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美股評論：美元匯率與美股無關(guān)

導(dǎo)讀：MarketWatch專欄作家赫伯特(MARK HULBERT)撰文強(qiáng)調(diào)，盡管美股后市確實(shí)有值得擔(dān)憂的地方，但是美元強(qiáng)勢絕對不在擔(dān)憂的理由之列，因?yàn)槊涝獏R率與美股表現(xiàn)間其實(shí)并不存在必然聯(lián)系。

以下即赫伯特的評論文章全文：

據(jù)說，在這個(gè)盈利季節(jié)當(dāng)中，許多企業(yè)的利潤表現(xiàn)之所以不敵預(yù)期，罪魁禍?zhǔn)拙褪菑?qiáng)勢美元。

好吧……作業(yè)沒完成，都怪狗狗吃了我的書包。

無可置疑，即將結(jié)束的這個(gè)盈利季節(jié)留給許多企業(yè)投資者的都是一段令人失望的回憶。不過，正如我曾經(jīng)指出的，在這樣一個(gè)令人失望的時(shí)間段當(dāng)中，如果一定要說強(qiáng)勢美元扮演了什么角色的話，那也只能是絕望的首席執(zhí)行官們拼死抓到的替罪羊。

我必須承認(rèn)，把責(zé)任都扣到強(qiáng)勢美元頭上，確實(shí)不是一點(diǎn)理由都沒有的。美國企業(yè)營收當(dāng)中的很大一部分——根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)部門的希佛布拉特(Howard Silverblatt)說來是將近一半——都是來自海外銷售業(yè)績。伴隨美元升值，這些錢兌換起來無疑就會(huì)使得企業(yè)的表現(xiàn)大大縮水。

可是，我們就不能看看企業(yè)收支方程式的另外一端，或者干脆說就是企業(yè)的支出嗎？這些企業(yè)大約一半的支出，從原材料、半成品到勞動(dòng)力開銷，也都是發(fā)生在海外。換言之，強(qiáng)勢美元同樣意味著他們在這些方面的花銷也會(huì)相對縮水。

標(biāo)普五百強(qiáng)企業(yè)到底有多少開銷是以非美元形式進(jìn)行，而這些對于其海外銷售額的具體影響到底如何，這當(dāng)然是我無從確定的東西。事實(shí)上，希佛布拉特也對我說，關(guān)于這些內(nèi)容的報(bào)道，是少到“可憐”。

不過，我們至少知道，強(qiáng)勢美元對于美國經(jīng)濟(jì)的影響整體來說其實(shí)是好處大過壞處的。這是因?yàn)椋绹c世界其他國家之間的貿(mào)易是存在著巨大赤字的，大致說來每年超過5000億美元。

當(dāng)然，美國的貿(mào)易赤字宏觀說并沒有多么了不起，只相對于國內(nèi)生產(chǎn)總值的不到5%。因此，如果我們說強(qiáng)勢美元會(huì)對我們的經(jīng)濟(jì)帶來多大的推動(dòng)力，就未免夸張了。不過，至少，貿(mào)易赤字和相關(guān)討論的存在就可以讓那些宣稱強(qiáng)勢美元會(huì)對股市如何不利的人就此閉口。

我并沒有打算如何故作驚人之語，但是實(shí)話實(shí)說，在將歷史數(shù)據(jù)輸入統(tǒng)計(jì)軟件并進(jìn)行分析之后，我實(shí)在找不出任何理由宣稱美元的匯率和美國股市的表現(xiàn)之間存在著什么實(shí)質(zhì)性的聯(lián)系。

為了驗(yàn)證，我又測試了標(biāo)普五百強(qiáng)每股盈利和美元指數(shù)之間的關(guān)聯(lián)度，再一次，我什么都沒有發(fā)現(xiàn)。

我知道，如果有意按照自己的意愿選取數(shù)據(jù)，有人還是能夠以似是而非的方式論證美元匯率與股市表現(xiàn)之間關(guān)系的，但是歸根結(jié)底，如果你根據(jù)這樣一種關(guān)系去進(jìn)行投資，我也只能祝你好運(yùn)了。

當(dāng)然，必須予以澄清的是，盡管我認(rèn)為強(qiáng)勢美元絕對不該成為我們看空股市未來的理由，但是我也絕對沒有宣稱牛市將獲得永生。我想說的是，我們確實(shí)有一系列理由對股市的未來感到憂慮，這一點(diǎn)我已經(jīng)在近期的文章當(dāng)中一再談?wù)撨^了。

只不過，哪怕我們有一千個(gè)正當(dāng)理由看空美股，美元強(qiáng)勢也不在其中。

責(zé)任編輯：葉曉丹

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