美元指數(shù)上周錄得一個(gè)月來最大單周漲幅，因金融市場在近期風(fēng)暴過后恢復(fù)平靜。盡管上周市場曾暴跌，但部分美聯(lián)儲(chǔ)官員并未排除9月升息的可能性。美元指數(shù)從上周一觸及的七個(gè)月低位反彈。本周全球市場迎來又一個(gè)超級(jí)周，市場傳統(tǒng)重磅事件，美國8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將如期赴約。

美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾表示，聯(lián)儲(chǔ)不能等到升息已是勢不可擋的情況下才開始行動(dòng)。但他尚未決定是否支持在9月升息。這番講話發(fā)表后，美元指數(shù)擴(kuò)大漲幅。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特認(rèn)為，9月升息的幾率基本是50%。他今年是聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)有投票權(quán)的委員。

利率市場交易商因此消化了10月升息幾率超過50%的預(yù)期。匯市投資者為后續(xù)將公布的一系列美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)作準(zhǔn)備，其中包括就業(yè)數(shù)據(jù)，這可能扶助美聯(lián)儲(chǔ)決定下一步該采取怎樣的政策舉措。

DailyFX的匯市策略師David Song表示，“8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告對(duì)市場預(yù)期的影響可能加大，如果美國就業(yè)崗位增幅進(jìn)一步擴(kuò)大，加之失業(yè)率下降，可能令對(duì)9月升息的預(yù)期升溫?！?/p>

稍早，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德和克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特均表示，并不對(duì)近期市場震蕩感到恐慌。布拉德在美國杰克森霍爾舉行的全球央行行長年會(huì)的間隙表示，“沒有發(fā)生任何導(dǎo)致美國前景發(fā)生巨變的事情，政策的基本軌跡將保持不變。”

梅斯特也持同樣的看法，稱美國經(jīng)濟(jì)能應(yīng)對(duì)小幅升息，但她并沒有承諾會(huì)支持在下月采取行動(dòng)。

考慮到在周末的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)官員講話暗示9月升息猶存一絲希望，而研判美元指數(shù)本周走勢，恐怕美國8月非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)莫屬。如果就業(yè)穩(wěn)健，且薪資增速表現(xiàn)不是非常糟糕，美元指數(shù)恐將再度開啟"暴走"模式，因?yàn)檫@是美聯(lián)儲(chǔ)9月貨幣政策會(huì)議前的最后一次非農(nóng)數(shù)據(jù)。

摩根士丹利認(rèn)為，美元的強(qiáng)勢能夠持續(xù)。然而，我們區(qū)分對(duì)待美元兌低收益率貨幣，這些貨幣幾乎沒有進(jìn)一步貶值的空間，而對(duì)于商品貨幣和新興市場貨幣則可以保持強(qiáng)勢，即便美聯(lián)儲(chǔ)有發(fā)出更為鴿派言論的風(fēng)險(xiǎn)，美元也不可能對(duì)這些貨幣下跌，因全球其它地區(qū)的增長前景仍不及美國。

加拿大帝國商業(yè)銀行(CIBC World Markets)指出，雖然美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的公布往往是每月最為重要的財(cái)經(jīng)常規(guī)事件，但8月份指標(biāo)已在公布前引發(fā)了市場的嚴(yán)重焦慮情緒。

該行在每月匯市研報(bào)中寫道：何以至此？因?yàn)閿?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)事件段為每年就業(yè)形勢最為疲弱的階段，不過在初值公布后，數(shù)據(jù)可能會(huì)在隨后的修正過程中銳幅提升。因此通過8月數(shù)據(jù)弱勢作為逢低吸納美元的機(jī)會(huì)可能是個(gè)不錯(cuò)的策略，尤其是當(dāng)前接近美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正常化進(jìn)程拐點(diǎn)的時(shí)刻。

