今年以來，巴西經(jīng)濟(jì)持續(xù)不景氣，陷入滯脹。為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，7月30日，巴西中央銀行貨幣政策委員會(huì)決定，上調(diào)基準(zhǔn)利率50個(gè)基點(diǎn)至14.25%。這是巴西央行自去年11月以來連續(xù)第7次加息，目前其基準(zhǔn)利率已刷新2006年7月以來的最高紀(jì)錄。

　　經(jīng)濟(jì)陷入負(fù)增長(zhǎng)、高通脹

　　嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退與高通脹并存

　　巴西官方數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，該國實(shí)際GDP衰退1.6%。8月10日，巴西央行發(fā)布的每周宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告《焦點(diǎn)調(diào)查》稱，今年巴西經(jīng)濟(jì)可能衰退1.97%，這會(huì)是25年來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，1990年巴西經(jīng)濟(jì)曾出現(xiàn)4.35%的衰退?！督裹c(diǎn)調(diào)查》同時(shí)預(yù)測(cè)，2016年巴西經(jīng)濟(jì)可能停滯不前，出現(xiàn)零增長(zhǎng)。

　　近年來，巴西的通脹水平始終居高不下，2012年、2013年、2014年分別達(dá)到5.84%、5.91%、6.41%。巴西政府今年設(shè)定的通脹管理目標(biāo)為4.5%，上下浮動(dòng)2個(gè)百分點(diǎn)，即上限為6.5%。最新數(shù)據(jù)顯示，巴西7月份通脹率高達(dá)9.56%，為12年來最高。《焦點(diǎn)調(diào)查》則稱，今年巴西的通脹率可能升至9.32%，或創(chuàng)下13年來最高的通脹紀(jì)錄。

　　在匯率方面，巴西貨幣雷亞爾今年以來累計(jì)貶值24%。同時(shí)，以雷亞爾計(jì)價(jià)的巴西10年期國債收益率一度飆升至13.69%。

　　面臨三大結(jié)構(gòu)性問題

　　巴西經(jīng)濟(jì)面臨的結(jié)構(gòu)性問題，一是稅收提高了企業(yè)的生產(chǎn)成本，導(dǎo)致制成品競(jìng)爭(zhēng)力減弱。據(jù)統(tǒng)計(jì)，巴西制成品的稅負(fù)累計(jì)已占產(chǎn)品成本的35%至50%，嚴(yán)重削弱了巴西制成品的競(jìng)爭(zhēng)力，使其難以抵擋進(jìn)口產(chǎn)品的沖擊。

　　二是制造業(yè)不斷萎縮。巴西是全球最大的糖、咖啡、大豆生產(chǎn)國，擁有豐富的鐵礦石和石油資源，在其出口產(chǎn)品的構(gòu)成當(dāng)中，鐵礦石、石油、大豆、肉類等初級(jí)產(chǎn)品的比重占到80%以上。然而，國際金融危機(jī)過后，全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，再加上巴西本幣貶值嚴(yán)重，使巴西出口吃緊。

　　三是基礎(chǔ)設(shè)施嚴(yán)重落后，制約著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。多年來，巴西基礎(chǔ)設(shè)施投資不足，公路、鐵路、水路等運(yùn)載能力較差，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展拖了后腿。巴西經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題由來已久，只是被本世紀(jì)以來出現(xiàn)的大宗商品超級(jí)周期所掩蓋。

　　寬松貨幣與緊縮財(cái)政雙管齊下

　　緊縮財(cái)政政策不斷調(diào)整

　　為了在居高不下的通脹率與不斷放緩的經(jīng)濟(jì)增速中找到平衡，羅塞夫積極采取行動(dòng)，在其第一任期(2011年至2014年)內(nèi)，推行了大規(guī)模的財(cái)政刺激計(jì)劃，此舉導(dǎo)致2014年巴西出現(xiàn)較大規(guī)模的財(cái)政赤字。

