鄒淳，江湖稱(chēng)號(hào)“野鶴”，2003年創(chuàng)辦炒客論壇，不依靠任何公司和機(jī)構(gòu)，不收取任何資助，完全靠自有資金的投入維護(hù)論壇的運(yùn)行。不到一年炒客就已成為最具人氣的期貨論壇，通過(guò)討論和相互學(xué)習(xí)，很多炒客的壇友也迅速成長(zhǎng)為目前中國(guó)期貨界的成熟交易者。野鶴目前作為一個(gè)職業(yè)投資人，交易重心放在各種形式的對(duì)沖套利上，活躍于國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)。

【經(jīng)典提要】

1.在分析別人之前先分析自己，我這個(gè)人有什么優(yōu)點(diǎn)、弱點(diǎn)，我現(xiàn)在的團(tuán)隊(duì)是不是可以彌補(bǔ)我這一塊短板，因?yàn)橥顿Y這個(gè)東西考慮的是短板，它不像做企業(yè)。

2.三十六計(jì)走為上策,既然走是上策，我們就應(yīng)該加大力度來(lái)研究怎么走的問(wèn)題，也就是防守。

3.有一段時(shí)間我逢人就問(wèn)，你寫(xiě)遺囑嗎？因?yàn)槟軐?xiě)遺囑的人他肯定能把交易做好，而且這樣的人也是對(duì)策高手。

我對(duì)深圳是有感情的，因?yàn)檫@個(gè)地方是我投資生涯的開(kāi)始。

92年的時(shí)候，大學(xué)畢業(yè)不久公司派我參加交易會(huì)，我就轉(zhuǎn)到深圳來(lái)辦了一個(gè)入關(guān)證，當(dāng)時(shí)聽(tīng)說(shuō)搞股票能賺錢(qián)，我就和兩個(gè)同學(xué)到了證券業(yè)務(wù)部，我頭一天就看大概有60、70支股票，但當(dāng)時(shí)身上沒(méi)錢(qián)，我當(dāng)時(shí)一個(gè)月工資大概是500塊錢(qián)，加上交易會(huì)單位有一點(diǎn)補(bǔ)貼，大概就800多。當(dāng)時(shí)有一只最便宜的一手要100股，要1700，后來(lái)就借了一些錢(qián)買(mǎi)了100股申寶安，17塊錢(qián)一股。

當(dāng)時(shí)拋股票還要本人來(lái)，來(lái)一趟也特別難，所以好幾年沒(méi)拋。大概06、07年的時(shí)候接到一個(gè)電話(huà)，招商證券深圳總部打來(lái)的，說(shuō)我的帳戶(hù)被托管到他們招商證券了，我說(shuō)那麻煩您幫我們查一下現(xiàn)在帳戶(hù)的凈值是多少？最后查到的結(jié)果是凈值1683塊。我本來(lái)還準(zhǔn)備發(fā)大財(cái)?shù)?，因?yàn)橛?5年了，心想這股票無(wú)論如何也得翻個(gè)10倍，沒(méi)想到我還虧了十幾塊錢(qián)。所以說(shuō)深圳對(duì)我有特殊意義，應(yīng)該是我投資生涯的開(kāi)始。

到94年的時(shí)候他們就跟我說(shuō)不要做股票了，你還是做期貨吧，我說(shuō)為什么？他們說(shuō)股票股市一跌就沒(méi)有人掙錢(qián)，統(tǒng)統(tǒng)賠錢(qián)。而期貨呢，漲跌可以低買(mǎi)高賣(mài)，只要你比50%的人聰明你就可以?huà)赍X(qián)。我聽(tīng)完覺(jué)得這個(gè)可以，因?yàn)楫?dāng)時(shí)升學(xué)時(shí)我就很厲害，我占10%，那肯定比50%的人要聰明。

現(xiàn)在的環(huán)境跟當(dāng)時(shí)比起來(lái)簡(jiǎn)直就是天堂，那天堂是不是就好賺錢(qián)呢？我們說(shuō)交易是負(fù)和游戲，有人賺有人賠。如果你有100萬(wàn)，做了10次交易，5次贏，5次虧。你贏每次贏10%，你虧每次也虧10%，我想請(qǐng)問(wèn)用什么樣的排列組合能使收益率最大化？我相信我們這里高手特別多，就是無(wú)論怎么排列組合收益率都是負(fù)的，不管你怎么排最后都是95.1%，也就是賠上4點(diǎn)多，這個(gè)還沒(méi)有算交易所的租金、印花稅和手續(xù)費(fèi)。

