國際貨幣基金組織[微博](IMF)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德(Olivier Blanchard)10月7日在IMF秋季年會期間傳遞了一個較悲觀的信息,IMF認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)“復(fù)蘇仍在繼續(xù),但疲軟且不平衡”。 IMF在周二發(fā)布的最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告中再次下調(diào)了世界經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。這一次,受歐元區(qū)、俄羅斯以及巴西經(jīng)濟(jì)增長疲軟預(yù)期的影響,對2015年經(jīng)濟(jì)增長率的預(yù)測下調(diào)了0.2個百分點至3.8%,但這一預(yù)測仍然比普遍預(yù)期高出30%。 IMF預(yù)計2015年中國經(jīng)濟(jì)增長將放緩至7.1%,相較今年下調(diào)0.3%。主要原因是信貸增長放緩持續(xù)影響投資,同時房地產(chǎn)發(fā)展持續(xù)滯緩。報告指出,中國2014年經(jīng)濟(jì)增長將維持在7.4%:“這得益于近期出臺的一系列措施,包括更多基礎(chǔ)設(shè)施投資、對中小企業(yè)的扶持、社會保障性住房以及凈出口的增加?!?/div> 布蘭查德先生是數(shù)位負(fù)責(zé)定期評估世界經(jīng)濟(jì)的分析師之一。與其他主要研究發(fā)達(dá)國家,擔(dān)心貨幣寬松后果或是科技進(jìn)步放緩的分析師相比,他的結(jié)果往往有所不同。 布蘭查德表示: “主要兩股力量形成了不同國家的不平衡,一個來自過去,也就是危機(jī)的后遺癥。另一個是持續(xù)低增長帶來的風(fēng)險?!?/div> 所謂“后遺癥”就包括嚴(yán)重影響歐元區(qū)的巨額債務(wù)。同時,布蘭查德?lián)某掷m(xù)低增長也造成了我們今天所看到的局面。 “當(dāng)你預(yù)期增長會變緩,那么你不會再像以前那樣大量投資,這確實打破了我們對投資預(yù)測的誤差與我們對潛在增長預(yù)測的誤差之間的關(guān)系” IMF過去四年一直保持著極樂觀的全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期,平均高估了0.6個百分點。大多數(shù)誤差主要來自于因令人失望的投資造成的對大型發(fā)展中國家估計的偏差。 布蘭查德還提到,IMF可能在2000年以來的一些繁榮的時期中,高估了新興市場國家的潛力,這些國家現(xiàn)在必須采取改革措施來刺激經(jīng)濟(jì)增長。 布蘭查德的一個頗受歡迎的全球增長復(fù)蘇解決方案是公共投資。事實上,《世界經(jīng)濟(jì)展望》中一個主要的觀點就是更大規(guī)模的政府資本支出可能是一頓免費的午餐。因為稅收增長帶來的匯報可能足以抵消債務(wù)的上升,從而避免債務(wù)收益比的增長。 “有足夠的理由來支持更多的公共投資,因為影響需求端的因素是短期的,而影響供給端的因素是長期的。” 拖延高回報的基礎(chǔ)建設(shè)項目最典型的國家是美國和德國。這些政府應(yīng)該繼續(xù)利用借貸成本超低的這段時期,收獲由需求增長帶來的大量的宏觀經(jīng)濟(jì)效益。 布蘭查德也強(qiáng)調(diào),即使在有債務(wù)問題的國家,例如歐元區(qū)邊緣的國家,考慮當(dāng)前的投資高回報,也應(yīng)該保證對基礎(chǔ)設(shè)施的支出。 “雖然現(xiàn)在要這么做這還不符合歐盟的規(guī)定。但也許歐盟需要重新考慮這些規(guī)定。你可以考慮一個審批系統(tǒng),這樣就能保證只有值得做的項目可以得到通過?!彼€贊同歐洲央行[微博]通過購買私人部門資產(chǎn)來激活信貸和刺激經(jīng)濟(jì)。 “在受限制的情況下,他們(歐洲央行)做了很多工作。購買資產(chǎn)擔(dān)保證券還需要進(jìn)一步探索,即使剛開始規(guī)模較小且受限制。我認(rèn)為這可能會起到很大的作用?!?/div> 他也表示量化寬松政策也能幫助改善現(xiàn)狀。但長期的低利率可能帶來一些問題。 “QE是有用的,即使它確實使主權(quán)債務(wù)的息差變得很低?!薄伴L期的低利率已經(jīng)迫使資金開始尋找更高的收益,金融市場可能對未來過分自滿…宏觀審慎工具室正確的手段,但人們也擔(dān)心它可能不能解決現(xiàn)在的任務(wù)?!?/div> 在美國,有足夠的證據(jù)顯示存在就業(yè)不足的情況,從而促使美聯(lián)儲繼續(xù)保持較低利率,同時也準(zhǔn)備好當(dāng)數(shù)據(jù)發(fā)生變化時收緊貨幣政策。 他還提到日本央行已竭盡所能來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。日本央行面對的挑戰(zhàn)是如何刺激經(jīng)濟(jì)的同時解決公共債務(wù)問題。 “與經(jīng)濟(jì)是否強(qiáng)勁復(fù)蘇相比,我并非那么關(guān)心2%的通貨膨脹目標(biāo)(日本銀行設(shè)定的目標(biāo))。讓我更擔(dān)心的是他們面對的財政整頓和保持增長的復(fù)雜任務(wù)?!?/div>
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