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國(guó)際原油價(jià)格戰(zhàn)箭在弦上真能打起來嗎

華爾街見聞曾提及，在油價(jià)跌至兩年低點(diǎn)附近的當(dāng)前，沙特準(zhǔn)備開打價(jià)格戰(zhàn)，而非減產(chǎn)保價(jià)，以此來捍衛(wèi)自己的市場(chǎng)份額。那么現(xiàn)在，是時(shí)候在2014年原油價(jià)格大戰(zhàn)中選擇你支持的選手了。沙特阿拉伯？還是北美？

在本周三發(fā)布的研究報(bào)告中，花旗集團(tuán)歐洲能源研究負(fù)責(zé)人Seth Kleinman確信，沙特有毅力贏得最終的勝利。不過，由于北美頁(yè)巖油區(qū)的原油價(jià)格下限將持續(xù)降低，因此，沙特的取勝過程將會(huì)是“痛苦的、代價(jià)沉重的、短暫的勝利”。

之所以將本輪價(jià)格調(diào)降稱為價(jià)格大戰(zhàn)，不僅是因?yàn)樯程睾兔绹?guó)這兩個(gè)產(chǎn)油巨頭是主角，還因?yàn)镺PEC成員國(guó)內(nèi)部也存在激烈競(jìng)爭(zhēng)。伊朗、伊拉克等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手正積極開拓亞洲市場(chǎng)，這對(duì)沙特構(gòu)成巨大壓力。

花旗研報(bào)寫道：

市場(chǎng)預(yù)期沙特將后撤，但我們并沒有看到有任何跡象顯示這種事會(huì)發(fā)生。地緣政治是沙特考慮的因素之一，但我們相信，沙特作出這種選擇的最合理解釋就是，由于頁(yè)巖油的全周期生產(chǎn)成本要比沙特高得多，他們自信可以贏得任何價(jià)格戰(zhàn)的最終勝利。

華爾街見聞網(wǎng)站提及，對(duì)于美國(guó)北達(dá)科他州等高成本地區(qū)的生產(chǎn)商而言，目前的油價(jià)已接近成本價(jià)。相比之下，沙特的上述成本僅為每桶40美元。

在該報(bào)告中，Seth Kleinman還表示：

上述評(píng)估是準(zhǔn)確的，但僅到目前為止。WTI油價(jià)每桶80美元可能是美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)成本所能承受的上限。沙特石油部長(zhǎng)納伊米(Ali Naimi)的顧問穆哈納(Ibrahim al-Muhanna)上周重申了沙特的觀點(diǎn)：頁(yè)巖油需要油價(jià)在每桶90美元。聽起來，他很有信心，認(rèn)為90美元就代表了新的油價(jià)下限。

然而，隨著技術(shù)的改善，這個(gè)下限正在下移。而盡管這一下限代表著全周期生產(chǎn)成本，但美國(guó)北達(dá)科他州、德克薩斯州及其他地區(qū)的原油供應(yīng)商眾多，油井已被出售，鉆井已被承包，甚至連原油價(jià)格都已經(jīng)被對(duì)沖。

我們認(rèn)為，這個(gè)階段中比較重要的是半周期成本，約為每桶37—45美元。這意味著，價(jià)格下限的確在下移，而且可能不會(huì)像沙特假設(shè)的那般堅(jiān)固。甚至油價(jià)如果跌至每桶75美元或者更低價(jià)位都幾乎可以肯定，美國(guó)將會(huì)在2015年和2016年增加原油產(chǎn)量。而若想維持市場(chǎng)平衡，沙特還是需要減產(chǎn)。

即使價(jià)格戰(zhàn)將持續(xù)下去，沙特可能也會(huì)選擇痛苦地堅(jiān)持下去。因?yàn)樗麄兛梢匀淌苡蛢r(jià)在每桶60美元，但也只會(huì)是一段時(shí)間，絕對(duì)不是永遠(yuǎn)。

沙特早在2011年就意識(shí)到這一點(diǎn)了。所以他們不能拿錢購(gòu)買輕質(zhì)原油生產(chǎn)商的市場(chǎng)份額。我們認(rèn)為，對(duì)沙特而言，平衡市場(chǎng)最好的途徑就是OPEC削減產(chǎn)量。因此，美國(guó)原油產(chǎn)量不僅僅能影響布倫特市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，令價(jià)格趨向統(tǒng)一，而且還迫使沙特必須作出應(yīng)對(duì)決策。

責(zé)任編輯：葉曉丹

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