伯克希爾·哈撒韋副董事長查理·芒格是“股神”巴菲特的黃金搭檔。他們兩人一起合作，締造了伯克希爾的神話。以下是芒格針對風險的12條箴言。

1 對我們來說，風險意味著兩件事：1、永久失去資本的風險；2、回報不足的風險。

2 芒格表示：“用股票的波動率來衡量風險是瘋狂的。我給那些相信有效市場理論的人取了一個綽號‘Bonker’。這是一個讓他們使用數(shù)學的理論。但事實上，基本面的假設(shè)并不符合現(xiàn)實?！?/p>

3 “波動性是一個被過分打磨的概念。你不應(yīng)該受困于波動性。”“一些非常好的公司回報非常的波動，而一些糟糕的公司表現(xiàn)非常的穩(wěn)定?！?/p>

4 “我們不在乎起伏的回報。”

5 “公司理財界如此重視波動，在我們看來是無稽之談。”

6 所有的投資評估都以衡量風險開始。這將包含合理的安全邊際、避免資本永久性的損失和堅持為所承擔的風險獲得合理的回報。

7 伴隨許多判斷、規(guī)矩，我認為聰明人一生可以承擔很多風險。

8 “你要學習的是，在概率上你不占優(yōu)時，你應(yīng)該撤出。但你有巨大的優(yōu)勢時，下重注。因為你無法經(jīng)常獲得優(yōu)勢?！?/p>

9 每個人都以自己的邊際效用來投資。這其中包括了他的心理。如果虧損將讓你變得可悲——而一寫虧損是不可避免的——你或許應(yīng)該采取謹慎的投資方法，并不斷儲蓄。我不認為有一種適合所有人的投資方法。

10 有一個一般的投資顧問或許不贊同的事實：如果你非常富有，而別人財富增值的速度快過你，哪又如何？總有人的財富增值快過你，這不是一個悲劇。

11 許多看來值得尊重的金融機構(gòu)只是偽裝下的賭場。你認為衍生品交易臺是什么？就是一個偽裝下的賭場。人們感到他們在為經(jīng)濟做貢獻，在管理風險。他們只是給巫師披上了白大褂?！?/p>

12 當任何人給你機會，不承擔風險的賺大錢，你不用理會他們。遵守這句話，你將避免許多悲劇。