這里面有一點(diǎn)小的計(jì)算技巧，這個(gè)就不用具體的再給大家算了。所以算上各種直接成本、傭金、手續(xù)費(fèi)，包括自己投入的思考，還有同樣經(jīng)歷其他行業(yè)的機(jī)會(huì)成本，這樣算下來(lái)，你只要一開(kāi)始干這個(gè)行業(yè)就已經(jīng)是巨大的負(fù)虧了，所以這是一個(gè)負(fù)虧游戲。

我們回頭再來(lái)看看，100萬(wàn)做10筆交易，5筆賺5筆賠，最后無(wú)論如何排列是95.1，虧了4.9，我現(xiàn)在盈利5筆還是10%，但是我把虧損控制在7%、6%，或者5%，那么我做6次虧損，4次盈利，大家有興趣可以回去排列組合看一下。大家會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)我逐級(jí)降低我的虧損額的時(shí)候，在我盈利筆數(shù)不變的情況下，我的盈利是增加的。

咱們這個(gè)行業(yè)現(xiàn)在最大的老大是巴菲特，06年我發(fā)了一篇文章叫《剖析巴菲特》，因?yàn)榘头铺厥侨澜鐑r(jià)值投資的標(biāo)桿，所有人都以巴菲特的理論作為一種投資的方式，一面旗幟。后來(lái)我看到了國(guó)內(nèi)也有人寫(xiě)類(lèi)似的東西，但是我覺(jué)得我是最早寫(xiě)這方面的人之一。

第一，巴菲特站在巨人的肩膀上。人不可能兩次踏入同一條河流，也就是說(shuō)巴菲特踏入的河流不一定是我們踏得到的，包括他的師父，碰上了金融危機(jī)照樣來(lái)了個(gè)四腳朝天，為什么？因?yàn)樗麤](méi)有巴菲特這么幸運(yùn)地趕上了一條大河。記得當(dāng)時(shí)德國(guó)每年從美國(guó)拉走上千噸的黃金，美國(guó)人宣布解體之后，其經(jīng)濟(jì)等于是一個(gè)巨人掙脫了多年束縛在身上的鐵鏈，開(kāi)始站起來(lái)了。而巴菲特正好在這個(gè)巨人的肩膀上。

我買(mǎi)申寶安的時(shí)候也覺(jué)得自己站在巨人的肩膀上，等這個(gè)巨人站起來(lái)時(shí)，我發(fā)現(xiàn)我站的是腳背，不是肩膀，而且我們這個(gè)巨人身材不“高”，而是一個(gè)“胖子”。我們中國(guó)的GDP總量雖然是一個(gè)巨人的體量，但是我們巨人的身高特別矮。即使我趴在這個(gè)巨人的肩膀上，我可能跟巴菲特還要差不少，所以你是不是踩在巨人的肩膀上這個(gè)很重要，然而巴菲特就踩在了巨人的肩膀上。

第二，他趕上了80年代末90年代初的蘇聯(lián)解體，等于冷戰(zhàn)宣告結(jié)束，隨后開(kāi)始大量的文化和各種美式標(biāo)志的出口。這個(gè)時(shí)候他不僅站在巨人的肩膀上，還跟著巨人一起往上跳，所以這個(gè)機(jī)會(huì)我們?cè)谥袊?guó)的投資人也不具備。

第三，他很早就懂得OTM，很多人可能看過(guò)電影和書(shū)，就是如何想辦法去用別人的錢(qián)。這個(gè)時(shí)候他研究了保險(xiǎn)公司有大量的浮存金不用，于是他就拿來(lái)用，而且他多次在書(shū)里面說(shuō)到這些是不要成本的。

