上周銅價在智利8.3級地震后大漲,顯示當(dāng)下銅市場其實比預(yù)想中要健康的多。 地震消息后,倫敦12月銅期貨升至5440美元每噸,價格創(chuàng)下7月以來新高,自8月六年低位已反彈10%。 這是因為市場期待礦企在地震后會大幅減少產(chǎn)能。這也說明銅市場已經(jīng)開始筑底,只要產(chǎn)能得到控制就準(zhǔn)備迎接反彈。 銅與其他金屬一樣因產(chǎn)能過剩而價格大跌,這主要是過去十年礦企大力增加新的產(chǎn)能所致。這種過剩恰好又遇到中國經(jīng)濟增速放緩,而中國是全球近一半銅的消費大國。 目前,Glencore是全球僅有的一家開始削減產(chǎn)能的礦企。該公司曾表示將從非洲的銅礦上每年減少40萬噸產(chǎn)量,此舉主要為了減少近100億美元的債務(wù)。但從整體來看,礦企對削減產(chǎn)能猶豫不決,畢竟過去幾年他們投了數(shù)十億美元開發(fā)新的礦井。 削減產(chǎn)能對礦企恐怕是最次的選擇。一方面,銅礦非常難以開采,也因此往往還有稀缺性溢價,這讓礦商更加不愿意削減產(chǎn)能。另一方面,銅礦的維護費也很高,銅礦石的氧化比鐵礦石要快很多。即使在智利部分采礦作業(yè)受到地震而停止,但許多都在震后馬上恢復(fù)。 盡管如此,已有許多跡象表明銅市場并無大的危機,準(zhǔn)備迎來好轉(zhuǎn)。 雖然礦企不愿減少產(chǎn)能,但流入該市場的資本已經(jīng)大幅下降。根據(jù)德銀的分析,全球前20家銅礦企業(yè)今年的銅礦石產(chǎn)量將比2000年高出7%,但他們的市場份額從當(dāng)年的52%下滑至32%。 同時,銅礦石的質(zhì)量也在快速下降。德銀估計,這些全球領(lǐng)先礦企的銅礦石質(zhì)量過去15年每年下降3%,說明產(chǎn)能的增加僅僅是因為投資了更有效率的采礦設(shè)備。 中國因素也正在改善。德銀表示,中國對銅的需求減緩會抵消供應(yīng)增長減緩,市場過剩的狀況仍將持續(xù)三年。但最后這一輪產(chǎn)能增加過去之后,市場會出現(xiàn)產(chǎn)能不足,屆時我們認(rèn)為市場將重回供不應(yīng)求的狀態(tài)。 德銀稱,中國需求現(xiàn)在處于結(jié)構(gòu)性低位,也不大可能恢復(fù)到2012年以前的增長水平。但是考慮到近期的貨幣和財政刺激政策,今年下半年晚些時候?qū)㈤_始回暖。 責(zé)任編輯:張文慧 |
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