近期國(guó)際油價(jià)整體呈現(xiàn)低位振蕩走勢(shì),現(xiàn)貨市場(chǎng)仍是供給過(guò)剩,OPEC維持高產(chǎn)、美國(guó)消費(fèi)旺季結(jié)束均令油價(jià)承壓。但值得關(guān)注的是,美國(guó)原油產(chǎn)量在今年6月出現(xiàn)拐點(diǎn),在近4個(gè)月時(shí)間里日均產(chǎn)量下降50萬(wàn)桶,同時(shí)基金看空情緒較前期也出現(xiàn)緩和,凈多頭持倉(cāng)連續(xù)4周增加。雖然近期市場(chǎng)出現(xiàn)些許利好,但市場(chǎng)供需矛盾短時(shí)間內(nèi)難有較大改觀,在此背景下,油價(jià)整體將延續(xù)低位運(yùn)行。
OPEC仍維持高產(chǎn)
今年以來(lái),以沙特、伊拉克為代表的OPEC成員國(guó)積極增加原油產(chǎn)量,8月OPEC原油產(chǎn)量日均3154萬(wàn)桶,較7月有所回落,但仍位于近3年來(lái)的最高水平。沙特、伊朗等產(chǎn)油大國(guó)原油產(chǎn)量維持穩(wěn)定,伊拉克原油產(chǎn)量出現(xiàn)大幅下降,主要由于部分輸油管道暫停輸送。OPEC作為石油輸出國(guó)組織,有穩(wěn)定石油市場(chǎng)的職責(zé),然而油價(jià)在1年多的時(shí)間里從每桶100多美元跌至不到40美元,OPEC無(wú)任何減產(chǎn)計(jì)劃仍在積極增產(chǎn),一方面為搶占被美國(guó)頁(yè)巖油擠壓的市場(chǎng)份額,另一方面OPEC有較低的產(chǎn)油成本作為基礎(chǔ)。據(jù)悉,沙特的原油生產(chǎn)成本在10美元/桶左右,俄羅斯的成本更低,而美國(guó)頁(yè)巖油的生產(chǎn)成本相對(duì)較高,各頁(yè)巖油產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)成本大概在30—70美元/桶之間,雖然隨著油價(jià)的下跌,一些高成本的油井已被迫停產(chǎn),且運(yùn)行的油井不斷通過(guò)技術(shù)革新降低生產(chǎn)成本以適應(yīng)低油價(jià),但大多數(shù)頁(yè)巖油產(chǎn)區(qū)難以承受低油價(jià)之痛,遠(yuǎn)不及OPEC產(chǎn)油國(guó)對(duì)低油價(jià)的承受能力。然而,當(dāng)油價(jià)越來(lái)越逼近產(chǎn)油國(guó)的成本線時(shí),減產(chǎn)的呼聲也會(huì)越來(lái)越高。
美油產(chǎn)量大幅下降
今年以來(lái),隨著油價(jià)持續(xù)下跌,成本相對(duì)較高的美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量出現(xiàn)下滑,根據(jù)美國(guó)能源署的數(shù)據(jù),美國(guó)7大主要頁(yè)巖油產(chǎn)區(qū)在近幾個(gè)月均出現(xiàn)不同程度的產(chǎn)量下降。與此同時(shí),美國(guó)原油產(chǎn)量也在今年6月達(dá)到日均960萬(wàn)桶的峰值水平后出現(xiàn)大幅度下降,截至9月11日當(dāng)周,美國(guó)原油產(chǎn)量降至日均911.7萬(wàn)桶,創(chuàng)近9個(gè)月以來(lái)新低。而另一項(xiàng)數(shù)據(jù)也在印證美國(guó)原油產(chǎn)量的下降,即美國(guó)在線石油鉆井?dāng)?shù)量在9月18日當(dāng)周已降至644座,較去年10月的峰值水平已下降50%以上。根據(jù)國(guó)際機(jī)構(gòu)的預(yù)估,在未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)美國(guó)原油產(chǎn)量都將保持下滑態(tài)勢(shì),直到明年年底才能恢復(fù)增長(zhǎng)。
美國(guó)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季結(jié)束
進(jìn)入9月,美國(guó)夏季傳統(tǒng)消費(fèi)旺季結(jié)束,汽油消費(fèi)量隨著駕車出行量的下降而減少,煉廠也將進(jìn)入集中檢修期,煉廠開(kāi)工率將出現(xiàn)下降,原油加工量也將減少。同時(shí),美國(guó)原油庫(kù)存將出現(xiàn)季節(jié)性增長(zhǎng),雖然近期公布的美國(guó)原油庫(kù)存有所下降,但往年這一時(shí)期美國(guó)原油庫(kù)存都會(huì)增長(zhǎng),而在市場(chǎng)整體供給充裕以及需求相對(duì)不足的背景下,未來(lái)市場(chǎng)過(guò)剩壓力或?qū)⑦M(jìn)一步加大。
美國(guó)商品期貨管理委員會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至9月15日當(dāng)周,基金在WTI原油期貨中上的總持倉(cāng)量為1702949手,連續(xù)4周在增長(zhǎng),同時(shí)凈多頭持倉(cāng)量為239386手,同樣連續(xù)4周增加,一改此前連續(xù)下降的趨勢(shì),而多頭持倉(cāng)和空頭持倉(cāng)也分別呈現(xiàn)增長(zhǎng)和下降的趨勢(shì)。目前基金整體的做空氛圍較前期有所減弱,多空倉(cāng)位出現(xiàn)調(diào)整,空頭倉(cāng)位有所減少而多頭倉(cāng)位有所增加,但調(diào)整的幅度并不大。
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