國際現(xiàn)貨鈀金昨日創(chuàng)下2011年8月來新高,鉑金則刷新去年9月來的高位,國內(nèi)A股相關(guān)個股本周中曾強勢拉漲,西部材料(002149.SZ)周三一度漲停。鈀金鉑金當(dāng)前儼然成為貴金屬新寵,繼鎳后會否成為又一引領(lǐng)暴漲行情的商品牽動市場神經(jīng)。 鈀金鉑金成貴金屬新寵,鈀金上漲潛力更大 國際現(xiàn)貨鈀金昨日觸及2011年8月以來最高的837.40美元,這距離2011年創(chuàng)下的10年高點857美元/盎司僅僅一步之遙,年內(nèi)累計漲幅接近20%。國際現(xiàn)貨鉑金昨日創(chuàng)下八個月新高,年內(nèi)迄今漲幅達8.5%。 消息面上,南非勞工法庭周二表示將調(diào)停礦企與礦工工會之間的新一輪磋商。數(shù)周來,礦企與工會之間就結(jié)束罷工所舉行的磋商毫無進展;據(jù)估計有7萬名礦工參與罷工以要求漲薪,但礦方表示這一要求難以承擔(dān)。 長江期貨分析師王琎青接受大智慧通訊社(微信:dzh_news)采訪時表示,南非礦工罷工活動短期內(nèi)仍無化解,提升了市場對鈀金和鉑金供應(yīng)的擔(dān)憂,再加上西方對于俄羅斯的制裁可能會影響俄羅斯鈀金的出口,以及全球經(jīng)濟復(fù)蘇帶動汽車銷量增長,鈀金需求也增長,所以鈀金和鉑金價格表現(xiàn)強勢。 鈀金是世界上最稀有的貴金屬之一,世界上只有俄羅斯和南非等少數(shù)國家出產(chǎn),每年總產(chǎn)量不到黃金的5%。世界鈀金的主要出口國是俄羅斯和南非,其中俄羅斯為最大生產(chǎn)國,供應(yīng)量約占全球鈀金產(chǎn)量的40%。 但據(jù)相關(guān)機構(gòu)稱,俄羅斯的鈀金儲備已“幾乎消耗殆盡”,前年俄羅斯鈀金的庫存銷售下跌了68%至25萬盎司。近期烏克蘭與俄羅斯關(guān)系緊張,西方制裁造成俄羅斯的鈀金出口受到影響,這也使得鈀金變得更加稀缺,供給的不足給予了鈀金重大利好。其實自克里米亞問題開始,鈀金的漲勢就沒有停歇過。 南非的鉑金產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的80%以上,其稀有金屬生產(chǎn)一直由于開采成本過高,被認(rèn)為是不可持續(xù)的。雖說1月24日南非礦業(yè)工人罷工事件是短期行為,且近年來時有發(fā)生,但每次的罷工都以提高工人薪資水平結(jié)束,且此次罷工時間較長,使鈀和鉑的供應(yīng)更加短缺,南非約30%的鈀產(chǎn)能受影響。若罷工最終調(diào)解成功,增加的生產(chǎn)成本也會推高價格。 鈀金是汽車尾氣催化劑的主要組成部分,而汽車催化劑的作用就是降低汽車尾氣排放的污染。強勁的工業(yè)和投資需求,使它成為一種頗受關(guān)注的商品。總體來看,全球鈀金的供應(yīng)量有所下降,汽車行業(yè)的復(fù)蘇對鈀的需求量急劇上升,供給缺口擴大。 據(jù)煉廠莊信萬豐(Johnson Matthey)本周發(fā)布的最新報告顯示,受到南非有史以來最長時期的鉑金礦罷工的影響,預(yù)估2014年鉑金市場的供給缺口將達到121.8萬盎司,此將創(chuàng)下自1975年統(tǒng)計以來的新高。而鈀金市場缺口也將達到1980年以來新高161.2萬盎司。 莊信萬豐預(yù)估今年鈀金投資需求將達到965,000盎司,反觀去年則為凈流出8,000盎司。觸媒轉(zhuǎn)化器需求預(yù)估將年增221,000盎司至721.9萬盎司,此將創(chuàng)下至少1980年以來的新高。2014年鈀金需求預(yù)計將年增13%至778.9萬盎司,反觀鈀金供應(yīng)量則預(yù)估較去年的653.2萬盎司下滑至617.7萬盎司。其中,南非的供應(yīng)量預(yù)估年減7%至226.6萬盎司,俄羅斯的供應(yīng)量則預(yù)估年減5%至251萬盎司。 全球鈀金EFT基金持倉量目前達85噸,與上月初相比大漲30%。鉑金ETF基金表現(xiàn)相對溫和,但在過去兩個月內(nèi)也錄得6%漲幅。 對于鈀金和鉑金的聯(lián)動性情況,王琎青分析指出,鉑金走勢相對鈀金弱一些,可能是因為鉑金的工業(yè)需求量要少于鈀金,鈀金用于首飾方面很少,而相對的高庫存量也限制了鉑金價格的漲幅。鉑金受到黃金價格影響要大于鈀金,鉑金后市的話價格總體可能還是震蕩為主,價格表現(xiàn)要強于黃金。 