福鑫前言：經(jīng)驗(yàn)顯示,市場(chǎng)自己會(huì)說話,市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的,凡是輕視市場(chǎng)能力的人,終究會(huì)吃虧的!

福鑫認(rèn)為未來美元走勢(shì)的四大驅(qū)動(dòng)因素。

利差優(yōu)勢(shì)

不管是由于貨幣政策還是周期性因素，若美國(guó)相對(duì)于G10國(guó)家擁有較高利率，通常將推動(dòng)美元走高。

在1980年代初期，較緊的貨幣政策與擴(kuò)張性財(cái)政政策并用導(dǎo)致美元利差優(yōu)勢(shì)顯著。這種局面在1990年代末再次出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)有觀點(diǎn)認(rèn)為美國(guó)生產(chǎn)力增速將提升，加之美聯(lián)儲(chǔ)(FED)收緊貨幣政策，由此引發(fā)的利率優(yōu)勢(shì)對(duì)美元構(gòu)成強(qiáng)勁支撐。

不過也有例外的時(shí)候，在2004-2006年期間，當(dāng)時(shí)利率優(yōu)勢(shì)極為利好美元，但美元走勢(shì)卻并未作出相應(yīng)回應(yīng)。福鑫所做的模型表明，這主要是由于當(dāng)時(shí)原油價(jià)格顯著上升，這令經(jīng)常帳赤字?jǐn)U張，并對(duì)美元走勢(shì)構(gòu)成拖累。

油價(jià)和經(jīng)常帳收支

從歷史上來看，美國(guó)一直是全球最大的原油凈進(jìn)口國(guó)。有鑒于此，油價(jià)上漲意味著經(jīng)常帳赤字?jǐn)U張，并對(duì)美元形成拖累。這種特別的因素在2004-06期間抵消了美國(guó)的利率優(yōu)勢(shì)，從而阻止了美元因利率優(yōu)勢(shì)而反彈。

福鑫通過運(yùn)行回歸模型來進(jìn)行量化。在2004-06年期間2年期國(guó)債收益率差對(duì)美元構(gòu)成支撐，但由于當(dāng)時(shí)油價(jià)出現(xiàn)攀升，美元兌主要貨幣基本持平，而在隨后的幾年內(nèi)，在缺乏利率優(yōu)勢(shì)之后，繼續(xù)上漲的油價(jià)對(duì)美元構(gòu)成重大拖累。想問我，或投資體驗(yàn)的，我的北極企-鵝大門為你永遠(yuǎn)打開，伍叁伍肆陸壹捌貳玖，按門鈴一八開門，否則不開門。

避險(xiǎn)需求

美元?dú)v史上一直扮演著避險(xiǎn)貨幣的角色，其傾向于在全球金融危機(jī)期間升值，同時(shí)也在2011-12年歐債危機(jī)達(dá)到峰值時(shí)走強(qiáng)。2004年至2007年期間美國(guó)財(cái)政部TIC數(shù)據(jù)顯示平均每月海外投資者凈買入美債規(guī)模為230億美元，2011年下半年該數(shù)字升至520億美元，而在2011年9月則達(dá)到峰值的940億美元，因市場(chǎng)對(duì)于希臘需要獲得第二輪國(guó)際金融救助感到擔(dān)憂。

歸咎于投資者對(duì)希臘債務(wù)互換計(jì)劃(PSI)的擔(dān)憂，2012年第二季度外資凈買入美債規(guī)模也達(dá)到750億美元。

福鑫將這種對(duì)于美元的避險(xiǎn)需求通過上述回歸模型展現(xiàn)出來。衡量全球風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒的波動(dòng)率指數(shù)(VIX)指標(biāo)在09-11年上升，而在此期間美元出現(xiàn)上漲。

外匯儲(chǔ)備再循環(huán)

由于許多新興市場(chǎng)國(guó)家仍然兌本國(guó)貨幣兌美元走勢(shì)進(jìn)行管控，在巨額外儲(chǔ)增添(reserveaccumulation)期間美元正好會(huì)形成較弱走勢(shì)(假如這意味期間外儲(chǔ)再循環(huán)導(dǎo)致美元資金流出加速的話)。

從經(jīng)驗(yàn)上來看，兩者與全球風(fēng)險(xiǎn)偏好變動(dòng)也有很高的關(guān)聯(lián)。例如，2011-12年期間外儲(chǔ)增添規(guī)模出現(xiàn)下滑，但與此同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒也因歐債危機(jī)而受挫。這也令區(qū)別外匯儲(chǔ)備再循環(huán)是否是影響美元走勢(shì)的一個(gè)獨(dú)立因素增加了難度，福鑫相信這是驅(qū)動(dòng)美元的一個(gè)重要因素。

盡管有四大因素影響美元走勢(shì)，福鑫認(rèn)為按歷史經(jīng)驗(yàn)來看，看漲美元的觀點(diǎn)表明，利率優(yōu)勢(shì)方面的動(dòng)向?qū)⑹球?qū)動(dòng)美元走勢(shì)的最重要的一個(gè)因素。

美元?jiǎng)酉蛑苯佑绊懙劫F金屬市場(chǎng)，炒金的投資者們需要認(rèn)真看待

福鑫贈(zèng)言：金銀價(jià)格可升亦可跌,投資者操作不當(dāng)亦有可能損失全部資金.投資者應(yīng)充分理解黃金特點(diǎn)及評(píng)估有關(guān)風(fēng)險(xiǎn),或咨詢專業(yè)顧問,以確保投資決定能符合個(gè)人及其財(cái)務(wù)狀況。