期貨中國(guó)11、為了順應(yīng)期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，您覺(jué)得期貨公司應(yīng)該如何備戰(zhàn)這一項(xiàng)新業(yè)務(wù)？

孔祥杰：我認(rèn)為人才、金融數(shù)據(jù)庫(kù)和信息技術(shù)將成為資管業(yè)務(wù)的核心。期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中的投資策略是技術(shù)含量最高的環(huán)節(jié)，也是期貨公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，而要推出好的投資策略，首先要有人才，要努力培養(yǎng)一批高素質(zhì)人才，建設(shè)一流的投資研究團(tuán)隊(duì)，其次要重視金融數(shù)據(jù)的搜集，建立金融數(shù)據(jù)庫(kù)，沒(méi)有數(shù)據(jù)就無(wú)法建立精確的模型，無(wú)法進(jìn)行實(shí)證研究，最后要有強(qiáng)大的信息技術(shù)做后盾，以滿足高頻交易和程序化交易的需要。期貨公司應(yīng)當(dāng)在這三個(gè)主要方面做好工作。

期貨中國(guó)12、媒體曾經(jīng)報(bào)道某些期貨公司為申請(qǐng)資管業(yè)務(wù)的牌照而忙著增資，請(qǐng)問(wèn)您是如何看待這件事情的？

孔祥杰：增資一方面是資管業(yè)務(wù)的要求，同時(shí)也是期貨公司發(fā)展的必然選擇，隨著客戶權(quán)益的增長(zhǎng)，必然對(duì)凈資本提出更高的要求，現(xiàn)在期貨公司股東注資都非常積極也非常支持。

期貨中國(guó)13、中國(guó)期貨市場(chǎng)掀起兼并重組浪潮，中國(guó)國(guó)際期貨并購(gòu)珠江期貨，中證期貨并購(gòu)新華期貨，最近又傳出長(zhǎng)江期貨擬收購(gòu)湘財(cái)祈年期貨，您如何看待目前的并購(gòu)熱潮？

孔祥杰：期貨公司合并體現(xiàn)出了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的特點(diǎn)，與增加注冊(cè)資本和增設(shè)網(wǎng)點(diǎn)相比，并購(gòu)一有助于網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)張，二有利于人才迅速補(bǔ)充。目前國(guó)內(nèi)期貨公司多達(dá)160家左右，常年低水平的重復(fù)建設(shè)和廉價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，嚴(yán)重阻礙了行業(yè)的升級(jí)提高，兼并重組逐漸成為各方一致的呼聲。從監(jiān)管層多次表示“推動(dòng)期貨公司通過(guò)兼并、重組等多種途徑做優(yōu)做強(qiáng)”來(lái)看，無(wú)疑對(duì)兼并也是較為支持的，而且在監(jiān)管上也制定了鼓勵(lì)兼并重組的措施，并購(gòu)將成為未來(lái)一段時(shí)間期貨公司做優(yōu)做強(qiáng)的一個(gè)有效手段。

期貨中國(guó)14、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)涉及證券、基金等多個(gè)方面，有券商背景的期貨公司是否更占優(yōu)勢(shì)？興業(yè)期貨如何利用興業(yè)證券的優(yōu)勢(shì)為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)服務(wù)？

孔祥杰：從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，混業(yè)經(jīng)營(yíng)是大勢(shì)所趨，隨著金融期貨的發(fā)展和期權(quán)的推出，有券商背景的期貨公司無(wú)疑占有一定的優(yōu)勢(shì)。興業(yè)期貨緊緊依托母公司興業(yè)證券的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)、研發(fā)優(yōu)勢(shì)，客戶服務(wù)優(yōu)勢(shì)，從技術(shù)保障、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)與服務(wù)等方面與興業(yè)證券全方位對(duì)接，力爭(zhēng)對(duì)高端客戶的服務(wù)實(shí)現(xiàn)無(wú)縫對(duì)接。

