“我們每年都不會(huì)是各種期貨大賽的冠軍，但我們力爭(zhēng)做到每年都不虧錢。”這是今年3月，崔英軍在第二屆（2015）中國(guó)期貨資管精英大會(huì)上對(duì)其投資目標(biāo)進(jìn)行的歸納總結(jié)。他認(rèn)為在對(duì)沖基金行業(yè)，收益的持續(xù)性遠(yuǎn)比收益多少更為重要。

如果就此認(rèn)為崔英軍會(huì)是一個(gè)平庸的對(duì)沖基金管理人，那就大錯(cuò)特錯(cuò)了。正所謂無(wú)欲則剛，在看似保守的投資原則指導(dǎo)下，崔英軍近年來(lái)的投資業(yè)績(jī)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏行業(yè)平均水平——其所有產(chǎn)品的年化收益率都在60%以上，而全球量化對(duì)沖鼻祖，大獎(jiǎng)?wù)禄饎?chuàng)始人年均收益率也僅有38.5%。目前，崔英軍管理的旗艦產(chǎn)品“金匯鼎圣1期”近一年來(lái)的收益達(dá)到61.95%，在私募排排網(wǎng)同類型陽(yáng)光私募產(chǎn)品收益率排名中高居第三位，在期貨資管網(wǎng)期貨資管類私募產(chǎn)品收益率排名中更是高居第二位。

資料顯示，“金匯鼎圣1期”成立于2013年4月18日，到2013年底凈值增長(zhǎng)至1.20元，實(shí)現(xiàn)20%的收益；2014年12月31日，該產(chǎn)品凈值大幅增長(zhǎng)至2.82元，全年收益高達(dá)135%。如果仔細(xì)觀察“金匯鼎圣1期”的凈值曲線走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，低波動(dòng)、低回撤的特點(diǎn)十分明顯。比如該產(chǎn)品2013年4月18日發(fā)行后，直到當(dāng)年的12月6日（凈值0.9986）7個(gè)多月的時(shí)間凈值一直在1附近波動(dòng)，最低凈值為0.91元，也就是說(shuō)當(dāng)年20%的收益全部是在最后的15個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)的。2014年的情況也十分類似，“金匯鼎圣1期”凈值在3月21日達(dá)到1.67元的高點(diǎn)，較2013年底增長(zhǎng)了近40%，隨后便進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)7個(gè)月的利潤(rùn)回吐，但這漫長(zhǎng)的下滑期中，該產(chǎn)品的累計(jì)回撤也僅有16.17%。

2014年11月，“金匯鼎圣1期”業(yè)績(jī)?cè)俅斡瓉?lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)——從11月21日到12月5日，凈值由1.4258元大幅增長(zhǎng)至2.792元，增幅高達(dá)95.82%。對(duì)于本次業(yè)績(jī)的飆升，崔英軍的解釋是：“我們建立了股指期貨多頭，抓住了當(dāng)時(shí)股指連續(xù)大漲的機(jī)會(huì)。”他進(jìn)一步表示，“我們并不知道央行會(huì)突然降息，但我們交易系統(tǒng)確實(shí)發(fā)出了明確的做多信號(hào)，從而抓住了事先難以預(yù)料的降息‘黑天鵝’?！痹诓稍L中崔英軍多次表示，未來(lái)充滿不確定性，自己不判斷、不預(yù)測(cè)、不猜測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)，只是跟隨市場(chǎng)的變化做出反應(yīng)，因此去年11月份的成功靠的并不是預(yù)測(cè)，而是策略和應(yīng)對(duì)。

為何能夠既控制住風(fēng)險(xiǎn)，又可以抓住機(jī)會(huì)？這就不得不說(shuō)一說(shuō)指導(dǎo)崔英軍進(jìn)行量化投資的三大理論。

首先是他獨(dú)創(chuàng)的金魚理論，該理論的靈感來(lái)自霍金《大設(shè)計(jì)》里的一個(gè)片段：一個(gè)小女孩抱著一個(gè)圓形的魚缸走在意大利喧鬧的集市上，在魚缸中有一條金魚，人類透過(guò)圓形的魚缸看到的現(xiàn)實(shí)世界被嚴(yán)重扭曲，一切都是變形和彎曲的。因此，集市上的警察認(rèn)為，把金魚養(yǎng)在如此扭曲的世界，是非常殘酷和不人道的，從而禁止使用圓形的魚缸，并奪走了女孩的魚缸和魚缸中的金魚。事實(shí)上，科學(xué)研究顯示，金魚的視野與人類并不相同，金魚圓形的魚缸中看到的現(xiàn)實(shí)世界也并不是扭曲的。這條聰明的金魚仍能通過(guò)自己的法則，計(jì)算出警察的行動(dòng)速度，計(jì)算出正確的逃生軌道，并在正確的時(shí)刻，一躍而出，跳入路邊的水池，成功逃生。

崔英軍認(rèn)為，人類似乎是這條魚缸里的金魚，我們看到的那些非常平滑的、具有阿基米德式幾何形狀的事物其實(shí)都并非常態(tài)，而是畸形，幾個(gè)世紀(jì)以來(lái)被科學(xué)家當(dāng)做“隨機(jī)”變化而忽略的那些非線性行為和混亂狀態(tài)才更接近現(xiàn)實(shí)。面對(duì)混沌無(wú)序的市場(chǎng)，投資人的凈值曲線就好比金魚從魚缸里驚險(xiǎn)的一跳，對(duì)于優(yōu)秀的投資人來(lái)說(shuō)，這條逃生的曲線并不是偶爾幸運(yùn)所畫出來(lái)的，而是在深厚的投資哲學(xué)理念指導(dǎo)下所推導(dǎo)出來(lái)的結(jié)果，并且在未來(lái)還能夠復(fù)制和重演。

除了金魚理論，崔英軍還非常推崇混沌理論以及試錯(cuò)理論。試錯(cuò)理論的創(chuàng)始人是投資大師索羅斯，他把自己對(duì)市場(chǎng)判斷都看作一種假設(shè)，如果市場(chǎng)按照假設(shè)預(yù)期那樣運(yùn)行，就增加投資，獲得更大的利潤(rùn)；如果市場(chǎng)未按照假設(shè)預(yù)期那樣運(yùn)行，就迅速改變操作方向，將看錯(cuò)的虧損扭轉(zhuǎn)為盈利。

在資金管理方面，崔英軍也充分貫徹了試錯(cuò)理論。他表示，“我們的倉(cāng)位很輕，甚至在得到同等收益水平下，我們只是國(guó)內(nèi)同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的一半還不到，而我們90%以上的利潤(rùn)僅僅來(lái)自于那么僅有的5%好的交易和策略。”“這就好比，我與劉翔一起進(jìn)行百米比賽，我和劉翔同時(shí)到達(dá)終點(diǎn)，但是我已經(jīng)累得馬上就要去醫(yī)院了，而劉翔是輕松的走到終點(diǎn)的。而如果是跟劉翔進(jìn)行馬拉松賽跑，我有把握輕松獲勝?！?/div>