作為陷入空頭趨勢(shì)的品種，油脂類商品的未來陷入爭(zhēng)議之中：是在此一潰千里，還是略有反彈？多空雙方唇槍舌劍。我們通過分析棕櫚油、菜籽油和豆油在基本面上的較大差別及影響因素以評(píng)估各品種的可能走勢(shì)。

一、各品種的基本面有較大差別

棕櫚油：產(chǎn)量下降，庫存壓力逐步緩解。全球第二大食用油進(jìn)口國(guó)印度可能在10月份前再采購97萬噸的食用油，總采購量升至657萬噸，其中約有90%是棕櫚油；最新公布的數(shù)據(jù)也顯示，今年前六個(gè)月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量只有792萬噸，比上年同期減少了4%。未來打壓棕櫚油價(jià)格的主要因素是，不能確定美國(guó)大豆收割后豆油供給的增加會(huì)給棕櫚油帶來多大壓力。

　　豆油：美國(guó)大豆預(yù)期產(chǎn)量激增，豆油庫存未來兩月將呈季節(jié)性下降。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將大豆產(chǎn)量上調(diào)了6500萬蒲式耳，為32.6億蒲式耳，這將超過三年前創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。但美豆油出口銷售數(shù)據(jù)比較強(qiáng)勁，無論是2008/09年度，還是2009/10年度豆油凈出口量均高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)。中國(guó)國(guó)家糧油信息中心將在最近拍賣50萬噸儲(chǔ)備大豆，這給豆油市場(chǎng)帶來短期壓力，整體上國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將跟隨美豆油走勢(shì)。

　　菜籽油：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有自主權(quán)，供給略大于需求。今年國(guó)內(nèi)的油菜籽總產(chǎn)量為1,300萬噸,同比增長(zhǎng)7.4%；而全球市場(chǎng)2009/10年度產(chǎn)量預(yù)計(jì)為5670萬噸，與2008/2009年度相比略有下降。加拿大在2009/10年度因種植面積減少了7%，油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1020萬噸,低于上個(gè)年度創(chuàng)紀(jì)錄的1226萬噸。由于內(nèi)外價(jià)差，中國(guó)油菜籽呈現(xiàn)凈進(jìn)口關(guān)系。

　　二、影響油脂類商品走勢(shì)的因素評(píng)估

　　盡管馬來西亞棕櫚油、加拿大油菜籽、美國(guó)豆油對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有一定的影響，但在方向上的具有趨同性，幾個(gè)市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)影響最強(qiáng)的是豆油、其次棕櫚油，再次為菜籽油。

　　美元指數(shù)近期的走勢(shì)相對(duì)弱勢(shì)，對(duì)商品市場(chǎng)的影響有所削弱，經(jīng)常出現(xiàn)同漲同跌的現(xiàn)象；美國(guó)原油已經(jīng)開始觸底反彈，預(yù)計(jì)短線將挑戰(zhàn)67美元/桶的壓力位；這幾天在芝加哥豆油市場(chǎng)，豆油明顯強(qiáng)于豆粕和大豆，預(yù)計(jì)豆油12月合約將測(cè)試36.5美分的阻力位。這些為國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)的反彈創(chuàng)造了良好的外部條件。

　　三、技術(shù)態(tài)勢(shì)存在反彈需要，力度將有所不同

　　經(jīng)過幾天“一”字型反彈（菜籽油表現(xiàn)最為明顯），三大油脂品種都來到了7月8日的跳空缺口附近，價(jià)格與短期壓力點(diǎn)距離很近，是不是就到此為止呢？根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境判斷，應(yīng)該不會(huì)，期價(jià)會(huì)沖過跳空缺口以挑戰(zhàn)各均線的壓力。棕櫚油、豆油、菜籽油1001合約反彈的目標(biāo)分別是6100點(diǎn)、7350點(diǎn)、7650點(diǎn)附近。我們根據(jù)三個(gè)品種基本面的差別，認(rèn)為它們?cè)陔S后的反彈中力度將有所不同，預(yù)計(jì)棕櫚油強(qiáng)于豆油，豆油強(qiáng)于菜籽油，而最弱的菜籽油將不能完成7650的反彈目標(biāo)。同時(shí)，期價(jià)在關(guān)鍵點(diǎn)位的穩(wěn)定性和持續(xù)性值得懷疑，在操作中注意輕倉跟隨做多、適時(shí)止盈，根據(jù)外圍市場(chǎng)的情況，在接近反彈目標(biāo)時(shí)伺機(jī)做空。