格雷厄姆和他的九大門(mén)徒

本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)被譽(yù)為 “現(xiàn)代證券分析之父”“華爾街教父”，價(jià)值投資理論奠基人，其在投資界的地位，相當(dāng)于物理學(xué)界的愛(ài)因斯坦，生物學(xué)界的達(dá)爾文。

作為一代宗師，他的投資哲學(xué)為“股神”巴菲特、“市盈率鼻祖”約翰·內(nèi)夫、“指數(shù)基金教父”約翰·博格等大批頂級(jí)投資大師所推崇，如今活躍在華爾街的數(shù)十位資產(chǎn)規(guī)模上億的投資管理人都自稱(chēng)為他的信徒。

1.沃倫·巴菲特(Warren Buffett)

巴菲特是伯克希爾哈撒韋公司董事長(zhǎng)，被譽(yù)為”美國(guó)股神“，“價(jià)值投資”理念最偉大的踐行者。他是格雷厄姆的學(xué)生，他認(rèn)為自己的投資理論中，有85%來(lái)自于格雷厄姆。他甚至給自己的兒子取名為霍華德?格雷厄姆?巴菲特，以紀(jì)念恩師。

他說(shuō)：“57年來(lái)，我一直遵循著兩位恩師闡述的投資路線圖。對(duì)我而言，沒(méi)有任何理由再去尋找其他的投資方法。”

1965~2006年的42年間，伯克希爾哈撒韋公司凈資產(chǎn)的年均增長(zhǎng)率達(dá)21.46%，累積增長(zhǎng)361156%，而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分公司的年均增長(zhǎng)率為10.4%，累積增長(zhǎng)幅為6479%。

2.約翰·內(nèi)夫(John Neff)

約翰·內(nèi)夫是市盈率鼻祖、價(jià)值發(fā)現(xiàn)者、偉大的低本益型基金經(jīng)理人。他是格雷厄姆學(xué)生的學(xué)生，非常重視“價(jià)值投資”。

他執(zhí)掌溫莎基金長(zhǎng)達(dá)30余年，期間創(chuàng)造了讓人瞠目的記錄。在承擔(dān)遠(yuǎn)小于市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)的情況下，溫莎基金在超過(guò)30年的時(shí)間里平均每年領(lǐng)先市場(chǎng)超過(guò)3%，能夠長(zhǎng)期取得這樣成績(jī)的只有巴菲特等少數(shù)幾人。

他是對(duì)格雷厄姆的“投資者應(yīng)該在牛市開(kāi)始時(shí)就拋出股票”這一觀點(diǎn)實(shí)踐得最好的投資大師。他認(rèn)為賣(mài)出股票不能等到股價(jià)漲到頂點(diǎn)，要給其他投資者留有賺錢(qián)的余地。

3.約翰·博格(John Bogle)

約翰·博格是基金業(yè)先驅(qū)，世界第二大基金管理公司先鋒集團(tuán)創(chuàng)始人，第一只指數(shù)型共同基金建立者。他被譽(yù)為為“指數(shù)基金教父”。他被《財(cái)富》雜志評(píng)選為“20世紀(jì)四大投資巨人”之一；被《時(shí)代周刊》雜志評(píng)選為”全球最右影響力和感召力的100人“之一。

截至2010年6月，先鋒集團(tuán)旗下共有160只基金，規(guī)模最大的4只基金都是指數(shù)基金；先鋒集團(tuán)管理的凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1.4萬(wàn)億美元，居美國(guó)各基金管理公司之首。

格雷厄姆曾提出：“金融分析師只要恪守相對(duì)不神復(fù)雜的良好投資規(guī)則即可，并不需要成為挑選股票或預(yù)示市場(chǎng)走勢(shì)的行家。”約翰?博格非常贊同格雷厄姆的觀點(diǎn)，他本人也是遵循平衡、多樣化和著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)的簡(jiǎn)單原則。

4.歐文·卡恩(Irving Kahn)

歐文·卡恩是華爾街最長(zhǎng)壽的投資人，他在107歲的高齡依然擔(dān)任卡恩兄弟集團(tuán)主席，投資者如果在1978年向卡恩兄弟投資100萬(wàn)美元的話，如今這筆資金已經(jīng)上漲至4000萬(wàn)美元。

他與沃倫·巴菲特一樣，是直接受教于格雷厄姆的碩果僅存的幾位投資大師之一。他曾經(jīng)擔(dān)任格雷厄姆的助手長(zhǎng)達(dá)27年之久。

他是格雷厄姆提出的“凈流動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值”概念的嚴(yán)格實(shí)踐者。他將自己的成功歸因于格雷厄姆。他認(rèn)為自己從格雷厄姆身上學(xué)到的最重要的東西是抵御賺取快錢(qián)誘惑的能力。

5.馬里奧·嘉貝利(Mario Gabelli)

馬里奧·嘉貝利被華爾街稱(chēng)為基金業(yè)“超人馬里奧”。他是嘉貝利公司的董事長(zhǎng)兼總裁，在1997年被晨星公司評(píng)選為“最佳基金管理人”。