美元多倉降至2個(gè)月以來最低

據(jù)美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)周五公布的數(shù)據(jù)及路透的計(jì)算，最近一周匯市投機(jī)客削減美元多倉，令美元多倉降至超過2個(gè)月以來的最低點(diǎn)。

8月25日止當(dāng)周，美元凈多倉降至239.9億美元，此前一周為322.6億美元。這也是美國凈多倉四周以來首次降至300億美元下方。

由于擔(dān)憂全球股市疲軟，中國經(jīng)濟(jì)放緩進(jìn)一步加劇，投資者愈加認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將推遲加息。這也是最近兩周美元遭到拋售的直接原因。

與此同時(shí)，投資者買入歐元和日元，因前者的套利交易，和后者的避險(xiǎn)屬性。數(shù)據(jù)顯示，最近一周歐元凈空倉降至66078手，創(chuàng)逾一年以來最低。最近一周日元凈空倉降至39059手，為今年五月中旬以來最低。

做多一種貨幣意味著押注其將會(huì)上漲，反之做空的話則是押注該幣種將下滑。

路透對(duì)芝加哥國際貨幣市場(International Monetary Market)美元的總倉位是根據(jù)其兌日元、歐元、英鎊、瑞郎、加元和澳元這六種主要貨幣的凈倉位來計(jì)算。

短期強(qiáng)勢難改歐元長期頹勢

摩根士丹利認(rèn)為，在當(dāng)前不確定的環(huán)境中，風(fēng)險(xiǎn)偏好依然存在，歐元有進(jìn)一步上漲的空間。歐元被用作很多風(fēng)險(xiǎn)交易的融資貨幣，這些交易仍然盛行，歐元將受到支撐。摩根士丹利稱，看漲歐元的主要風(fēng)險(xiǎn)來源于即將到來的歐洲央行會(huì)議，會(huì)議有釋放更為鴿派言論的風(fēng)險(xiǎn)。

隨著歐洲央行(ECB)周四(9月3日)即將公布利率決議，不少分析師都認(rèn)為其將維持當(dāng)前政策不變。盡管周四歐洲央行可能按兵不動(dòng)，但年內(nèi)進(jìn)一步寬松的可能性很好。

巴克萊銀行(Barclays)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Philippe Gudin和Antonio Garcia Pascual表示，預(yù)期歐洲央行行長德拉基將在本周四的利率決議和新聞發(fā)布會(huì)上維持寬松立場，很可能堅(jiān)持認(rèn)為如果貨幣和金融條件進(jìn)一步收緊，管理委員會(huì)仍有可用的政策工具。巴克萊指出，自上次會(huì)議以來，歐洲央行已經(jīng)有若干宏觀經(jīng)濟(jì)和金融因素收緊了金融條件，并且預(yù)測可能向下修正通脹預(yù)測，部分源于歐元走強(qiáng)。

巴克萊還表示，歐洲央行可能討論將資產(chǎn)購買計(jì)劃延長至2016年9月之后，可能最早在下周作出決定；其他意見包括擴(kuò)大資產(chǎn)購買計(jì)劃的規(guī)模和范圍，或者下調(diào)存款利率不太可能在周四宣布。

摩根大通(JPM)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Greg Fuzesi也在報(bào)告中稱，歐洲央行10月或12月進(jìn)一步放松政策的可能切實(shí)存在，歐元走強(qiáng)是過去幾周眾多的變化之一。歐元自6月份歐洲央行發(fā)布預(yù)測以來升值4%。

摩根大通指出，如果市場環(huán)境和新興市場前景不改善，那么歐洲央行在10月或12月放松政策的可能性是真實(shí)存在。歐洲央行可能要么提升月度資產(chǎn)購置計(jì)劃，要么將量化寬松承諾延長至2016年9月之后。

該行認(rèn)為，歐洲央行最早在本周四就改變政策的可能性不高，因?yàn)樽罱鼩W元區(qū)數(shù)據(jù)比較強(qiáng)勁。不過，管理委員會(huì)可能會(huì)加強(qiáng)口頭干預(yù)。