　　為了扭轉(zhuǎn)嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，去年底羅塞夫任命萊維為財(cái)政部部長(zhǎng)，組建新的經(jīng)濟(jì)班底。萊維就職后承諾增加財(cái)政盈余到GDP的1.2%，為此，巴西政府今年1月宣布將今年的財(cái)政預(yù)算削減227億雷亞爾，隨后，又針對(duì)短期消費(fèi)貸款、進(jìn)口商品、燃油和化妝品宣布了四項(xiàng)加稅措施，希望以此增加財(cái)政收入。2月27日，巴西政府再次宣布平衡財(cái)政的新舉措，規(guī)定從今年6月1日起，大幅削減原來給予企業(yè)的養(yǎng)老保險(xiǎn)減稅優(yōu)惠。

　　緊縮的財(cái)政政策一定程度上加大了巴西經(jīng)濟(jì)下行的壓力，巴西6月失業(yè)率從年初的4.8%上升至6.9%，而經(jīng)濟(jì)衰退則影響了稅收收入。由于經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致稅收減少和政府控制開支不利等原因，上個(gè)月巴西政府將2015年基本財(cái)政盈余目標(biāo)從原先設(shè)定的占國內(nèi)生產(chǎn)總值的1.1%降為0.15%。

　　連續(xù)加息抑通脹

　　巴西通脹快速上升，迫使巴西央行采取一系列加息行動(dòng)。巴西央行曾在截至去年4月的1年內(nèi)連續(xù)9次上調(diào)基準(zhǔn)利率，累計(jì)加息375個(gè)基點(diǎn)。而最近一次，盡管巴西央行在不到2個(gè)月的時(shí)間里再次推出加息50個(gè)基點(diǎn)的大動(dòng)作，但此舉仍在市場(chǎng)預(yù)料之中。與以往幾次宣布加息時(shí)不同的是，此次有巴西央行官員表示，當(dāng)前該國的基準(zhǔn)利率水平已足以阻止國內(nèi)通脹率進(jìn)一步走高，并最終幫助巴西在2016年實(shí)現(xiàn)通脹控制目標(biāo)。

　　雖然此次上調(diào)利率在市場(chǎng)預(yù)料之中，但考慮到進(jìn)一步加息可能會(huì)令巴西本已脆弱的經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步衰退，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期巴西央行的緊縮周期或到此為止。不過也有專家認(rèn)為，盡管當(dāng)前巴西貨幣政策似乎已不再那么有效，但目前高利率的政策很大程度上可以抑制資本的加速流出，從而防范更大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)

　　雖然外界對(duì)巴西政府的緊縮政策褒貶不一，但羅塞夫一再強(qiáng)調(diào)緊縮財(cái)政對(duì)未來恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必要性，指出巴西政府的財(cái)政緊縮措施意在調(diào)整賬戶結(jié)構(gòu)，保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)取得的成果。6月1日，巴西計(jì)劃部長(zhǎng)表示，政府以緊縮財(cái)政為特征的調(diào)整至少還要持續(xù)兩年。他提出，盡管緊縮會(huì)一定程度上抑制經(jīng)濟(jì)，但隨著宏觀環(huán)境改善與市場(chǎng)信心增強(qiáng)，投資率會(huì)回升。最近4年，巴西投資率一直低于20%。他表示，年內(nèi)巴西政府將就聯(lián)邦公路改造項(xiàng)目發(fā)布一系列特許經(jīng)營權(quán)的招標(biāo)，為投資率升至20%以上提供保障。

　　與此同時(shí)，巴西習(xí)慣于采用透支貨幣信用發(fā)展經(jīng)濟(jì)的模式，然而，由于巴西經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)始終沒有發(fā)生根本改變，連續(xù)加息仍未遏制通脹高企，而漫長(zhǎng)的加息周期也引發(fā)了不少人對(duì)巴西經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂。巴西有咨詢公司認(rèn)為，目前巴西的實(shí)際利率已很高，繼續(xù)加息只會(huì)壓制經(jīng)濟(jì)活力。相比其他新興經(jīng)濟(jì)體，巴西在消費(fèi)需求、儲(chǔ)蓄能力和吸引投資能力等各方面都存在明顯不足。同時(shí)，巴西投資主要依靠外資，極易受到世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境和他國財(cái)政政策的影響。因此，要想從根本上扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)狀況，巴西政府需要進(jìn)行更深層次的改革，下決心調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，解決經(jīng)濟(jì)的深層次問題。