雖然國慶期間臺風“彩虹”給兩廣地區(qū)的蔗區(qū)造成了不同程度的損失，外盤在巴西提油價、雷亞爾強力反彈、國際油價大漲的情況下，也反彈了100余點，不少投資者猜測也許內(nèi)盤能在漲4%附近開盤，結(jié)果市場還是相當理性。開盤漲幅僅3.52%，隨后一路減倉下行；午后也沒有太出色的表現(xiàn)。廣西現(xiàn)貨報價5520元/噸。

顯然，大的供求格局觀還是影響了投資者的心理預期：實際上，不管是因為臺風或是蔗價或是一些其他因素，而造成國產(chǎn)糖的減產(chǎn)，供應端都有進口糖和國儲來彌補缺口；消費端，成本一路降低的玉米糖漿也在吞噬糖的甜味劑市場份額。所以，缺糖、平衡甚至是剩余，其實都是政策說了算；既然在5700-5800元/噸附近廣西糖廠已經(jīng)平本甚至微利，繼續(xù)向上相當于向政策叫板。更何況宏觀形勢并不穩(wěn)定，也影響了追高的熱情。

從市場情緒來看，10月份關于糖的調(diào)研和論壇空前的密集，參與論壇的更多的是投資公司，心態(tài)比較偏空，這也會影響多單的盈利空間，目前的價位建議輕量放空；不過目前處于新舊榨季銜接、庫存相對薄弱的階段，現(xiàn)貨價格應該會保持堅挺，所以短線操作為好。

外盤方面，應該會出現(xiàn)一波的回調(diào)，畢竟已經(jīng)連續(xù)上漲了11個交易日，漲幅超過200個點，技術指標超買嚴重。而且，昨晚巴西UNICA也公布9月下半月的壓榨數(shù)據(jù)，由于報告期內(nèi)天氣持續(xù)晴熱無雨，入榨甘蔗量創(chuàng)下峰值，所以題材上出現(xiàn)的節(jié)奏上，也配合價格的回調(diào)。至于回調(diào)的幅度，除非雷亞爾同步貶值，否則在預期巴西未來出現(xiàn)降雨、厄爾尼諾的特征越來越明顯的情況下，短時間內(nèi)不會有暴跌行情出現(xiàn)。

但是，進入4季度之后，有意在外盤抄底的投資者建議提高關注度。首當其沖的是巴西，巴西油價上調(diào)6%之后，可以預見的是，對于巴西糖廠而言，明年生產(chǎn)乙醇更有吸引力，糖的供應量估計會與我們8月份巴西調(diào)研的結(jié)論一致，只會少，不會多。從整個全球供求的狀況來看，大部分的機構(gòu)也認為明年的格局會比今年有所改善，不少人已經(jīng)做出了有缺口的預期。因此明年可以看得到價格的回升。

那么如何尋求買點？除了CFTC的持倉報告之外，還可以參考ICE1603/1605價差的變化。昨夜收盤月間價差已經(jīng)走強至24個點，這體現(xiàn)出3季度全球的原糖需求，在絕對價格很低、月間價差貼水的刺激下，釋放出了天量。實際上3季度各國的庫存水平都不是十分薄弱，所以集中采購的結(jié)果是透支了4季度的需求。需求陷入疲軟加上北半球國家的集中開榨，對于月間價差十分利空。我們建議在價差變?yōu)槠剿畷r，結(jié)合絕對價格水平，考慮進場。