近來(lái)年，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的不斷壯大，“中國(guó)因素”對(duì)國(guó)際大宗商品價(jià)格的影響逐漸增大。目前，我國(guó)已成為全球重要的原油、鐵礦石、棉花、大豆等大宗商品的進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)。而“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)，必將使“中國(guó)因素”在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)的影響力進(jìn)一步增強(qiáng)。
　　

然而，與進(jìn)口、消費(fèi)大國(guó)地位不匹配的是，多數(shù)大宗商品的國(guó)際定價(jià)中心并不在我國(guó)。接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪的行業(yè)人士普遍認(rèn)為，“一帶一路”戰(zhàn)略為我國(guó)取得更多大宗商品國(guó)際定價(jià)話語(yǔ)權(quán)提供了難得的機(jī)遇，在加快推進(jìn)我國(guó)首個(gè)國(guó)際化期貨品種——原油期貨上市的同時(shí)，還應(yīng)積極推動(dòng)國(guó)內(nèi)部分已上市商品期貨的國(guó)際化，使相關(guān)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)更放心地“走出去”。

　　企業(yè)需要國(guó)際化風(fēng)險(xiǎn)管理工具

　　當(dāng)前，我國(guó)正處于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，“一帶一路”戰(zhàn)略為國(guó)內(nèi)過(guò)剩產(chǎn)能向外轉(zhuǎn)移和相關(guān)產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供了良好契機(jī)。“一帶一路”沿線國(guó)家具有豐富的油氣和礦產(chǎn)資源，這一戰(zhàn)略的推進(jìn)勢(shì)必會(huì)促進(jìn)我國(guó)與沿線國(guó)家商品貿(mào)易量的增長(zhǎng)，進(jìn)而催生更多的跨境價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

　　中安新豐是一家鐵礦石進(jìn)口商，每年鐵礦石的進(jìn)口量在200萬(wàn)—300萬(wàn)噸。該公司執(zhí)行董事錢進(jìn)希望國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨能快些實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，為國(guó)內(nèi)鐵礦石相關(guān)企業(yè)提供一個(gè)更具國(guó)際內(nèi)涵的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

　　“近幾年國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨市場(chǎng)逐步成熟，但價(jià)格偶爾會(huì)出現(xiàn)失真的情況，如果能把國(guó)際礦山和境外投資者引進(jìn)來(lái)，那么國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨價(jià)格失真的幾率就會(huì)小一些。這樣，企業(yè)套保的效果可能會(huì)更好一些。”錢進(jìn)說(shuō)。

　　除澳大利亞鐵礦石外，不少西亞、中亞和中東地區(qū)的國(guó)家也是我國(guó)能源、石化、工業(yè)品原料的重要產(chǎn)地和貿(mào)易地。原油已探明儲(chǔ)量占全球原油儲(chǔ)量9.4%的中亞地區(qū)，就是我國(guó)原油進(jìn)口的主要地區(qū)之一。

　　“雖然我們每年只有20萬(wàn)噸的原油進(jìn)口配額，對(duì)沖原油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的需求不大，但也有需求?！毙陆畯V匯能源相關(guān)人士對(duì)記者說(shuō)。

　　廣匯能源在今年6月發(fā)布的公告中表示，公司業(yè)務(wù)發(fā)展布局與國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略高度契合，公司將緊緊依托“一帶一路”戰(zhàn)略，加快構(gòu)建能源發(fā)展的全產(chǎn)業(yè)鏈。

　　“從沿線各國(guó)日益增長(zhǎng)的雙邊和多邊貿(mào)易看，需要建立一個(gè)體現(xiàn)區(qū)域資源特色，為經(jīng)貿(mào)提供價(jià)格指導(dǎo)，并能滿足中國(guó)與沿線國(guó)家不同類型投資者風(fēng)險(xiǎn)管理需求的大宗商品衍生品市場(chǎng)。”一名不愿意具名的行業(yè)人士如是說(shuō)。

　　據(jù)介紹，目前“一帶一路”沿線國(guó)家的企業(yè)和投資者，對(duì)我國(guó)的鐵礦石、棕櫚油、PTA、聚乙烯等期貨品種已表現(xiàn)出強(qiáng)烈的參與意愿。

　　不過(guò)，在南華期貨副總經(jīng)理朱斌看來(lái)，“一帶一路”戰(zhàn)略推進(jìn)過(guò)程中，相關(guān)企業(yè)對(duì)大宗商品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理，可能不會(huì)產(chǎn)生太強(qiáng)烈的需求?！八麄儗?duì)特定期貨品種的風(fēng)險(xiǎn)管理需求并沒(méi)有我們想象的那么大，有些品種更多可能是某些個(gè)體企業(yè)的需求。”朱斌認(rèn)為，“走出去”企業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)管理需求體現(xiàn)在匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)上，“企業(yè)要在國(guó)內(nèi)融資，再到境外進(jìn)行投資，人民幣就要轉(zhuǎn)換成美元或其他貨幣，而相關(guān)國(guó)家匯率和利率波動(dòng)很大，企業(yè)對(duì)此風(fēng)險(xiǎn)管理需求很大”。