摩根大通分析師稱，市場對(duì)歐元區(qū)通脹的預(yù)期已經(jīng)朝著歐洲央行實(shí)施量化寬松政策前的水平開始下跌，引發(fā)人們討論決策者可能進(jìn)一步放松政策。

據(jù)法國巴黎銀行(BNPP)最新更新的報(bào)告稱，該行歐洲經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)歐洲央行將進(jìn)一步放寬貨幣政策，通過將目前購債計(jì)劃的截止期限延后至2016年9月份。報(bào)告還指出，雖然歐洲央行可能不會(huì)在本周的貨幣政策會(huì)議上宣布，但是最有可能的時(shí)間實(shí)在今年12月份的會(huì)議上。決策者亦有可能采取其他進(jìn)一步的舉措。

這也與我們團(tuán)隊(duì)之前的觀點(diǎn)一致，即隨著風(fēng)險(xiǎn)情緒回歸，歐元套利交易不再吸引投資者之后，歐元終將"原形畢露"，重回早前的疲軟態(tài)勢。正如我們之前強(qiáng)調(diào)的那樣，近期歐元表現(xiàn)強(qiáng)勁，絕大部分原因在于國際資本的流動(dòng)。

然而，目前我們認(rèn)為這種類型的國際資本流動(dòng)，再次對(duì)歐元走勢形成不利，尤其是新興市場國家央行的資本流動(dòng)，可能轉(zhuǎn)為拋售歐元。

本周關(guān)鍵事件一覽：

本周，全球市場迎來一月一度的超級(jí)周，除了關(guān)注股市能否繼續(xù)企穩(wěn)之外，以美國8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)為首的重磅指標(biāo)同樣值得投資者關(guān)注。另外美聯(lián)儲(chǔ)還將公布經(jīng)濟(jì)褐皮書,澳洲聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行都將有利率公布。

周一(8月31日)，市場相對(duì)比較清淡。歐盟統(tǒng)計(jì)局將公布?xì)W元區(qū)8月調(diào)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)初值報(bào)告，鑒于德國稍早公布的通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，恐拖累歐元區(qū)的通脹表現(xiàn)，投資者需要關(guān)注該數(shù)據(jù)表現(xiàn)。另外市場還需要關(guān)注日本方面公布的工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)。

周二(9月1日)，市場將宣布正式進(jìn)入超級(jí)周行情。澳洲聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議。雖然市場預(yù)期該行本次將按兵不動(dòng)，不過一旦貨幣政策聲明較預(yù)期鴿派，澳元恐面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面：日內(nèi)需重點(diǎn)關(guān)注中國8月官方制造業(yè)PMI，或?qū)橹袊谌径鹊慕?jīng)濟(jì)狀況提供額外的早期指標(biāo)；此前財(cái)新中國PMI預(yù)覽值意外下跌，表明經(jīng)濟(jì)增長走弱。還需要關(guān)注加拿大二季度GDP，以及美國ISM制造業(yè)PMI等。

彭博匯編數(shù)據(jù)顯示，由于最近幾天全球市場暴跌，利率互換交易員預(yù)測到今年年底，澳洲聯(lián)儲(chǔ)有67%的幾率會(huì)進(jìn)一步下調(diào)創(chuàng)新低的2%的現(xiàn)金利率，高于之前一周市場預(yù)測的39%。而在8月份上半月，交易員都在下調(diào)有更多刺激措施的預(yù)期，因此前澳洲聯(lián)儲(chǔ)降低了關(guān)于澳元強(qiáng)勢的語調(diào)并表示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)普遍趨于改善。

