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對沖基金教父保羅都德瓊斯談投資、傳承和慈善

保羅·都德·瓊斯是金融投資領域的超級大牛，1954年出生于美國南方的田納西州。1976年開始交易期貨，1980年創(chuàng)辦都德對沖基金。做金融的朋友對他的事跡也多少了解一些，比如他在1987年美國股災前做空期貨指數，幾天內獲取3倍的收益。他的很多交易思想，理念可以參考Market Wizard ，還有一部關于他的紀錄片 The Trader，非常難找到，如果找到值得一看。

他的講話是以對話方式進行的，提問方是貝卓斯家的一員，和他一起做了十幾年的慈善事業(yè)的合伙人。一開始他說“我是南方人，抱歉很重的南方口音”，聽起來確實比較特別。開場白他對家族投資協(xié)會表示感謝，“我的投資生涯在40年前開始時，全靠一些家族投資辦公室的幫助。如果沒有家族投資者的起步投資，我就沒有今天的成功，因此他愿意來參加這個活動，分享他的投資體會，家族傳承，和慈善事業(yè)?！?/div>

【演講的第一塊：投資】

大多數投資者的投資選擇只有以下四個：現金、房地產、股票、債券?，F金不是值得投資的。利率目前是零或是負的，所以債券也不是值得投資的。所以在座各位的選擇，在零利率時，只能是房地產或股票。注意一下目前世界上有5萬億資產是負利率的。房地產沒有流動性，所以對于交易套利，唯一的選擇就是在零利率和股票之間套利。然后對于股票，看好歐洲、中國和日本的股票。美元強勢對于美國股票是個挑戰(zhàn)。

我們目前處于一個歷史最低的利率，最低的波動性，最高的公共債務。過度的信用擴張不是好事。不管是以前的私人債務過度擴張，還是目前的公共債務過度擴張，結果都是違約。歷史證明，和平時期過后，就是大規(guī)模危機。

認為長期來看，當利率上升時，所有東西的價格都會下降。但是今后6-9個月還是投資股票的好時候。

【演講的第二塊：社會正義和價值傳承】

我們的研究證明，主張社會正義的公司對于股東的回報有超額收益。將美國最大的1000家公司按照社會責任感來排名，然后每年更新排名可以促進公司管理層追求社會正義。當很多大公司在追求社會正義時，整個社會都會產生上升的動能。

我在30多歲時，經歷了87年的股災，當時以為美國社會會進入一個蕭條時期。于是決定創(chuàng)立一個非盈利組織回饋社會。希望這個非盈利組織是增加社會的同情心，用的名字是“羅賓漢基金會”，而沒有選擇用保羅都德瓊斯基金會。目前羅賓漢基金會有120個員工做慈善，全部運營成本都是董事們個人資助，所有收到的捐款100%用于慈善。

我和紐約市長彭博一起在做慈善，最近的一個晚宴上，大家討論最多的就是如果讓這個社會變得更加有同情心。

【Q&A階段】

提問1：美國目前很多人，比如巴菲特大量資助慈善事業(yè)。但是硅谷的網絡科技公司富豪們一直很摳門，不愿捐款，對此有何看法？

保羅沒有直接答復這個問題。他說我們需要建立榜樣，金錢就是一個銀行賬戶里面的數字，錢是沒有用的，如果一直在銀行放者就是一個數字。

提問2：對于如何教育下一代的建議？

保羅回到，小猴子看到啥學啥。很難教育下一代做哪些事業(yè)，傳承哪些。但是如果你是老猴子做了一些有意義的事，小猴子也會一樣。

提問3（筆者）：關于零利率和負利率，如果您是美國聯儲主席，會如何決定貨幣政策？

保羅答復，長期的零利率導致了很多問題，延遲退出時機越長，退出時候的成本越大。所以，如果我是聯儲主席，我會盡快提高利率。但是，提高利率的初期對于股市不是大問題。

正式對話結束，后面是一些現場的互動，他和大家輕松交流，簽名高爾夫球等。

責任編輯：翁建平

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