ETF持倉激增并創(chuàng)歷史新高,鈀金上漲背后神秘推手? “為期四個月的罷工是南非歷史上歷時最長和造成損失最大的行業(yè)行動,導(dǎo)致全球約40%的鉑金生產(chǎn)設(shè)施停止了正常生產(chǎn)。南非鈀金ETF持續(xù)建倉,本來已經(jīng)緊張的供應(yīng)人為變得更加緊張,這價格能不漲么?鈀金價格后市有望創(chuàng)新高,供應(yīng)短缺會加劇,不排除上1000美元?!便y河期貨首席宏觀經(jīng)濟顧問付鵬(博客,微博)向大智慧通訊社表示。 今年3月底,南非聯(lián)合銀行和標(biāo)準(zhǔn)銀行同時發(fā)行鈀金EFT基金,更增加了投資者對這種貴金屬的興趣?,F(xiàn)如今南非鈀金EFT基金持倉量約為14噸,全球鈀金EFT基金持倉量達85噸。 付鵬剖析了南非鈀金ETF對價格拉升的重要性。如圖所示,在這兩支鈀ETF上市的新聞出來之后,國際市場鈀金價格在19日大幅度上漲超過4%,隨著價格逐步的熱浪褪去,ETF開始在760水平迎來買家。 鉑金鈀金屢創(chuàng)新高,貴金屬新寵再起一波大行情? 付鵬認(rèn)為,ETF增持現(xiàn)貨導(dǎo)致本來就稀缺的市場變得更加供不應(yīng)求,進而實現(xiàn)自我的價值實現(xiàn)功能,也是過去許多年伴隨著大宗商品金融化過程中發(fā)生在許許多多類似商品上的故事。現(xiàn)在這樣的故事繼續(xù)在鈀身上復(fù)制并且延續(xù)。 本周日(5月25日)將舉行烏克蘭總統(tǒng)大選,在烏克蘭東部流血沖突事件不斷的情況下,市場擔(dān)心在大選前烏克蘭公投獨立的東部勢力與政府軍隊硝煙再起,該事件若不是個定時炸彈,至少也是個馬蜂窩。 鈀金鉑金價格屢創(chuàng)新高恰逢烏克蘭周日大選前夕,對此付鵬否認(rèn)兩者的直接關(guān)聯(lián),他表示:“這個事情的秘密不是什么烏克蘭,而是那些新增的ETF?!?/div> 諸多變量如何影響鈀金和鉑金價格 鈀金價格2011年2月中旬創(chuàng)下863.15美元的高位,王琎青通過三年前的基本面對照分析指出,“鈀金三年前的高點主要是受到黃金價格帶動,更多是宏觀面的,今年的話更多是基本面驅(qū)動。一方面是供給出了問題,另一方面是需求端起來了。鈀金主要是做汽車尾氣凈化的,如果全球經(jīng)濟復(fù)蘇,特別是汽車工業(yè)回暖,需求量增加,對鈀金是非常有利的。目前鈀金總體處于上升通道,除非黃金出現(xiàn)比較大的下跌,鈀金價格才有可能回落,不過價格仍然會表現(xiàn)比較堅挺?!?/div> 鈀金價格今年2月以來一直維持震蕩上行態(tài)勢,未曾有過回落并相對低位盤整。王琎青對此表示,烏克蘭地緣政治所引發(fā)的西方對俄羅斯的制裁是主因,俄羅斯是世界第二大鈀金生產(chǎn)國,再加上同期美國和歐洲PMI制造業(yè)數(shù)據(jù)明顯回暖,提振鈀金需求。 付鵬另外指出,鈀銀比價5月21日達到42.7的新高,鈀金與黃金價格之比昨日觸及10年來最高,鉑和鈀的價格當(dāng)天上漲,金銀相對穩(wěn)定。鉑系金屬自俄羅斯制裁和南非罷工后沒有大幅提振價格的新事件發(fā)生,鈀的需求增長相對穩(wěn)定,在這些事件里只能等待這些因素慢慢發(fā)酵。鈀ETF總持倉自南非兩支ETF上市以來快速增加,ETF持倉上升也造成鈀供應(yīng)進一步短缺。 國際鉑金協(xié)會(PGI)昨日稱,中國對鉑金首飾的需求可能在2014年升溫,鉑金首飾零售需求料增長5%,高于去年3%的增幅。 PGI中國區(qū)主管表示,中國婚慶行業(yè)對鉑金的需求特別大,并補充說5%的增幅算是保守預(yù)估。中國國有金屬研究機構(gòu)安泰科的分析師靳湘云指出,鉑金需求今年會有一些增加,因為鉆石市場越來越有人氣。 關(guān)于需求層面對鉑金價格的提振能有多強這個問題,王琎青表示,“首飾需求占鉑金需求比例大概是31%,因此國內(nèi)首飾需求對鉑金的提振作用有,但可能不是主要的。投資性需求占到31%,而催化劑占到38%。目前國外鉑金ETF在增持鉑金,這與黃金ETF恰恰相反?!?/div> A股跟風(fēng)炒作風(fēng)潮再起 A股上市公司中,具有生產(chǎn)銷售鉑金、鈀金業(yè)務(wù)的公司主要包括西部材料、貴研鉑業(yè)(600459.SH)和株冶集團(600961.SH),本周三上述三股都曾大幅拉漲。
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