第四，就是美國(guó)金融市場(chǎng)的靈活多樣以及配置的金融服務(wù)比我們要好得多，他到市場(chǎng)之后最好的條件都可以開(kāi)給他，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候高盛給他的條件簡(jiǎn)直是太好了，只要他參加這支股票的定增，這支股票肯定就會(huì)上漲。因?yàn)榇蠹叶紩?huì)想這個(gè)老頭都買(mǎi)這支股票了我們也就跟著買(mǎi)了，這樣就使這個(gè)公司的股權(quán)價(jià)值大增，成本就降低。所以，巴菲特的這個(gè)牌子就非常亮。

可以這樣想，100個(gè)人做一件事情，會(huì)有那么兩個(gè)人不管是技術(shù)還是運(yùn)氣他正好對(duì)了5次，所以這兩三個(gè)人他有先發(fā)技術(shù)和優(yōu)勢(shì)，以及超過(guò)其他人的能力，市場(chǎng)上好的合作項(xiàng)目都會(huì)找上你，好的條件都會(huì)跟你來(lái)談，因此這個(gè)先發(fā)的優(yōu)勢(shì)是非常大的。所以好事要早點(diǎn)干，不然就輪不上你了。

第五，他是一個(gè)個(gè)性保守，非常抱殘守缺的老太風(fēng)格，這種風(fēng)格恰恰符合了美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的這幾十年。他不管被套多深，他最后都能解套，為什么？因?yàn)樗仍诿绹?guó)這條大河里。

巴菲特很多成功的條件我們是不具備的。

首先，巴菲特是能力很強(qiáng)的人，他沒(méi)有這些也能成功。九幾年的時(shí)候比爾蓋茨來(lái)中國(guó)旅游還去過(guò)三峽，他就對(duì)比爾蓋茨說(shuō)，你看看江邊拉船的人，如果我們生在這兒能干什么呢？你能干什么呢？比爾就笑一笑。所以巴菲特特別清醒的認(rèn)識(shí)到，他的巨大成功很大一部分是運(yùn)氣，運(yùn)氣的成分是不可以復(fù)制的，如果真的可以復(fù)制，他的三個(gè)孩子不會(huì)復(fù)制一下嗎？投資到底是藝術(shù)還是科學(xué)？如果是科學(xué)的話(huà)是可以復(fù)制的。所以，生來(lái)平等，人生的平等，生在哪兒非常重要。

其次，中國(guó)今天是不具備巴菲特這樣的投資環(huán)境的。首先人民幣和美元一樣是不能直接兌換的，當(dāng)然通過(guò)招商基金的對(duì)沖平臺(tái)，以后的雙向兌換就可以完成，至少我們中國(guó)人有了邁向世界的制度優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)的99%的投資人是做不了外匯的，但通過(guò)招商基金的這個(gè)平臺(tái)我可以?xún)稉Q，這就是有優(yōu)勢(shì)。大優(yōu)勢(shì)都是一點(diǎn)點(diǎn)的小的優(yōu)勢(shì)所堆積和累計(jì)起來(lái)的，總體上來(lái)說(shuō)中國(guó)不具備當(dāng)年巴菲特在美國(guó)成功的這些因素。學(xué)巴菲特我們可以學(xué)，但是我們要知道什么可以學(xué)，什么不可以學(xué)。你學(xué)人家住別墅、吃漢堡、喝可樂(lè)，這些都可以，但是他離婚你就不要學(xué)了。

第三，會(huì)輸?shù)牟攀勤A家。為什么這么說(shuō)呢？因?yàn)橹袊?guó)一個(gè)很有名的古人孫子寫(xiě)了一個(gè)《孫子兵法》，這個(gè)孫子兵法被西點(diǎn)軍校也列為了素材，但最后說(shuō)了一句話(huà)：三十六計(jì)走為上策。既然走是上策，我們就應(yīng)該加大力度來(lái)研究怎么走的問(wèn)題，也就是防守。

