中國(guó)輪胎制造商受困于年末資金緊張，僅按需采購(gòu)，未能啟動(dòng)大規(guī)模季節(jié)性備貨行情，導(dǎo)致滬膠上漲預(yù)期落空。外部負(fù)面情緒加重拖累日本東京膠，其價(jià)格出現(xiàn)回落。在經(jīng)歷連續(xù)三周“旱地拔蔥”式上漲之后，具備日元貶值優(yōu)勢(shì)的橡膠 期貨，陷入了做多信心趨于謹(jǐn)慎的尷尬處境，獲利多頭部分離場(chǎng)。

截至上周五收盤(pán)，日膠連續(xù)合約承接跌勢(shì)，再度收陰，當(dāng)周累計(jì)回撤2.37%。盡管期價(jià)在272日元/千克附近受到支撐，出現(xiàn)反彈，但力度較為有限。產(chǎn)膠國(guó)出口量大增和國(guó)內(nèi)庫(kù)存量攀升的負(fù)面因素在很大程度上抵消了量化寬松給日膠帶來(lái)的正面刺激效應(yīng)。

安倍上任之后所開(kāi)出的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”藥方確實(shí)讓日本經(jīng)濟(jì)起死回生。據(jù)日本總務(wù)省公布的數(shù)據(jù)，12月份該國(guó)制造業(yè)PMI為55.2，創(chuàng)七年新高，其中分項(xiàng)就業(yè)增長(zhǎng)指數(shù)創(chuàng)六年半來(lái)的高點(diǎn)，產(chǎn)出通脹指數(shù)創(chuàng)五年來(lái)的新高。與此同時(shí)，日本11月份核心通脹年率上漲1.2%，自2008年以來(lái)首次突破1%的關(guān)口。日本內(nèi)閣府在綜合評(píng)估后認(rèn)為，國(guó)內(nèi)物價(jià)持續(xù)下降的通縮情況已結(jié)束，于上周二在12月份經(jīng)濟(jì)報(bào)告中連續(xù)第三個(gè)月維持對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)“正逐漸緩慢復(fù)蘇”的判斷，將個(gè)人消費(fèi)和企業(yè)狀況評(píng)估分別上調(diào)為“正逐步恢復(fù)”和“正大幅改善”，公共投資則下調(diào)為“停止惡化”，并且放棄使用“通縮”一詞。

日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)的改善在股市方面得到體現(xiàn)。今年以來(lái)，日經(jīng)指數(shù)漲勢(shì)如虹，累計(jì)漲幅達(dá)到50%，不但創(chuàng)六年來(lái)的收盤(pán)高點(diǎn)，而且在全球主要股市中表現(xiàn)突出。不過(guò)，明年4月起日本將面臨消費(fèi)稅調(diào)增，明年日經(jīng)指數(shù)能否繼續(xù)走強(qiáng)依然存在較大不確定性。為了克服消費(fèi)稅調(diào)增引發(fā)的經(jīng)濟(jì)惡化隱憂(yōu)，日本政府在本月23日通過(guò)了創(chuàng)紀(jì)錄的95.88萬(wàn)億日元（約9210億美元）下一財(cái)年（始于4月1日）預(yù)算案，并和新近通過(guò)的2013財(cái)年補(bǔ)充預(yù)算5.5萬(wàn)億日元一起提交至明年1月份召開(kāi)的國(guó)會(huì)會(huì)議中商討。過(guò)百萬(wàn)億日元的預(yù)算有望掀起新一輪量化寬松刺激，可以預(yù)見(jiàn)，日元貶值之路尚未走完，明年4月份以前，日膠依然存在貨幣屬性?xún)?yōu)勢(shì)。

11月份泰國(guó)橡膠出口量猛增35%，至34萬(wàn)噸，導(dǎo)致日本橡膠庫(kù)存量自11月下旬開(kāi)始止跌回升。不過(guò)，日本本土和海外汽車(chē)銷(xiāo)量大增抵消了這一負(fù)面影響。數(shù)據(jù)顯示，今年11月份日本汽車(chē)銷(xiāo)量在本土市場(chǎng)延續(xù)了兩位數(shù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同比上漲13.3%，且日系車(chē)的在華銷(xiāo)售更是成績(jī)驚人，多數(shù)知名車(chē)企實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量翻番。11月份日系車(chē)在華銷(xiāo)售環(huán)比和同比均出現(xiàn)較快增長(zhǎng)，其乘用車(chē)市場(chǎng)占有率為19.18%，甚至超過(guò)德系品牌15.59%的市場(chǎng)占有率。

結(jié)合日本貨幣形勢(shì)來(lái)看，明年4月份以前，日元依然存在貶值動(dòng)能，這將繼續(xù)支撐日膠的偏強(qiáng)姿態(tài)。