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美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐或大于預(yù)期 明后兩年各加100基點(diǎn)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-11-12 09:09:37 來(lái)源:華爾街見聞 作者:劉曉翠

高盛預(yù)計(jì),美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐可能會(huì)大于市場(chǎng)預(yù)期,2016年和2017年或各加息100基點(diǎn)。而市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率將會(huì)在2016年12月攀升到85基點(diǎn)附近,2017年加息的步伐會(huì)放緩至50-75基點(diǎn)。


以下內(nèi)容來(lái)自高盛研報(bào):


市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率將會(huì)在2016年12月攀升到85基點(diǎn)附近,意味著明年會(huì)有兩次加息。更有意思的是,市場(chǎng)認(rèn)為2017年加息的步伐會(huì)放緩至50-75基點(diǎn),2017年12月利率水平達(dá)到接近1.5%的水平。


我們美國(guó)經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)的模型預(yù)計(jì),2016年美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)會(huì)加息100基點(diǎn),年底聯(lián)邦基金利率可能達(dá)到1.4%,2017年可能進(jìn)一步加息100基點(diǎn),年底聯(lián)邦基金利率可能達(dá)到2.4%。我們的預(yù)測(cè)與市場(chǎng)預(yù)期間越往后差距越大。


我們認(rèn)為利率曲線更加陡峭的原因之一是,美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張速度有望超過(guò)1.75%的潛在增長(zhǎng)率,工資和核心通脹的壓力將會(huì)顯現(xiàn),但是市場(chǎng)似乎并沒有將這一點(diǎn)計(jì)入價(jià)格。


目前核心CPI通脹率同比增速已經(jīng)接近2%,除能源外的服務(wù)部門價(jià)格走高為此貢獻(xiàn)了210基點(diǎn)。


基于當(dāng)前的原油期貨曲線,市場(chǎng)要么認(rèn)為潛在的核心通脹將會(huì)減速,要么認(rèn)為通脹前景的風(fēng)險(xiǎn)在往下走。通脹期貨市場(chǎng)可能會(huì)更支持后者:市場(chǎng)當(dāng)前認(rèn)為美國(guó)未來(lái)5年CPI通脹率平均不到1%的可能性有35%。


在兩種情況下,市場(chǎng)均認(rèn)為未來(lái)三年實(shí)際政策利率最多徘徊在零附近。用市場(chǎng)預(yù)期的美聯(lián)儲(chǔ)基金利率,減去我們對(duì)同時(shí)期CPI的預(yù)測(cè)(比通脹期貨高60-80點(diǎn)),實(shí)際利率在2017年年底將會(huì)是負(fù)數(shù),幅度在80到100基點(diǎn)。


考慮到我們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀以及未來(lái)前景的看法,我們很難相信未來(lái)兩年實(shí)際政策利率會(huì)保持在零,更不必說(shuō)-1%了。


責(zé)任編輯:陳智超

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