野村控股駐悉尼的利率策略師Andrew Ticehurst稱：“澳洲聯(lián)儲(chǔ)在最近的月度報(bào)告和季度聲明中表現(xiàn)得似乎對(duì)當(dāng)前水平的現(xiàn)金利率感到滿意，不太愿意進(jìn)一步下調(diào)該利率?！盩icehurst也指出，“最終澳洲聯(lián)儲(chǔ)將一如既往的非常務(wù)實(shí)，如果有必要降息，聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)采取行動(dòng)”。

周三(9月2日)，小非農(nóng)將為周五行情預(yù)演。美國8月ADP就業(yè)人數(shù)變動(dòng)將公布，預(yù)期增長20.5萬，前值增加18.5萬。若數(shù)據(jù)向好，則暗示美國8月非農(nóng)可能保持在20萬以上，美元或繼續(xù)受到提振。此外澳洲利亞二季度GDP、歐元區(qū)7月PPI，以及美國耐用品訂單修正值同樣值得關(guān)注。

ADP就業(yè)報(bào)告有“小非農(nóng)”之稱，體現(xiàn)了私人企業(yè)的用工情況。7月ADP新增就業(yè)者18.5萬人，創(chuàng)三個(gè)月新低，遠(yuǎn)低于預(yù)期的21.5萬人，且6月新增人數(shù)由23.7萬人下修至22.9萬人。彭博預(yù)期8月ADP新增就業(yè)者將明顯回升至20萬人。

周四(9月3日)，市場迎來經(jīng)濟(jì)集中公布的一天。最重磅的莫過于歐洲央行利率決議，歐洲央行行長德拉基預(yù)計(jì)將更偏向鴿派，或進(jìn)一步擴(kuò)大量化寬松以應(yīng)對(duì)通脹的下行風(fēng)險(xiǎn)，歐元走勢或承壓。此外澳大利亞零售銷售、歐元區(qū)零售銷售、美國貿(mào)易帳、加拿大貿(mào)易帳，美國上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)，以及美國上周EIA原油庫存。美聯(lián)儲(chǔ)還將發(fā)布經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書。此外中國市場因抗戰(zhàn)勝利70周年紀(jì)念日休市。

歐洲央行周四將舉行貨幣政策會(huì)議。雖然共識(shí)預(yù)期歐洲央行將按兵不動(dòng)，但預(yù)計(jì)歐銀方面仍將釋放一些鴿派言論，料將打壓歐元。高盛(Goldman Sachs)策略師Francesco Garzarelli表示，如果通脹下行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)，那么歐洲央行(ECB)可能會(huì)宣布將原定于2016年9月結(jié)束的政府債券購買計(jì)劃延期。Garzarelli指出，歐洲央行已表示，除非通脹率向著2%的水平持續(xù)調(diào)整，否則將繼續(xù)購買債券。

周五(9月4日)，一月一度非農(nóng)日。美國勞工部將公布8月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)，以及失業(yè)率。市場預(yù)期非農(nóng)就業(yè)人口增加21.4萬，失業(yè)率5.2%?？紤]到本次非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)9月貨幣政策會(huì)議前的最后一次，再加上美聯(lián)儲(chǔ)官員在杰克遜霍爾央行年會(huì)上并未扼殺9月升息的可能性，下周的非農(nóng)數(shù)據(jù)顯得"至關(guān)重要"，尤其是薪資增速。一旦薪資加速增長，美聯(lián)儲(chǔ)升息的最后一道障礙--通脹問題恐怕也不會(huì)"迎刃而解"。

彭博預(yù)計(jì)，8月美國新增非農(nóng)就業(yè)者將增勢22萬人，8月失業(yè)率將由7月的5.3%降至5.2%。此前市場看好9月美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息，但經(jīng)歷了近幾周全球市場大跌，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議更有可能按兵不動(dòng)。本周美聯(lián)儲(chǔ)三號(hào)人物、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利表示，9月加息的必要性下降，油價(jià)下跌等因素在威脅美國經(jīng)濟(jì)。