他是一位堅(jiān)定的價(jià)值投資者，從1977年創(chuàng)立嘉貝利資產(chǎn)管理公司開(kāi)始就執(zhí)著于價(jià)值投資理念，公司的王牌基金嘉貝利資本基金在成立后的20多年時(shí)間里保持了優(yōu)異而穩(wěn)定的業(yè)績(jī)，平均年利潤(rùn)率超過(guò)20%。

他一貫秉承價(jià)值投資理念，他認(rèn)為價(jià)值投資的精髓，并不在于發(fā)現(xiàn)價(jià)值，而在于發(fā)現(xiàn)價(jià)值的變化，這對(duì)于劇烈變動(dòng)的新興市場(chǎng)更有借鑒意義。

6.沃爾特·施洛斯(Walter Schloss)

沃爾特·施洛斯是沃爾特·施洛斯有限合伙公司的創(chuàng)立者，該公司在經(jīng)歷了18次經(jīng)濟(jì)衰退后，仍為所有股東贏得了20%的年復(fù)合回報(bào)率。

沃爾特師從格雷厄姆，是比巴菲特更堅(jiān)定的“格雷厄姆”追隨者。他被巴菲特稱(chēng)為“超級(jí)投資人”。他長(zhǎng)期堅(jiān)守簡(jiǎn)單的價(jià)值投資原則，在九十歲高齡時(shí)仍保持著高度機(jī)敏的投資嗅覺(jué)。

沃爾特說(shuō)；“我們的投資方式關(guān)鍵在于，我們的買(mǎi)入是與市場(chǎng)反向的，正如格雷厄姆所說(shuō)的，如果你買(mǎi)股票，就像你買(mǎi)雜貨店，不是買(mǎi)香水，那就對(duì)了?！?/div>

7.邁克爾·普萊斯(Michael Price)

邁克爾·普萊斯是美國(guó)價(jià)值型基金經(jīng)理人中的傳奇人物，他于2006年入選《紐約時(shí)報(bào)》評(píng)選的“全球十大頂尖基金經(jīng)理人”。

他1976年開(kāi)始成為共同股份基金的基金經(jīng)理人，當(dāng)時(shí)基金管理資產(chǎn)只有500萬(wàn)美元，截至1996年，他管理的四支基金資產(chǎn)達(dá)130億美元，20年間成長(zhǎng)了2600倍。 2001年，他創(chuàng)建了自己的基金?，F(xiàn)在他管理著16億美元的資金，其中大部分是自己的錢(qián)。

他是典型的價(jià)值投資者，他認(rèn)為只要做對(duì)三件事，價(jià)值投資即可成功：股價(jià)低于資產(chǎn)價(jià)值；公司經(jīng)營(yíng)階層持股越高越好；干凈的資產(chǎn)負(fù)債表，負(fù)債愈少愈好。

8.塞思·卡拉曼(Seth Klarman)

塞斯·卡拉曼是Baupost基金公司總裁，是目前市場(chǎng)上最受投資者尊敬的人物，他的代表作《安全邊際》已成為重要的投資經(jīng)典著作。他還是《證券分析》第6版的首席編輯。

他仿效沃倫·巴菲特和本杰明·格雷厄姆，專(zhuān)注于購(gòu)買(mǎi)低估的股票和破產(chǎn)或者出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)企業(yè)的證券，并且通常不會(huì)使用杠桿和做空。他相信，格雷厄姆和多德學(xué)說(shuō)的基本原理在如今不確定的市場(chǎng)環(huán)境中仍然能起到指路明燈的作用。

他的基金從建立起到2009年12月的27年間年均收益率為19%，同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收益率僅為10.7%。1998—2008年，這只基金的年均收益率為15.9%，而同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收益率為1.4%。

9.約翰·鄧普頓 (John Templeton)

約翰·鄧普頓是鄧普頓集團(tuán)的創(chuàng)始人, “全球投資之父”，2006年，他被《紐約時(shí)報(bào)》評(píng)選為“20世紀(jì)全球十大頂尖基金經(jīng)理人”。

他的投資特點(diǎn)，是在全球范圍內(nèi)梳理、尋求已經(jīng)觸底但又具有優(yōu)秀遠(yuǎn)景的國(guó)家以及行業(yè)，投資標(biāo)的都是被大眾忽略的企業(yè)。他經(jīng)常把低進(jìn)高出發(fā)揮到極致，在“最大悲觀點(diǎn)”時(shí)進(jìn)行投資。

他強(qiáng)調(diào)：“拒絕將技術(shù)分析作為一種投資方法，你必須是一位基本面投資者才能在這個(gè)市場(chǎng)上獲得真正成功?！?/div>

在長(zhǎng)達(dá)70載的職業(yè)生涯中，他創(chuàng)立并領(lǐng)導(dǎo)了那個(gè)時(shí)代最成功的共同基金公司，每年盈利高達(dá)7000萬(wàn)美元。

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責(zé)任編輯：翁建平

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