近期，棉紡下游接單情況好轉(zhuǎn)、棉紗庫(kù)存有所下降，棉花期貨價(jià)格也有上漲，市場(chǎng)對(duì)棉紡后市的看法分歧較大。在鄭商所的支持和協(xié)助下，銀河期貨濟(jì)南營(yíng)業(yè)部連同紡織事業(yè)部進(jìn)行了一場(chǎng)調(diào)研。

調(diào)研結(jié)果顯示，今年棉紡行業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存水平已較去年同期有明顯下降，下游的季節(jié)性旺季對(duì)銷售及原料價(jià)格有一定刺激作用，但棉紡企業(yè)仍面臨原料供應(yīng)結(jié)構(gòu)性矛盾、進(jìn)口棉紗搶占市場(chǎng)份額等問(wèn)題。在國(guó)家大量?jī)?chǔ)備棉壓力下，棉價(jià)上漲空間較為有限，企業(yè)普遍認(rèn)為棉價(jià)難以出現(xiàn)大幅波動(dòng)，后市以穩(wěn)為主。

值得注意的是，被調(diào)研的棉紡企業(yè)普遍關(guān)注棉花期貨的走勢(shì)，也多進(jìn)行過(guò)期現(xiàn)結(jié)合的操作。對(duì)于即將上市的棉紗期貨，多數(shù)棉紡企業(yè)也寄予厚望，希望其早日上市，以便于規(guī)避棉紗的現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)。

調(diào)研表明，目前棉紡市場(chǎng)接單確實(shí)有轉(zhuǎn)好跡象，主要受下游季節(jié)性需求刺激，但這種需求是階段性的，一旦旺季過(guò)去，下游對(duì)棉花的大量需求將很難一直持續(xù)。江蘇某大型紡織企業(yè)是國(guó)內(nèi)綜合實(shí)力排名前十的紡織企業(yè)，從過(guò)完年到現(xiàn)在，棉紗的訂單有所增加，前期棉紗庫(kù)存維持在15天左右。受年后訂單的刺激，目前棉紗庫(kù)存增加，主要為應(yīng)對(duì)后期市場(chǎng)的需求。但是最近一兩個(gè)星期，棉紗的出貨有所減慢，主要因新訂單量沒(méi)有跟上。

另一方面，進(jìn)口棉紗對(duì)國(guó)產(chǎn)棉紗的替代作用也影響用棉需求。國(guó)內(nèi)棉紗需求好轉(zhuǎn)時(shí)，貿(mào)易商進(jìn)口棉紗的積極性明顯提高，今年在季節(jié)性消費(fèi)刺激性下，有的進(jìn)口棉紗的船期已經(jīng)訂到六七月份。張家港某大型棉紡企業(yè)是國(guó)內(nèi)棉紡規(guī)模排名前五的紡織企業(yè)，該企業(yè)棉紗銷售負(fù)責(zé)人表示，國(guó)內(nèi)棉紗市場(chǎng)的銷售旺季差不多到五月中旬就要過(guò)去了，國(guó)內(nèi)棉紗的庫(kù)存還是居于高位，所以不看好后市。

與紡紗企業(yè)的謹(jǐn)慎相比，下游家紡企業(yè)對(duì)后市的看法要相對(duì)樂(lè)觀。由于去年旺季不旺，對(duì)家紡企業(yè)打擊較大，今年家紡企業(yè)普遍保持低庫(kù)存，保持自身企業(yè)的現(xiàn)金流。今年年初的訂單驟增，讓家紡企業(yè)措手不及，所以出現(xiàn)短時(shí)間之內(nèi)大家搶高等級(jí)棉紗的現(xiàn)象。江蘇南通當(dāng)?shù)刈畲蟮募壹徠髽I(yè)負(fù)責(zé)人較看好后市，認(rèn)為往后紡織行業(yè)的處境會(huì)越來(lái)越好，一旦行業(yè)信心起來(lái)，那么原料庫(kù)存壓力大的問(wèn)題就會(huì)迎刃而解。

在調(diào)研時(shí)，我們還注意到，目前市場(chǎng)上高低棉價(jià)格分化現(xiàn)象較為明顯，企業(yè)反饋表示，主要由于國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)和需求環(huán)節(jié)出現(xiàn)錯(cuò)位，國(guó)內(nèi)棉紗生產(chǎn)對(duì)高質(zhì)量棉花的需求較大，而新疆機(jī)采棉技術(shù)還不夠成熟、質(zhì)量得不到企業(yè)的認(rèn)可。有配額的企業(yè)進(jìn)口美棉、澳棉等無(wú)三絲的機(jī)采棉，這也導(dǎo)致今年進(jìn)口機(jī)采棉基差較大，但畢竟進(jìn)口棉配額數(shù)量有限，性價(jià)比也因ICE期棉上漲而降低，在高質(zhì)量國(guó)產(chǎn)手摘棉資源減少的情況下，部分企業(yè)開始增加對(duì)新疆機(jī)采棉的采購(gòu)，紡織企業(yè)對(duì)機(jī)采棉適應(yīng)能力逐漸增強(qiáng)。

由于機(jī)采棉雜質(zhì)高、短絨率高等劣勢(shì)，棉花貿(mào)易企業(yè)出貨不是很好，承受一定銷售壓力，但期貨市場(chǎng)允許機(jī)采棉注冊(cè)倉(cāng)單，近期期棉價(jià)格的上漲也給貿(mào)易商套保的機(jī)會(huì)。

紡織企業(yè)對(duì)機(jī)采棉的態(tài)度表現(xiàn)不一，但普遍認(rèn)為新疆手摘棉相對(duì)新疆機(jī)采棉而言，可紡性能更好，前期采購(gòu)也以新疆手摘棉為主。浙江某紡織企業(yè)是國(guó)內(nèi)知名的色紡企業(yè)，在新疆和國(guó)外都有紡織廠，目前原料庫(kù)存大約維持在3個(gè)月之內(nèi)，棉紗庫(kù)存維持在20天左右，該企業(yè)原料采購(gòu)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，后期新疆手采棉的價(jià)格會(huì)堅(jiān)挺一些，機(jī)采棉的價(jià)格會(huì)隨著庫(kù)存壓力的顯現(xiàn)而繼續(xù)疲軟。山東德州某棉紡企業(yè)是國(guó)內(nèi)百?gòu)?qiáng)棉紡企業(yè)，紡紗規(guī)模達(dá)百萬(wàn)錠，紗線庫(kù)存目前維持在1個(gè)月之內(nèi)。該企業(yè)前期采購(gòu)的全部是新疆手摘棉，但隨新疆手摘棉現(xiàn)貨的減少，現(xiàn)在以新疆兵團(tuán)的機(jī)采棉為主，地產(chǎn)棉基本上不采購(gòu)。該企業(yè)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，后市棉花現(xiàn)貨難以出現(xiàn)大漲大落的現(xiàn)象。

也有紡織企業(yè)表示，后期要是棉紗訂單不能持續(xù)的話，那么紡織企業(yè)對(duì)新疆棉的采購(gòu)熱情也會(huì)減少。高等級(jí)棉花缺少促使紡織企業(yè)加大對(duì)機(jī)采棉的適應(yīng)程度，以后機(jī)采棉會(huì)是市場(chǎng)的一個(gè)主流。