期貨中國(guó)15、目前期貨私募有限合伙、公募基金專戶理財(cái)、期貨信托、期貨公司CTA產(chǎn)品、民間個(gè)人委托理財(cái)產(chǎn)品等不同形式的期貨資產(chǎn)管理產(chǎn)品都在熱烈的討論和實(shí)踐中，您更看好哪一類產(chǎn)品？

孔祥杰：這幾個(gè)產(chǎn)品各有優(yōu)缺點(diǎn)，也各有不同的客戶群體，適應(yīng)不同的人群，“存在即是合理”，將來(lái)各種產(chǎn)品也有各自不同的發(fā)展道路，在尊重和保護(hù)投資者利益的前提下，一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)就應(yīng)該有各種不同主體發(fā)行的適應(yīng)不同投資者的各類產(chǎn)品。

期貨中國(guó)16、期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)推出之后，期貨公司最需要的是人才，針對(duì)這一問(wèn)題，您覺(jué)得應(yīng)該如何解決？

孔祥杰：近年來(lái)期貨行業(yè)的快速發(fā)展突顯了行業(yè)高素質(zhì)人才的缺乏，人才隊(duì)伍培養(yǎng)的速度與行業(yè)發(fā)展速度難以匹配，這不僅僅是一家期貨公司的問(wèn)題，也是整個(gè)行業(yè)的問(wèn)題。解決這個(gè)問(wèn)題，一是靠?jī)?nèi)部培養(yǎng)，二是靠外部引進(jìn)。培育人才要有長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃和戰(zhàn)略眼光，要從公司戰(zhàn)略角度來(lái)出發(fā)，要有長(zhǎng)期、系統(tǒng)的戰(zhàn)略支持。公司培訓(xùn)的人才，對(duì)公司有感情、有歸屬感、愿意為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益而犧牲個(gè)人眼前利益，外部引進(jìn)人才要進(jìn)行有效的公司文化培訓(xùn)，同時(shí)要有配套的薪酬和激勵(lì)制度等留住人才。

期貨中國(guó)17、近兩年來(lái)商品期貨對(duì)沖策略私募基金發(fā)展迅速，您覺(jué)得商品期貨私募異軍突起的主要原因有哪些？

孔祥杰：首先是市場(chǎng)需求。中國(guó)期貨市場(chǎng)目前個(gè)人投資者居多，并且大多數(shù)盈利水平不佳，收益率高和穩(wěn)定的私募成為市場(chǎng)寵兒；再是近兩年來(lái)股市投資機(jī)會(huì)較少，較多資金流出，而流入期貨市場(chǎng)的資金并不一定熟悉期貨市場(chǎng)，迫切需要“專家理財(cái)”，而目前監(jiān)管機(jī)制的限制，期貨公募缺失，一定程度上促使私募得到發(fā)展；最后是個(gè)性化理財(cái)需求的增長(zhǎng)也促進(jìn)了私募的發(fā)展。

期貨中國(guó)18、中金所有關(guān)負(fù)責(zé)人透露，國(guó)債期貨上市準(zhǔn)備工作基本就緒，已進(jìn)入敏感期，請(qǐng)問(wèn)您是否期待國(guó)債期貨的上市？

孔祥杰：國(guó)債期貨上市，能夠?yàn)閭袌?chǎng)提供有效的定價(jià)基準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，在促進(jìn)債券發(fā)行、提高市場(chǎng)流動(dòng)性、推動(dòng)債券市場(chǎng)的統(tǒng)一互聯(lián)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展等方面具有積極而深遠(yuǎn)的意義。

我本人非常期待國(guó)債期貨上市，國(guó)債期貨的上市，將滿足市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的迫切需求，構(gòu)建起完整的債券市場(chǎng)體系，使債券發(fā)行、交易、風(fēng)險(xiǎn)管理形成良性互動(dòng)，同時(shí)也將為期貨公司開(kāi)辟新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

