股幾十美元跌至幾美元，甚至幾毛錢一股。這是施洛斯最忌諱的股票，他挑選的大多是價(jià)值型股票（有派息分紅）。

如果通過立法，華爾街人都能像施洛斯那樣來“玩別人的錢”，證券市場就會(huì)健康發(fā)展，經(jīng)濟(jì)危機(jī)也就可能減弱、甚至不出現(xiàn)。可遺憾的是，施洛斯只有一個(gè)，而且獲得了“超級(jí)投資家”美譽(yù)的他，在今年2月19日去世了，享年95歲……

沃爾特施洛斯10條投資黃金法則

1。對(duì)于價(jià)值來說，價(jià)格是最重要的因素。

2、嘗試證實(shí)公司的價(jià)值。以賬面價(jià)值為出發(fā)點(diǎn)，試圖確定企業(yè)的價(jià)值。記得股份代表了一個(gè)企業(yè)的一部分，不只是一張紙。

3、有耐心些，股市不會(huì)馬上上漲。

4、不要讓你的情緒影響你的判斷，不要因?yàn)橄?、建議，或突然上漲而買入。

5、一旦你作出了決定，要敢于相信自己。

6、樹立自己的投資理念，并努力遵循它。

7、試圖按照資產(chǎn)打折買入比按照收入買入更靠譜一些。

8、聽從你所尊重的人的建議。這并不意味著你要接受。

9、記住復(fù)利魔力。記住72規(guī)則，72除以你的回報(bào)率將會(huì)告訴你多少年你的錢會(huì)增加一倍。

10、小心杠桿。它可能對(duì)你不利。

責(zé)任編輯：翁建平

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