英歐央行按兵不動非農(nóng)前美元承壓收跌

周四(12月5日)紐約時段，美元指數(shù)自此前美國發(fā)布強(qiáng)勢三季度GDP修正值后的日內(nèi)高點快速滑落，并不斷刷新近一個月來的新低。美元指數(shù)承壓的原因部分仍在于投資者在美國方面于周五(12月6日)發(fā)布11月份的非農(nóng)就業(yè)之前選擇了進(jìn)行“賣預(yù)期”的操作，另一方面，歐洲央行政策決議措辭不及預(yù)期寬松的狀況也使得歐元快速走強(qiáng)并打壓了美元指數(shù)。

而在周四國際匯市的各項重磅事件先行塵埃落定的了以后，周五美國美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)得到發(fā)布之前的消息面狀況將重歸清淡，因而，市場也料將迎來暴風(fēng)雨來臨之前的片刻寧靜，大家都會屏息等待非農(nóng)這塊心中的大石頭最終落地。

英歐央行齊不行動，英鎊及歐元走勢卻截然相反

周四稍早的一大關(guān)注焦點是英國央行和歐洲央行當(dāng)天先后發(fā)布的政策會議決議。而在各自年內(nèi)的最后一次會議過后，兩家央行不約而同地選擇了暫不作為的姿態(tài)。原因在于，一方面，在年底圣誕新年節(jié)日將臨之際，金融市場的交投行動會受到遏制，而央行若此時輕舉妄動，可能會因為市場上缺乏足夠的交易量去稀釋消息的沖擊而造成意想之外的波動，不利于市場的穩(wěn)定。另一方面，央行也仍希望能給自己留出更多時間來對宏觀經(jīng)濟(jì)狀況作更深入的觀望。

英國央行(BOE)周四(12月5日)在結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議后表示，決定維持當(dāng)前0.50%的基準(zhǔn)利率和3750億英鎊的量化寬松(QE)政策不變，一如市場預(yù)期。而就在英國央行利率決議公布前，英國財政大臣奧斯本發(fā)布的秋季預(yù)算聲明顯示，預(yù)算責(zé)任辦公室(OBR)大幅上調(diào)了今明兩年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估，將2013年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)估自3月時預(yù)期的0.6%上調(diào)至1.4%，將2014年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)估自1.8%上調(diào)至2.4%。

不過，鑒于英國央行并未透露太多與經(jīng)濟(jì)相關(guān)的正面措辭，因而市場投資者并不是太受鼓舞，而投資者更加擔(dān)心的狀況是在英鎊兌美元匯價此前大幅走強(qiáng)的背景下英國央行官員可能在此后提及干預(yù)措施。這一心理預(yù)期使得英鎊匯價承壓，在當(dāng)天各主要非美交易幣種中幾乎表現(xiàn)墊底。此后，投資者將會關(guān)注英國央行行長卡尼(Mark Carney)在下周一(12月9日)的講話。

此后，歐洲央行發(fā)布的政策決議則也與此前11月份時的如出一轍，歐洲央行12月5日宣布，將關(guān)鍵再融資利率維持在0.25%的紀(jì)錄低位，一如市場普遍預(yù)期，而由于歐元區(qū)成員國的經(jīng)濟(jì)狀況參差不齊，央行或需要對經(jīng)濟(jì)再觀察一段時間。行長德拉基(Mario Draghi)在隨后舉行的新聞發(fā)布會上表示，只要有必要，就會維持寬松的貨幣政策立場，并確認(rèn)前瞻性指引，稱前瞻指引正在發(fā)揮作用，準(zhǔn)備并且有能力在前瞻性指引框架內(nèi)行動，仍預(yù)期關(guān)鍵利率將在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)維持在當(dāng)前或更低水平。

另外，歐洲央行當(dāng)天還發(fā)布了最新經(jīng)濟(jì)預(yù)估報告，將2014年的核心通脹率預(yù)期上調(diào)0.2個百分點至1.3%，將2015年的核心通脹率預(yù)期上調(diào)0.1個百分點至 1.4%，將2014年GDP增長預(yù)期上調(diào)0.1個百分點至1.1%，并預(yù)計歐元區(qū)GDP會在2015年進(jìn)一步增長1.5%。

業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)道明證券指出，歐洲央行在年關(guān)之際發(fā)布的決議措辭基本乏善可陳，反映出央行官員仍希望對當(dāng)前的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況加以進(jìn)一步觀察評析之后再作出更多進(jìn)一步的決策。而在歐洲央行沒有如某些投資者押注的那樣祭出進(jìn)一步寬松措施，或者對未來政策前景加以詳盡透露的背景下，歐元兌美元(1.3654, -0.0012, -0.09%)匯價當(dāng)天也從低位強(qiáng)勁反彈。

道明證券因而表示，歐洲央行目前仍在對經(jīng)濟(jì)狀況加以進(jìn)一步觀望，而其當(dāng)前歐洲央行實施上也已經(jīng)沒有太多的傳統(tǒng)政策刺激措施可供祭出，因而，央行此后一段時間的關(guān)注重心將不再是寬松政策刺激，而會更多考慮結(jié)構(gòu)性改革。

