上周的人民幣貶值，不僅引發(fā)東南亞國家市場劇烈動(dòng)蕩，而且令美國企業(yè)債出現(xiàn)雷曼以來最嚴(yán)重閃崩。

衡量最“垃圾”的垃圾債收益率的美銀美林CCC收益率指數(shù)上周從13.58%飆升至16.18%，創(chuàng)下2008年雷曼危機(jī)以來新高。

同時(shí)，普通垃圾債市場收益率同樣出現(xiàn)大幅上漲，目前已經(jīng)創(chuàng)下2012年以來最高。

當(dāng)然，人民幣只是表象，它只是加劇了原有的趨勢(shì)，美國債市走弱背后的可能另有深層援引。金融評(píng)論網(wǎng)站zerohedge評(píng)論稱，這意味著，（加息預(yù)期之下）非同尋常的巨大“美元”壓力不僅令國外承壓，而且已經(jīng)滲透到美國國內(nèi)市場。

美國能源公司的股價(jià)和債券價(jià)格均繼續(xù)走低。 

美銀美林在兩周前就曾指出，高信用評(píng)級(jí)企業(yè)債的息差進(jìn)一步擴(kuò)大了9個(gè)基點(diǎn)至164基點(diǎn)，而股市波動(dòng)性則進(jìn)一步下滑了1個(gè)百分點(diǎn)，表明債市和股市正在給出相反的信號(hào)。

美銀美林進(jìn)一步將債券波動(dòng)和股市交易量做對(duì)比之后，發(fā)現(xiàn)目前二者的比值已經(jīng)擴(kuò)大至10.26。2008年3月6日，貝爾斯登被摩根大通收購前10天，該指數(shù)曾一度攀升至超過18。而與發(fā)出警告的債市不同的是，當(dāng)時(shí)的股市正沉浸在一片自滿情緒中，完全沒有預(yù)料到潛在的危機(jī)。

美銀美林分析認(rèn)為：

債市走弱的關(guān)鍵援引在于，我們的市場正在從“大量資金追逐少量債券”的時(shí)代，步入“大量債券追逐少量資金”的時(shí)代。而引發(fā)這一變化的是即將到來的美聯(lián)儲(chǔ)加息，以及證券發(fā)行、企業(yè)并購等活動(dòng)的加速的同時(shí)市場需求的減少。當(dāng)然，我們并不是在預(yù)言危機(jī)來臨——而是想指出，加息周期可能讓證券發(fā)行者和投資者非常擔(dān)心，他們的實(shí)際行動(dòng)已經(jīng)反映了這一點(diǎn)。目前債市相對(duì)于股市的重估程度，我們只在金融危機(jī)之前見到過。

下面這張圖清晰地顯示了，當(dāng)債市和股市給出不同信號(hào)時(shí)，市場最終會(huì)怎么走。而從14年下半年開始，二者已經(jīng)開始出現(xiàn)明顯差異。

最后，還是那句老話，歷史不會(huì)簡單重復(fù)，但總是押著相同的韻腳。