期貨中國(guó)19、據(jù)提供給監(jiān)管層的研究資料顯示，2010年4月股指期貨上市后，A股波動(dòng)性明顯降低。這是否意味著股指期貨對(duì)股市起到了穩(wěn)定器的功能？

孔祥杰：是的。滬深300指數(shù)成分股大多為大盤藍(lán)籌，期指上市后一定程度上提升了市場(chǎng)的價(jià)值投資理念，進(jìn)一步推動(dòng)藍(lán)籌股成為股市的核心價(jià)值力量，為穩(wěn)定股市提供了積極的支撐力量，減輕了大型機(jī)構(gòu)投資者在下跌時(shí)拋售A股現(xiàn)貨的壓力，對(duì)市場(chǎng)能夠起到一定的穩(wěn)定器的作用。

期貨中國(guó)20、黃金期貨夜盤有條不紊進(jìn)行，距離推出已漸行漸近，對(duì)此興業(yè)期貨是否也在做籌備工作？

孔祥杰：是的，興業(yè)期貨對(duì)夜盤進(jìn)行了前期的準(zhǔn)備，包括成立連續(xù)交易業(yè)務(wù)準(zhǔn)備小組，對(duì)辦公場(chǎng)所新增改造并預(yù)留夜盤室，對(duì)信息系統(tǒng)進(jìn)行測(cè)試等，公司已經(jīng)從業(yè)務(wù)制度和流程制定、交易結(jié)算系統(tǒng)軟硬件升級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)控制和管理、出入金及保證金管理、人員培訓(xùn)和儲(chǔ)備等各個(gè)方面做了大量準(zhǔn)備工作。

期貨中國(guó)21、黃金期貨夜盤推出之后對(duì)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)會(huì)有哪些影響？這是否意味著對(duì)投資者的操作更有利？

孔祥杰：夜盤交易和長(zhǎng)假交易是解決國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)交易時(shí)間段不同而造成價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大最直接、最有效手段，開(kāi)設(shè)夜盤是中國(guó)走向國(guó)際化必經(jīng)之路，是中國(guó)提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，爭(zhēng)取國(guó)際定價(jià)權(quán)必由之路。

黃金品種本身金融屬性較強(qiáng)，且主導(dǎo)權(quán)在美國(guó)，國(guó)際上黃金交易的活躍時(shí)段集中在美國(guó)開(kāi)盤期間，這造成了上期所黃金交投活躍度不高且隔夜的跳空缺口較大，給投資者的操作帶來(lái)了很大的不便，也給投資者的保證金及客戶權(quán)益帶來(lái)了很大的波動(dòng)，黃金夜盤推出后，有助于改變國(guó)內(nèi)黃金期貨相對(duì)不活躍的交易現(xiàn)狀，有助于增加國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，也有助于降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)。

期貨中國(guó)22、期貨行業(yè)如今有眾多的創(chuàng)新舉措，在這樣的環(huán)境下，您覺(jué)得期貨行業(yè)在三五年內(nèi)的發(fā)展趨勢(shì)如何？

孔祥杰：我個(gè)人認(rèn)為，未來(lái)3-5年，得益于大型金融機(jī)構(gòu)的入市，市場(chǎng)規(guī)模有望大幅度擴(kuò)張；期貨市場(chǎng)定位的明確使得服務(wù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的功能有望進(jìn)一步發(fā)揮；創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展使得期貨行業(yè)迎來(lái)百花齊放的時(shí)代，差異化服務(wù)和競(jìng)爭(zhēng)逐步體現(xiàn)；期貨公司之間將進(jìn)一步洗牌，優(yōu)勝劣汰機(jī)制體現(xiàn)；期貨行業(yè)國(guó)際化程度將進(jìn)一步加強(qiáng)。

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沈良 李婷 訪談?wù)?/p>

2013-2-28