在歐洲央行未考慮更多寬松措施且對經(jīng)濟(jì)前景看法重新偏向正面的情況下，歐元匯價在進(jìn)入紐約時段后快速反彈，并刷新了見底1.3295回升以來的最高水平。但業(yè)內(nèi)人士警告稱，歐元匯價目前仍高于均衡水準(zhǔn)，后市仍有回調(diào)的需求，而具體的走勢前景則會更多取決于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲政策前景的狀況。

美國數(shù)據(jù)向好美元指數(shù)卻仍承壓，非農(nóng)前夜謹(jǐn)慎情緒仍當(dāng)?shù)?/div>

周四美國方面發(fā)布的各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大體向好，并一度帶動美元指數(shù)走強(qiáng)。但此后在進(jìn)入紐約時段之后，美元指數(shù)即從高位滑落，原因在于投資者對數(shù)據(jù)進(jìn)行了詳細(xì)解讀后仍對經(jīng)濟(jì)前景持有疑慮。同時，在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布前，投資者繼續(xù)調(diào)整倉位，并對美元進(jìn)行了預(yù)先做空的“賣預(yù)期”操作。

美國商務(wù)部當(dāng)天公布的數(shù)據(jù)顯示，美國第三季度實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)年化季率增幅自2.8%上修至3.6%，高于市場預(yù)期的3.0%，并創(chuàng)下2012年第一季度以來最大增幅。不過，第三季度GDP被向上修正幾乎完全受商業(yè)庫存增加影響。第三季度庫存增加1165億美元，創(chuàng)1998年第一季度以來最大增幅，為GDP增幅貢獻(xiàn)1.68個百分點(為2011年第四季度以來最高)，初值為0.83個百分點。剔除庫存變化影響，實際GDP僅增長1.9%。

業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)摩根士丹利(Morgan Stanley)因而指出，美國三季度GDP增幅大幅向好的原因，很大程度上來自于企業(yè)界為了應(yīng)對此后即將到來的年終消費(fèi)旺季而增加庫存，這導(dǎo)致了該季度GDP數(shù)據(jù)虛高，而事實上美國消費(fèi)市場的整體需求卻不見得有各家店家預(yù)期的那么旺盛，一旦此后由于消費(fèi)乏力而導(dǎo)致消化庫存進(jìn)程緩慢，那么四季度GDP增速就會立刻從高位大幅回落。

業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)指出，一旦上述預(yù)估狀況不幸成真，那么美國今年四季度時的GDP同比增速可能回落到1%甚至更低的水平，基于近期零售業(yè)企業(yè)公布的低迷假期銷售業(yè)績，這一狀況并非只是杞人憂天。而投資者對GDP數(shù)據(jù)進(jìn)行深入解讀后得出的類似結(jié)論，也是美元指數(shù)在紐約時段周四(12月5日)早盤上漲后又迅速回落的一大原因。

對于此后即將發(fā)布的11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，各界也是看法不一。雖然，美國上周的失業(yè)金初請人數(shù)再度下降到了30萬人以下，但該數(shù)據(jù)在很大程度上受到了感恩節(jié)假期的影響，可比性有限。而雖然此前在周三(12月4日)美國發(fā)布的ADP私企就業(yè)數(shù)據(jù)也大增21.5萬人，但鑒于該數(shù)據(jù)與官方非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的偏差向來巨大。投資者在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布前的謹(jǐn)慎情緒并未得到有效緩解。

不過，一些業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)仍對美國的就業(yè)前景和美聯(lián)儲在此后縮減量化寬松措施規(guī)模的預(yù)期持樂觀態(tài)度，這或許意味著美元指數(shù)當(dāng)前承壓的狀況不會延續(xù)過久。全球最大債券投資者基金太平洋投資管理公司(PIMCO)的創(chuàng)始人格羅斯(Bill Gross)指出，如果美國發(fā)布的11月份非農(nóng)就業(yè)報告數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，那么美聯(lián)儲在此后就會真正地將縮減乃至結(jié)束量化寬松措施(QE)的安排提上議事日程。而近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)狀況也開始顯示，美聯(lián)儲縮減QE的時機(jī)已經(jīng)日臻成熟。

而格羅斯同時強(qiáng)調(diào)，鑒于近期以來，美國股市、債市、樓市的價格都已經(jīng)日趨高企，資產(chǎn)泡沫化的跡象再度浮現(xiàn)，美聯(lián)儲所背負(fù)的縮減流動性供給的壓力也因此而有所增大，因而，美聯(lián)儲可能仍希望在2014年年底之前徹底結(jié)束QE，使市場上的各項要素狀況恢復(fù)正常，這也就意味著QE首度被縮減的時間可能會早于各界預(yù)期中明年3月份，這對于美元而言將是巨大的利多消息。

也有其他分析人士指出，鑒于美聯(lián)儲此前已將其政策措施前景與美國的就業(yè)狀況密切掛鉤，因而，其對匯市的影響已經(jīng)不容低估。鑒于本周以來許多投資者基于以防萬一的考慮，紛紛在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布之前先行出脫了美元多頭倉位，因為，一度非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)果真不假，那么美元指數(shù)進(jìn)一步承壓的幅度也將有限，反正，則美元指數(shù)料大幅走強(qiáng)，并對非美貨幣匯價構(gòu)成全線打壓。

責(zé)任編輯：劉健偉

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