近日，七禾網(wǎng)期貨中國(guó)劉健偉根據(jù)此前網(wǎng)站對(duì)李琴忠的專訪，以及較長(zhǎng)時(shí)間和他本人的交流交往，所得的體會(huì)和總結(jié)撰文如下：

“交易是一門科學(xué)。”期貨中國(guó)采訪過(guò)的眾多盤(pán)手中，鮮有人這樣來(lái)形容交易的，大部分人都把交易看做是一種游戲、一種賭博甚至是一種藝術(shù)，但以“科學(xué)”來(lái)定性交易的，筆者只接觸過(guò)一位——上海升陽(yáng)資產(chǎn)管理有限公司副總裁李琴忠。

1993年就進(jìn)入股市的李琴忠可以說(shuō)見(jiàn)證了中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，經(jīng)過(guò)了20多年投資市場(chǎng)沉淀并生存下來(lái)自然有他自己的一套法則。他對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的理解很深刻，他總結(jié)了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)20多年來(lái)發(fā)生的三個(gè)變化：首先，現(xiàn)在市場(chǎng)規(guī)模有很大的變化，市場(chǎng)由于規(guī)模增加以后，具備承受大型投資者的能力，而剛開(kāi)始規(guī)模很小，大型投資者實(shí)際上是不能接受的。其次，是帶來(lái)一個(gè)影響，市場(chǎng)的規(guī)模大了以后，指數(shù)的波動(dòng)和以往相比更加趨于穩(wěn)定了，不再像以往那樣暴漲暴跌了，現(xiàn)在波動(dòng)比較大的股票群體主要是開(kāi)始像小型股票，比如說(shuō)創(chuàng)業(yè)板集中了。第三，交易品種增加了，股指期貨的推出，各種各樣的ETF產(chǎn)品的推出，以及未來(lái)可能推出的期權(quán)，帶來(lái)交易方式上革命性的變化。

作為中國(guó)金融市場(chǎng)最早的一批投資者，李忠琴認(rèn)為他生存下來(lái)的原因就是剛才所說(shuō)的市場(chǎng)的三個(gè)巨大變化逼迫他轉(zhuǎn)型，他找準(zhǔn)了方向，向科學(xué)化、量化的方向轉(zhuǎn)，使得他慢慢適應(yīng)市場(chǎng)并在殘酷的市場(chǎng)中生存下來(lái)。

1996年，李忠琴開(kāi)始研究指標(biāo)這個(gè)領(lǐng)域，但是技術(shù)指標(biāo)的研究不免要進(jìn)行預(yù)測(cè)，雖然在很多重大節(jié)點(diǎn)上他都做出了正確的預(yù)測(cè)，然而實(shí)際他并沒(méi)有因此大幅獲利，“交易有一個(gè)很讓人為難的地方，它必須是隨時(shí)做回答，今天我該持有還是該退出，這個(gè)時(shí)候光靠預(yù)測(cè)就很困難?！庇谑牵D(zhuǎn)身投入到策略開(kāi)發(fā)的研究中。

與許多做量化交易的投資者一樣，李琴忠一開(kāi)始也是借助市場(chǎng)上現(xiàn)有的軟件進(jìn)行操作，但當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上很多軟件的功能都還不完善，很多功能不足以支撐他的指標(biāo)信號(hào)表達(dá)。2000年進(jìn)入海通證券后，由于工作的職責(zé)，他有了更大的舞臺(tái)和資源供他進(jìn)行策略研究，2005年發(fā)表了《世紀(jì)牛市已經(jīng)來(lái)臨》，成功的預(yù)測(cè)了中國(guó)股市之后迎來(lái)的大牛市，引起了強(qiáng)烈的震撼，2006年，他把自己的軟件編寫(xiě)思路給了一個(gè)朋友讓他開(kāi)發(fā)，于是，金字塔交易策略系統(tǒng)橫空出世。而他自己也正式走上了量化投資的道路。

“程序化交易改變了交易模式，使得交易被定為科學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)，擴(kuò)展了交易范圍，帶來(lái)了新增交易量，特別是活躍了套利交易，隨著套利交易不斷增多，境內(nèi)外的價(jià)格序列關(guān)系開(kāi)始趨于穩(wěn)健。”李琴忠是這樣來(lái)描述程序化交易的。在接受期貨中國(guó)網(wǎng)專訪的時(shí)候，他歸納了程序化交易與主觀交易的主要差別：1、程序化有電腦輔助，判斷效率極高，速度可達(dá)到毫秒級(jí)別。2、程序化排除人的心理干擾，不受恐懼和貪婪的支配。3、程序化可以事先淘汰不良策略。4、可以不斷開(kāi)發(fā)新的策略，不受個(gè)人主觀交易經(jīng)驗(yàn)的限制。5、可以采用電腦自動(dòng)化執(zhí)行來(lái)提高執(zhí)行能力，執(zhí)行力往往是交易成敗的關(guān)鍵。6、更關(guān)注技術(shù)層面，不斷拓展新的交易領(lǐng)域。對(duì)于程序化交易來(lái)說(shuō)，可以交易任何市場(chǎng)品種，不受交易者是否熟悉產(chǎn)品的限制；還可以開(kāi)發(fā)出一些手工根本來(lái)不及執(zhí)行的高頻交易策略。7、程序化交易相對(duì)于手工交易顯得不那么藝術(shù)，讓交易過(guò)程變得枯燥無(wú)味，但交易者可以規(guī)避一些心理壓力。

2009年，李琴忠進(jìn)入上海升陽(yáng)資產(chǎn)管理有限公司出任副總裁，主管公司投資工作，這里給了他更大的空間來(lái)發(fā)揮他的能力，在他眼里，“投資機(jī)構(gòu)必須把策略程序化，否則就不具備可復(fù)制性、可持續(xù)性，也不可能不套牢踏空?！彼裕?yáng)資產(chǎn)的投資團(tuán)隊(duì)就是一只量化交易團(tuán)隊(duì)，整個(gè)團(tuán)隊(duì)分工明確，有專職的策略開(kāi)發(fā)人員、策略執(zhí)行人員、后臺(tái)運(yùn)行人員、風(fēng)控人員，整個(gè)團(tuán)隊(duì)的運(yùn)行都是“程序化”的，李琴忠認(rèn)為每一次符合交易規(guī)則的失敗都是可以容忍的，而每一次偏離交易規(guī)則的行為，即使盈利也是錯(cuò)的。每次交易都強(qiáng)調(diào)其執(zhí)行的精確性，雖然不可能每次都盈利，執(zhí)行者必須深刻理解是什么導(dǎo)致盈利和虧損。李琴忠說(shuō)，“常勝將軍是戰(zhàn)場(chǎng)上的勝利者，并不代表他要贏得每次戰(zhàn)斗，但他總能知道恰當(dāng)?shù)娜∩?，保證每場(chǎng)戰(zhàn)斗的成敗“一切盡在其掌握”?！?/DIV>