美元指數(shù)周四(8月27日)連續(xù)第三個(gè)交易日上漲，因數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)較原先估計(jì)得更強(qiáng)，且全球股市大漲，推高風(fēng)險(xiǎn)意愿。不過這些報(bào)告沒有改變美聯(lián)儲可能鑒于近期市場動(dòng)蕩及中國經(jīng)濟(jì)放緩而推遲升息的觀點(diǎn)。

美國商務(wù)部公布，美國第二季國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比年率修正值為增長3.7%，預(yù)估為增長3.2%，前值為增長2.3%。美國勞工部公布，一周初請失業(yè)金人數(shù)降至27.1萬人，預(yù)估為27.4萬人。

美國數(shù)據(jù)顯示上周初請失業(yè)金人數(shù)減少，第二季經(jīng)濟(jì)增幅被大幅上修，這對美元都有提振作用。

Commonwealth Foreign Exchange首席市場分析師Omer Esiner表示，“國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)凸顯美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇及聯(lián)儲將在今年升息的觀點(diǎn)不是沒有根據(jù)的，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)背景不明朗?！?/p>

法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)匯率策略師Manuel Oliveri表示，“市場焦點(diǎn)重新回到美國數(shù)據(jù)及央行動(dòng)向。市場靜待各國央行可能發(fā)表的溫和評論，以回應(yīng)源自中國的緊張情勢，而美國今日出爐的數(shù)據(jù)卻表現(xiàn)不錯(cuò)，有助美元一臂之力?！?/p>

紐約聯(lián)儲主席杜德利周三稱，和幾周前相比，如今9月升息前景“迫切性較低”。這也有助于改善市場信心，投資人出脫近期提振日元和歐元的交易。

周四贊成近期升息的堪薩斯城聯(lián)邦儲備銀行主席喬治也表達(dá)了同杜德利類似的觀點(diǎn)，她向Fox Business News表示，央行官員應(yīng)對收緊政策采取“觀望”態(tài)度，因金融市場大跌及中國經(jīng)濟(jì)放緩。

Tempus Consulting市場部董事John Doyle表示，“即便美聯(lián)儲今年推遲升息，收緊政策仍是目前的主題。我們?nèi)栽谙蛎绹泿耪哒；姆较蛲七M(jìn)，同我們的貿(mào)易伙伴國不同?！?/p>

近期厭惡風(fēng)險(xiǎn)情緒攀升，觸動(dòng)了對日元和歐元的空頭回補(bǔ)。日元和歐元為套利交易的融資貨幣。

目前焦點(diǎn)將在杰克森霍爾的年會，許多主要國家的央行人士將出席。周六，美聯(lián)儲副主席費(fèi)希爾將參與主題為“美國通脹形勢發(fā)展”的專題討論。新加坡星展銀行分析師在研究報(bào)告中稱，市場將關(guān)注這場研討會，看央行官員們是否會淡化近期市場波動(dòng)這個(gè)負(fù)面因素的影響。

星展銀行的分析師稱，“他們有可能一致認(rèn)為，目前的問題不是來自發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，而是來自新興經(jīng)濟(jì)體，如果這樣，再加上研討會若能成功地在不引發(fā)更多恐慌的情況下，讓市場對美聯(lián)儲今年稍后將升息的預(yù)期保持不變，那美元指數(shù)將能有望回穩(wěn)”。

美經(jīng)濟(jì)基本面支撐美元

當(dāng)日美國GDP修正數(shù)據(jù)表現(xiàn)大幅向好是支撐美指走高的重要因素。具體數(shù)據(jù)顯示，美國二季度實(shí)際GDP年化季率修正值3.7%，預(yù)期3.2%，初值2.3%；美國二季度GDP平減指數(shù)修正值2.1%，預(yù)期2%，初值2%。

分析指出，此次數(shù)據(jù)遠(yuǎn)好于預(yù)期，GDP增速明顯加快，主要原因是除貿(mào)易、庫存與政府采購?fù)獾膰鴥?nèi)需求較上次統(tǒng)計(jì)上修近0.8%，庫存總量錄得明顯增幅，消費(fèi)支出較上輪上修0.2%，表明美國經(jīng)濟(jì)增長勢頭強(qiáng)勁，這可能會促使美聯(lián)儲考慮在今年加息。

眾投行和分析師皆稱本次數(shù)據(jù)表現(xiàn)大好。彭博首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家在此數(shù)據(jù)公布后指出，此次GDP修正值表現(xiàn)好于預(yù)期，企業(yè)利潤也重新回到積極增長的軌道。

法國巴黎銀行認(rèn)為美聯(lián)儲的經(jīng)濟(jì)預(yù)期要達(dá)成并不困難。該行稱，今天公布的第二季度GDP修正值反映了美國經(jīng)濟(jì)堅(jiān)實(shí)，而且過去5個(gè)季度中GDP年率都在2.5-2.9%之間穩(wěn)定波動(dòng)，美聯(lián)儲或會將之視為經(jīng)濟(jì)積極增長的征兆，同時(shí)不忽略海外風(fēng)險(xiǎn)的影響。