　　要加快商品期貨“走出去”

　　在“一帶一路”戰(zhàn)略推進(jìn)下，不管有多少避險(xiǎn)需求，國(guó)內(nèi)商品期貨“走出去”已成為一種必然。

　　“國(guó)內(nèi)商品期貨國(guó)際化最大的目的是，讓國(guó)內(nèi)商品期貨價(jià)格承載國(guó)際元素，成為全球貿(mào)易價(jià)格的一個(gè)基準(zhǔn)。如果境外投資者不能進(jìn)來(lái)參與交易，就很難實(shí)現(xiàn)國(guó)際化?！敝毂蟊硎?，未來(lái)5年我國(guó)對(duì)大宗商品的需求還有一定增量，但再過(guò)10年，我國(guó)對(duì)大宗商品需求的增量可能會(huì)降至零，“當(dāng)下應(yīng)積極借助‘中國(guó)因素’推動(dòng)國(guó)內(nèi)特定商品期貨國(guó)際化”。

　　朱斌坦言：“中國(guó)是貿(mào)易大國(guó)，其商品期貨市場(chǎng)遲早要‘走出去’，現(xiàn)在正是‘走出去’的最合適時(shí)機(jī)，如果錯(cuò)過(guò)了這個(gè)時(shí)機(jī)，那么以后可能要付出更高的成本。”

　　為了讓境外機(jī)構(gòu)和境外投資者能夠參與到國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)，今年6月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)從事境內(nèi)特定品種期貨交易管理暫行辦法》，明確原油期貨將是第一個(gè)允許境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)參與的境內(nèi)特定品種，允許境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)參與交易。

　　據(jù)了解，目前原油期貨上市的相關(guān)配套政策及細(xì)則已全部發(fā)布，原油期貨上市的制度障礙基本清除，只等“發(fā)令槍”響。

　　一位接近上海國(guó)際能源交易中心（下稱能源中心）的人士對(duì)記者說(shuō)，鑒于原油期貨是我國(guó)第一個(gè)面向全球市場(chǎng)的期貨品種，其在國(guó)際化道路上面臨不小的挑戰(zhàn)，原油期貨上市前后，能源中心會(huì)加強(qiáng)與境外機(jī)構(gòu)交流，加大相關(guān)法規(guī)和規(guī)則的培訓(xùn)力度，提高境外機(jī)構(gòu)對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)法規(guī)及規(guī)則的了解，協(xié)助境外系統(tǒng)開(kāi)發(fā)商完成境內(nèi)外系統(tǒng)對(duì)接，盡快完成能源中心的境外注冊(cè)。此外，能源中心還將積極謀求國(guó)際性的戰(zhàn)略合作和市場(chǎng)推廣，包括與迪拜商品交易所等國(guó)際機(jī)構(gòu)合作、在境內(nèi)外開(kāi)展原油期貨國(guó)際研討活動(dòng)等。

　　除原油期貨外，鐵礦石期貨國(guó)際化也已提上日程。大商所國(guó)際合作部相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，目前鐵礦石國(guó)際化方案已經(jīng)確定，相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)則已完成論證和修訂，技術(shù)系統(tǒng)也在積極籌備。

　　“鐵礦石期貨國(guó)際化的必要條件趨于完備，時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，等準(zhǔn)備工作就緒后，國(guó)際化方案將會(huì)公開(kāi)向市場(chǎng)征求意見(jiàn)，并向有關(guān)部門報(bào)批?！鄙鲜龃笊趟鶉?guó)際合作部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鐵礦石期貨國(guó)際化的目標(biāo)是引進(jìn)境外投資者（包括境外大型礦山），原則是立足現(xiàn)有市場(chǎng)平臺(tái)推進(jìn)國(guó)際化，不另設(shè)平臺(tái)。

　　不過(guò)，該負(fù)責(zé)人也告訴記者，推動(dòng)鐵礦石期貨國(guó)際化，最關(guān)鍵是將鐵礦石期貨列為允許境外交易者參與的特定品種，“這樣鐵礦石期貨就能直接適用原油期貨的相關(guān)規(guī)定”。

　　另外，保稅交割也是鐵礦石期貨國(guó)際化急需解決的問(wèn)題。據(jù)了解，目前鐵礦石期貨保稅交割僅在大連試點(diǎn)，試點(diǎn)范圍還需拓展至青島、日照、連云港、天津、唐山等主要鐵礦石現(xiàn)貨貿(mào)易港口。

