大宗商品恐受挫，黃金有望受提振

　　歐洲央行將于北京時(shí)間今晚公布最新利率決議和貨幣政策，市場(chǎng)普遍預(yù)期歐洲央行行長(zhǎng)德拉基將在新聞發(fā)布會(huì)上宣布一項(xiàng)大規(guī)模的政府債券收購(gòu)計(jì)劃（QE）。分析人士認(rèn)為，若此計(jì)劃如期推出，會(huì)對(duì)大宗商品產(chǎn)生一定利空，但黃金價(jià)格會(huì)受到提振。

　　面對(duì)歐元區(qū)的通縮，德拉基曾多次釋放強(qiáng)烈的寬松信號(hào)，為QE的推出造勢(shì)。分析人士認(rèn)為，歐洲央行推出QE幾無(wú)懸念，但多家國(guó)際投行以及一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)歐洲央行QE規(guī)模、結(jié)構(gòu)的預(yù)期卻有差異。

　　目前市場(chǎng)主流預(yù)期為，此次歐洲央行主權(quán)債收購(gòu)規(guī)模會(huì)在5000億—6000億歐元之間，中值為5500億歐元。彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Powell和Maxime Sbaihi認(rèn)為，該預(yù)期與近期歐洲央行透露給媒體的該行準(zhǔn)備購(gòu)買不超過(guò)5000億歐元資產(chǎn)的計(jì)劃有關(guān)。

　　這兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家在發(fā)表的文章中稱，鑒于歐洲央行以往在推出激進(jìn)貨幣刺激措施方面的“膽怯”表現(xiàn)，此次其決策偏離市場(chǎng)預(yù)期的可能性較大。

　　此外，加拿大豐業(yè)銀行(Scotiabank)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Guy Haselmann認(rèn)為，此次歐洲央行的QE很可能是由歐元區(qū)各成員國(guó)央行實(shí)施，各自承擔(dān)所購(gòu)債券的風(fēng)險(xiǎn)。

　　上周五，歐洲央行管委會(huì)成員、荷蘭央行行長(zhǎng)Klaas Knot在接受媒體采訪時(shí)表示，支持歐元區(qū)成員國(guó)央行購(gòu)買本國(guó)債券作為歐洲央行全面購(gòu)債計(jì)劃的一部分。

　　據(jù)了解，德拉基希望通過(guò)購(gòu)債計(jì)劃使銀行從政府債務(wù)中擺脫出來(lái)，鼓勵(lì)銀行更多向私營(yíng)部門放貸。

　　對(duì)此，招商期貨宏觀分析師李科對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，由于歐洲各國(guó)政府之間缺乏統(tǒng)一的財(cái)政刺激機(jī)制，歐洲央行的QE計(jì)劃對(duì)歐洲整體經(jīng)濟(jì)狀況的改善不會(huì)太大。

　　他說(shuō)，歐洲央行的QE政策不但不能刺激私人投資，還很可能導(dǎo)致歐元區(qū)以外持有歐元債券的投資者迅速拋售歐元，在當(dāng)前零利率的背景下，反而會(huì)導(dǎo)致私人投資的下滑。

　　近日，在重新評(píng)估中國(guó)、俄羅斯、歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)前景，并考慮到一些主要石油出口國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減弱的前提下，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）對(duì)2015年—2016年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期分別下調(diào)至3.5%和3.7%，相比2014年10月的預(yù)測(cè)分別下調(diào)了0.3個(gè)百分點(diǎn)。主要經(jīng)濟(jì)體中，IMF僅上調(diào)了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。

　　李科認(rèn)為，歐洲央行推出QE在短期內(nèi)會(huì)造成美元指數(shù)上漲、新興經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值與大宗商品下跌相互強(qiáng)化的情況。

　　國(guó)貿(mào)期貨研究員蒲紅剛預(yù)計(jì)，在歐洲央行QE推出之后，原油會(huì)繼續(xù)走低，并進(jìn)一步拖累相關(guān)大宗商品價(jià)格，“但如果歐洲央行QE規(guī)模低于5000億歐元的市場(chǎng)最低預(yù)期，也可能引發(fā)歐元觸底反彈”。

　　蒲紅剛表示，在全球多數(shù)央行實(shí)行寬松貨幣政策的大背景下，作為“避風(fēng)港”的黃金有望保持強(qiáng)勢(shì)。據(jù)了解，目前以歐元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格已經(jīng)從底部反彈了近15%，近期黃金走勢(shì)已很少受到美元指數(shù)上漲因素的干擾。在線經(jīng)紀(jì)商CMC Markets首席市場(chǎng)策略師Colin Cieszynski在上周發(fā)布的2015年市場(chǎng)前景報(bào)告中表示，“歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債表的變化在未來(lái)一年將對(duì)黃金產(chǎn)生大的影響。黃金走勢(shì)與歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債表的關(guān)聯(lián)，會(huì)比與美元的關(guān)聯(lián)更為緊密”。