期貨大佬縱論內(nèi)外糖市：

　　在巴西貨幣雷亞爾大幅貶值的背景下，巴西糖市情況備受投資者關(guān)注。周二，在由上海鴻凱投資舉辦的白糖走勢(shì)策略分析會(huì)上，剛從巴西調(diào)研歸來(lái)的期貨大佬梁瑞安、付愛(ài)民、林軍分享了各自對(duì)國(guó)內(nèi)外糖市的看法。

　　據(jù)上海健峰資產(chǎn)總經(jīng)理梁瑞安介紹，巴西當(dāng)?shù)仄毡槭褂幂^為先進(jìn)的設(shè)備砍收甘蔗，效率高但投資巨大，農(nóng)機(jī)使用周期預(yù)計(jì)至少10年。“在農(nóng)機(jī)設(shè)備投資較大的情況下，巴西當(dāng)?shù)靥菑S停產(chǎn)或減產(chǎn)的可能性很小，糖供應(yīng)將較為充足。”他說(shuō)。

　　上海鴻凱投資董事長(zhǎng)林軍表示，從巴西當(dāng)?shù)卣{(diào)研情況來(lái)看，白糖供給沒(méi)有減少跡象，巴西甘蔗種植穩(wěn)定，每年20%比例的輪種，當(dāng)?shù)剞r(nóng)民對(duì)作物種植也有非常深的感情，不會(huì)輕易棄農(nóng)經(jīng)商。實(shí)際上，從2011/2012榨季到2015/2016榨季，巴西中南部甘蔗產(chǎn)量多數(shù)時(shí)間維持在比較高的水平，特別是近3年當(dāng)?shù)氐母收岙a(chǎn)量很大。

　　據(jù)了解，從2013/2014榨季開(kāi)始，巴西一些糖企出現(xiàn)了無(wú)法開(kāi)榨的情況，2015/2016榨季這種情況依然存在。如果再考慮到天氣因素，不利天氣可能造成巴西甘蔗過(guò)早開(kāi)花，以及用甘蔗生產(chǎn)乙醇比生產(chǎn)食糖獲利更多等，巴西的食糖產(chǎn)量可能會(huì)不及預(yù)期。因此，有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂未來(lái)巴西越來(lái)越多的糖廠可能倒閉。

　　對(duì)此，上海睿福投資董事長(zhǎng)付愛(ài)民稱，雖然巴西當(dāng)?shù)劂y行利率高達(dá)16%，很多企業(yè)面臨破產(chǎn)，但這些破產(chǎn)企業(yè)極有可能被收購(gòu)，因此對(duì)食糖生產(chǎn)不會(huì)產(chǎn)生太大影響。他認(rèn)為，待這些企業(yè)破產(chǎn)、收購(gòu)、整合之后，也許新一輪食糖牛市才會(huì)開(kāi)始。

　　梁瑞安表示，巴西當(dāng)?shù)馗收岱N植分布比較分散，即使未來(lái)受天氣影響而減產(chǎn)，也只是局部性的，不太可能影響全國(guó)產(chǎn)量。

　　國(guó)內(nèi)糖市方面，國(guó)泰君安期貨白糖高級(jí)分析師周小球表示，由于甘蔗產(chǎn)量下降，下個(gè)榨季國(guó)內(nèi)食糖供應(yīng)缺口將達(dá)到550萬(wàn)噸，進(jìn)口糖需求將增多。倉(cāng)單目前主要集中在北方地區(qū)，期貨盤(pán)面價(jià)格主要跟著倉(cāng)單價(jià)格走，待倉(cāng)單壓力消化后，行情將回歸基本面。

　　“國(guó)內(nèi)白糖價(jià)格明顯偏高?！倍鯛柖嗨?600295,股吧)興萬(wàn)福集團(tuán)副總經(jīng)理劉蕓稱，盡管當(dāng)前我國(guó)糖業(yè)有種種反走私措施，但在巨大利潤(rùn)驅(qū)使下，這些措施很難抑制目前走私猖獗的現(xiàn)象。

　　那么，國(guó)內(nèi)糖市未來(lái)將如何走？林軍稱，美元未來(lái)走強(qiáng)將是大概率事件，巴西雷亞爾貶值預(yù)期較強(qiáng)。近期糖市多空皆有理可循，建議投資者觀望為主，減少操作。

　　梁瑞安認(rèn)為，靠消費(fèi)并不能推導(dǎo)出糖的價(jià)格走勢(shì)。食用消費(fèi)沒(méi)有太大亮點(diǎn)，乙醇消費(fèi)雖然有所增長(zhǎng)，但對(duì)于目前龐大的全球庫(kù)存來(lái)說(shuō)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性影響。另外，雖然國(guó)內(nèi)淀粉糖可以替代一部分的白糖，但替代效應(yīng)有限。

　　“我國(guó)食糖產(chǎn)量在全球占比不到10%，白糖價(jià)格不能只看國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷，還要看全球平衡表。在當(dāng)前雷亞爾貶值以及種植成本下降的環(huán)境下，2018年以前不看好糖價(jià)，2015年也不會(huì)有牛市?！绷喝鸢卜Q，雖然目前已經(jīng)進(jìn)入糖價(jià)熊市第四年，但自己堅(jiān)決不會(huì)抄底。國(guó)內(nèi)白糖平衡表最關(guān)鍵還是要看走私糖情況，多空博弈要看對(duì)政策的理解，誰(shuí)對(duì)政策理解更透誰(shuí)就能占據(jù)主動(dòng)。