多倫多道明證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家Millan Mulraine指出，“從第二版GDP數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程在第二季度中有所加快，這意味著繼第一季度因天氣問題而出現(xiàn)蕭條表現(xiàn)以后，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能已大幅加快。這份報(bào)告的整體基調(diào)是非常強(qiáng)大的?！?/p>

除了當(dāng)日市場最為關(guān)注的GDP修正值數(shù)據(jù)，美國公布的其它經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體上表現(xiàn)也不錯(cuò)。這些數(shù)據(jù)顯示：美國8月22日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)27.1萬，為三周低點(diǎn)，預(yù)期27.4萬，前值27.7萬。分析稱，此次數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期下降6000人，這是初請失業(yè)金人數(shù)在最近四周以來的首次下降，此外更為均衡全面的四周均值數(shù)據(jù)也仍處于15年低點(diǎn)水平；近來公布的勞動(dòng)市場其它數(shù)據(jù)均錄得靚麗表現(xiàn)，這些都能夠表明美國勞動(dòng)市場狀況仍比較健康。

對于美聯(lián)儲未來的政策前景，蘇格蘭皇家銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉拉德在研報(bào)降低了美聯(lián)儲9月加息的肯定程度。他稱，一方面加息會在美國產(chǎn)生可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)影響，另一方面也可能在全球產(chǎn)生波及效應(yīng)，加劇新興金融市場的動(dòng)蕩。

美銀美林首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈里斯認(rèn)為，10月美聯(lián)儲加息的可能性是真實(shí)存在的，而且最近的市場動(dòng)蕩令該時(shí)間點(diǎn)的可能性上升，雖然數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲應(yīng)立即采取行動(dòng)，但市場認(rèn)為應(yīng)等到更穩(wěn)定的時(shí)候，因此若市場在9月份仍表現(xiàn)脆弱，美聯(lián)儲可能延至10月行動(dòng)。

歐元做空機(jī)會逐步顯現(xiàn)

美元兌一籃子貨幣周五早盤持穩(wěn)于一周高點(diǎn)，得益于樂觀的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及投資者繼續(xù)減持日元等避險(xiǎn)貨幣。澳元等商品貨幣表現(xiàn)超群，因之前中國股市強(qiáng)勁反彈，提振了整體風(fēng)險(xiǎn)偏好。與此同時(shí)，早先一度躍上1.1700上方的歐元/美元也在短短幾個(gè)交易時(shí)段過后跌至1.12上方一線。

法國巴黎銀行(BNPP)在致客戶的報(bào)告中寫道，雖然歐元自新興市場的動(dòng)蕩中獲得支撐，但新興貨幣下滑以及新興經(jīng)濟(jì)體儲備的下滑從更長期來看是對歐元匯率的利空。

該行在研報(bào)中寫道：

新興國家外匯儲備在美聯(lián)儲在2008-2014年執(zhí)行量化寬松舉措(QE)期間飆升，此間中國也累積了2萬億美元的外匯儲備。新興市場拋售儲備貨幣的熱潮對于G10比重的影響顯示為：歐元需求在提升，其他G10貨幣的需求也在提升，因新興經(jīng)濟(jì)體央行在將美元儲備多元化。

換句話說，新興市場央行依然維持了弱勢本幣匯率政策，同時(shí)以犧牲匯率水平的代價(jià)來收獲大量貿(mào)易盈余。這樣歐元/美元匯率和新興市場之間的關(guān)聯(lián)就找到了合理的邏輯。

我們很清楚新興市場外匯儲備資金流不太可能重啟歐元跌勢，即便如此，新興國家的調(diào)整還是會引發(fā)歐元區(qū)長期投資組合資金流的流出，主要是受歐元區(qū)負(fù)向的國內(nèi)實(shí)際利率水平所導(dǎo)致。當(dāng)前的利率水平對比提示歐元/美元應(yīng)走軟。

最終，法巴認(rèn)為，股市和歐元/美元的負(fù)相關(guān)程度十分明顯：

歐洲股市六個(gè)交易日大調(diào)整的同時(shí)，歐元/美元卻在急速上漲，歐元的交易特性越發(fā)和日元類似，美元/日元走勢和日經(jīng)225指數(shù)也齊漲共跌。我們認(rèn)為，這種關(guān)聯(lián)將在歐洲央行實(shí)施QE舉措時(shí)延續(xù)，后者將實(shí)施直至2016年的9月份。

考慮到這種高度相關(guān)性，隨著股市重回上升軌道，歐元/美元將再次轉(zhuǎn)跌。此外，歐元/美元處在1.15上方本已是很好的做空機(jī)會，我們認(rèn)為，實(shí)際利率差異的對比，以及投資組合資金流的態(tài)勢將在年底前迫使歐元走軟。