有個(gè)小故事可以比較好的說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題，有一個(gè)做期貨的做了很多年但一直掙不了錢(qián)，這時(shí)候上帝說(shuō)：“兄弟有什么困難？”他說(shuō)：“我沒(méi)臉見(jiàn)人，我天天在家里跟老婆吹中國(guó)經(jīng)濟(jì)、巴菲特，但這十年就沒(méi)往家里拿過(guò)錢(qián)，沒(méi)法交代”。上帝說(shuō)：“看你可憐的，我?guī)湍惆彦X(qián)補(bǔ)上，你就不虧了”。但是上帝還說(shuō)：“你有兩種方式可以把這個(gè)錢(qián)拿回去，第一種方式就是在你這么多年的基礎(chǔ)上，我在你每筆單上幫你補(bǔ)一點(diǎn)，第二種方式是讓你在這么多年每筆虧的單上少虧點(diǎn)，你來(lái)選擇”。這個(gè)例子大家應(yīng)該聽(tīng)明白了，多贏和少輸性質(zhì)是一樣的，因?yàn)槲覀冏鲎约旱膸?hù)還好一些，所以一定要少輸。

第四，天人合一。什么叫天人合一呢？每個(gè)人的教育環(huán)境、家庭都不一樣的，所以一定不要去盲目地崇拜。在分析別人之前先分析自己，我這個(gè)人有什么優(yōu)點(diǎn)、弱點(diǎn)，我現(xiàn)在的團(tuán)隊(duì)是不是可以彌補(bǔ)我這一塊短板，因?yàn)橥顿Y這個(gè)東西考慮的是短板，它不像做企業(yè)。投資這一塊實(shí)際上考驗(yàn)的就是你的短板，短板在哪？就在你自己身上。

所以研究自己、分析自己、解剖自己，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比研究市場(chǎng)要重要得多。比如每筆交易之前你是不是有交易計(jì)劃，事后是不是有文字的總結(jié)。另外，我付出了哪些超出別人的努力，是不是裝得很努力？實(shí)際上只有自己內(nèi)心知道是不是有足夠的努力，這方面不能騙自己。還有，一定要冷靜地問(wèn)自己到底是真的喜歡交易這個(gè)腦力游戲，還是說(shuō)喜歡掙了錢(qián)之后花錢(qián)的痛快或被別人崇拜的感覺(jué)，這兩個(gè)事是不一樣的，因?yàn)榈阶詈竽銜?huì)感受到其中的不同。只有做到能冷酷地解剖自己、剖析自己，你才可以冷靜地來(lái)剖析這個(gè)市場(chǎng)。不好好面對(duì)自己，你對(duì)市場(chǎng)就做不到客觀對(duì)待。

當(dāng)分析完自己之后你就可以找到最適合自己的交易模式了，我適合長(zhǎng)線(xiàn)還是短線(xiàn)，一個(gè)人的交易模式只適合他的個(gè)性，所以我們每個(gè)人都要找到自己的個(gè)性，然后再找到符合自己個(gè)性的交易模式。然后通過(guò)這些，如果你還是覺(jué)得很茫然，覺(jué)得沒(méi)動(dòng)力，那也沒(méi)有關(guān)系，說(shuō)明你不適合這一行，那就轉(zhuǎn)一個(gè)行業(yè)，因?yàn)橹箵p永遠(yuǎn)是最正確的。所以大家回去有機(jī)會(huì)拿根筆，趁沒(méi)有人的時(shí)候?qū)ψ约簩?xiě)上優(yōu)點(diǎn)三條，缺點(diǎn)三條，看完以后把它撕了燒了，記在心里。

對(duì)策交易這個(gè)詞是我發(fā)明的，本質(zhì)上是每次交易都要配有一組執(zhí)行對(duì)策。剛開(kāi)始，所有的對(duì)策一定要設(shè)定好。也就是說(shuō)在做一件事之前你就把所有的可能性都想周到，而所有的對(duì)策其實(shí)就是核實(shí)、核價(jià)，怎么做？也就是“三十六計(jì)里面走為上”。

有一段時(shí)間我逢人就問(wèn)，你寫(xiě)遺囑嗎？因?yàn)檫@件事很多人都跟我斷了交。因?yàn)槟軐?xiě)遺囑的人他肯定能把交易做好，而且這樣的人也是對(duì)策高手。所以按照我剛才說(shuō)的，認(rèn)真分析自己，找到最符合自己的交易模型，為每次交易制定政策并嚴(yán)格執(zhí)行，假以時(shí)日你必定能把這個(gè)負(fù)和游戲變成你自己的游戲。