　　特定期貨品種需更豐富些

　　除已提上日程的原油期貨和鐵礦石期貨外，行業(yè)人士提議，國(guó)內(nèi)還有不少商品期貨值得國(guó)際化。

　　一位不愿具名的期貨業(yè)人士對(duì)記者說(shuō)，等原油期貨上市并運(yùn)行一段時(shí)間后，可以將其在外匯、海關(guān)、稅收等方面的經(jīng)驗(yàn)，推廣到現(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)際化程度較高的有色金屬等其他商品期貨上。

　　“我國(guó)的原油現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)較小，而且還不太成熟，原油國(guó)際定價(jià)可能暫時(shí)無(wú)法爭(zhēng)取過(guò)來(lái)，但在銅等有色金屬上，我國(guó)對(duì)全球市場(chǎng)的影響還是比較大的，國(guó)內(nèi)企業(yè)可以去LME做交易，相應(yīng)地，LME的投資者也完全可以到上期所做交易?！敝毂笳f(shuō)。

　　除原油、鐵礦石外，還有很多大宗商品如大豆、棕櫚油、天膠等，我國(guó)的對(duì)外依存度很高。就拿棕櫚油來(lái)說(shuō)，我國(guó)對(duì)外依存度達(dá)100%。

　　基于此，有市場(chǎng)人士表示，棕櫚油期貨也是一個(gè)值得國(guó)際化的品種。我國(guó)是棕櫚油進(jìn)口大國(guó)，目前國(guó)內(nèi)的棕櫚油期貨交易比較活躍。處在“一帶一路”線上的馬來(lái)西亞是棕櫚油主要生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，他們也上市了相應(yīng)的棕櫚油衍生品。

　　“我們雙方都希望能夠進(jìn)一步深化合作，使相關(guān)現(xiàn)貨企業(yè)能夠跨市場(chǎng)套保?！鼻笆龃笊趟鶉?guó)際合作部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前大商所的塑料、大豆、玉米等期貨品種成交也很活躍，市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)健，也具備了服務(wù)“一帶一路”沿線國(guó)家相關(guān)企業(yè)的條件。

　　有業(yè)內(nèi)專家表示，除選擇一些國(guó)際上認(rèn)可度高的品種國(guó)際化外，一些具有中國(guó)優(yōu)勢(shì)和中國(guó)特色的商品期貨品種如PTA期貨，也可以拿出來(lái)試點(diǎn)。
　　“特定期貨品種國(guó)際化，未必就得是國(guó)際上認(rèn)可度較高的品種，比如一些我國(guó)已上市、境外還未上市的品種。我們應(yīng)該朝著‘人無(wú)我有，人有我優(yōu)’方向發(fā)展?！北本┕ど檀髮W(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越說(shuō)。

　　值得一提的是，隨著國(guó)內(nèi)商品期貨國(guó)際化步伐的加快，在境外設(shè)立交割倉(cāng)庫(kù)也成為國(guó)內(nèi)期貨交易所探索的一個(gè)課題。

　　“對(duì)于一些產(chǎn)地在國(guó)外、消費(fèi)在國(guó)內(nèi)的品種，國(guó)內(nèi)期交所可以考慮在境外設(shè)立交割倉(cāng)庫(kù)。境外客戶利用境外交割倉(cāng)庫(kù)參與我國(guó)境內(nèi)商品期貨市場(chǎng)，將更貼合其貿(mào)易習(xí)慣?！鼻笆龃笊趟鶉?guó)際合作部相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　不僅如此，在境外設(shè)立交割倉(cāng)庫(kù)，可使我國(guó)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體企業(yè)的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。可供交割貨源范圍的增加，可有效促進(jìn)相關(guān)品種的期現(xiàn)市場(chǎng)在全球范圍融合，產(chǎn)生更具國(guó)際性的價(jià)格。

　　據(jù)了解，上期所正在積極探索交割倉(cāng)庫(kù)全球布局。上期所已在上海洋山保稅港區(qū)設(shè)立3家有色金屬保稅交割倉(cāng)庫(kù)，保稅交割各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)均已走通，未來(lái)在運(yùn)行成熟的基礎(chǔ)上，有望將交割倉(cāng)庫(kù)擴(kuò)展到境外市場(chǎng)，為全球企業(yè)提供便利。
　　

不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，國(guó)內(nèi)期交所到境外設(shè)立交割倉(cāng)庫(kù)也面臨一些挑戰(zhàn)，比如在境外設(shè)立交割倉(cāng)庫(kù)，需要突破現(xiàn)行的一些海關(guān)、法律、外匯管理和質(zhì)檢政策，并解決境外交割倉(cāng)庫(kù)管理等問(wèn)題，“在境外設(shè)立交割倉(cāng)庫(kù)，國(guó)內(nèi)期交所須從合約、規(guī)則、技術(shù)等方面進(jìn)行審視、評(píng)估，同時(shí)還需建立一套有效的境外交割庫(kù)管理機(jī)制”。