貨幣貶值，在許多國家看來是應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)、刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種手段，因?yàn)橛欣跀U(kuò)大出口和減少進(jìn)口。并且一直被實(shí)施，當(dāng)下許多央行為了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，刺激增長都在競相寬松貶值，如歐洲央行等。但是，卻有分析認(rèn)為，通過貶值來振興經(jīng)濟(jì)，愚蠢至極，這不是通往繁榮的路；這必定是通往貧窮的道路。

　　知名財(cái)經(jīng)博客Zerohedge近日發(fā)表評(píng)論文章稱，通過貶值來振興經(jīng)濟(jì)，完全是一個(gè)謬論。貨幣貶值不僅不能振興經(jīng)濟(jì)，還會(huì)降低本國貨幣購買力，從而讓國民陷入貧困當(dāng)中。以下為全文：

　　許多人認(rèn)為的所謂正確的經(jīng)濟(jì)政策其實(shí)是胡說八道，其中最無稽的是這樣一個(gè)觀點(diǎn)：可以通過貨幣貶值來奇跡般地振興國家經(jīng)濟(jì)。凱恩斯的“貨物崇拜(Cargo Cult)”也同樣毫無意義，該理論認(rèn)為“總需求”可以拉動(dòng)“增長”，同樣的，通過貨幣貶值來振興經(jīng)濟(jì)這個(gè)觀點(diǎn)也是毫無意義的。

　　如果通過貨幣貶值可以讓經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展，那貨幣貶值最厲害的國家應(yīng)該是世界上經(jīng)濟(jì)最繁榮的國家。而事實(shí)上，那些貶值本國貨幣的國家都陷入了貧窮當(dāng)中，顯而易見的理由就是：因?yàn)檫M(jìn)口物品成本上漲，會(huì)造成通貨膨脹，貨幣貶值會(huì)讓貨幣購買力下降。

　　通過降低債券收益(貶值貨幣最受歡迎的手段)，執(zhí)政者使得信貸和資產(chǎn)泡沫化，因?yàn)槿藗兌紝で蠼栀J低利率錢的來購買實(shí)物資產(chǎn)，以此帶來收入來源。這致命地扭曲了本國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，并給外匯市場埋下了潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　人們癡迷于通過貶值來振興經(jīng)濟(jì)，這個(gè)觀點(diǎn)是植根于認(rèn)為出口是增長的關(guān)鍵，在物質(zhì)豐富的當(dāng)代世界，促進(jìn)出口的唯一方法就是采取以鄰為壑的策略，通過貶值本國貨幣來超過競爭對手，使得其他國家的貨幣在進(jìn)口本國商品時(shí)成本下降。

　　問題就是，以鄰為壑的貨幣貶值策略給整個(gè)經(jīng)濟(jì)造成的不利大于出口帶來的溫和增長。在大多數(shù)經(jīng)濟(jì)中，出口額占整個(gè)經(jīng)濟(jì)較小的比重。在美國，出口額占美國經(jīng)濟(jì)的13.5%：就是17.4萬億美元美國GDP中有2.35萬億美元是來自出口。

　　2014年美國出口總額創(chuàng)下新的年度記錄，達(dá)到2.35萬億美元，出口了約1.64萬億元的貨物，包括資本貨物，生活消費(fèi)品，原油產(chǎn)品，食品，飼料，飲料，汽車和零部件。而2014年美國服務(wù)出口額高達(dá)7100億美元，包括旅游，交通，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的使用費(fèi)和金融服務(wù)。

　　那些要求貨幣貶值的人從未提出另一種可促進(jìn)出口的方法：提高自身生產(chǎn)力，生產(chǎn)出超越競爭對手的產(chǎn)品?，F(xiàn)在有如此多貶值貨幣的呼聲是因?yàn)橥ㄟ^貨幣貶值可以不用提高生產(chǎn)力來促進(jìn)出口。這種取巧的方式繞開了本國經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)力上的屏障，來促進(jìn)出口：中央政府實(shí)施卡特爾，準(zhǔn)壟斷，國家進(jìn)行過度監(jiān)管，各國中央銀行進(jìn)行金融違規(guī)操作以民眾利益為代價(jià)提高利潤等等。

　　如果國家以多數(shù)人利益為代價(jià)來保護(hù)少數(shù)特權(quán)階級(jí)的利益，生產(chǎn)力就會(huì)停滯——這正是當(dāng)下所發(fā)生的事情。各國央行通過把資本收益降低為零值來壓制對投資的激勵(lì)，反而滋生出許多投機(jī)，這犧牲了對生產(chǎn)力的投資。

　　作為政治上的權(quán)宜之計(jì)，貨幣貶值還有另一個(gè)問題：當(dāng)本國通過貨幣貶值來搶占市場份額的時(shí)候，競爭國家不會(huì)坐以待斃：他們也會(huì)競爭性地貶值自己的貨幣，這讓以鄰為壑策略更加惡性循環(huán)，最后讓任何試圖在貨幣貶值上贏過對方的國家變得貧窮。

　　實(shí)際上，那些要求貨幣貶值的國家讓持有這些貨幣的民眾變得貧窮。這不是通往繁榮的路；這必定是通往貧窮的道路。沒有一個(gè)帝國是通過貨幣貶值來繁榮發(fā)展的。減少本國貨幣購買力是自我毀滅之舉，而不是通向繁榮。

　　貨幣貶值的國際收支效應(yīng)失靈

　　1997年的東南亞金融危機(jī)中，像泰國、馬來西亞、印度尼西亞、菲律賓、新加坡、韓國等國的貨幣貶值均在30%—70%之間，貶值幅度之大實(shí)屬罕見。

　　然而，這些國家的國際收支卻在相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)沒有得到根本改善，近年俄羅斯金融危機(jī)，土耳其金融危機(jī)，巴西金融危機(jī)，阿根廷金融危機(jī)，這些國家的貨幣也嚴(yán)重貶值，但貨幣貶值的國際收支改善效應(yīng)卻不明顯。

　　與此相反，中國頂住1997年東南亞的金融風(fēng)暴沖擊，堅(jiān)持人民幣不貶值，實(shí)際上人民幣匯率還穩(wěn)中有升，但我國的國際收支狀況卻一年好過一年，外匯儲(chǔ)備連年增長，從1997年底的不足1400億美元增長到2002年底超過2500億美元。匯率貶值效應(yīng)為什么失靈，人民幣不貶值國際收支盈余反倒增加，這一問題值得大家認(rèn)真探討。

　　貨幣貶值小知識(shí)：

　　從國際角度看，貨幣價(jià)值表示為與外國貨幣的兌換能力，它具體反映在匯率的變動(dòng)上，這時(shí)貨幣貶值就是指一單位本國貨幣兌換外國貨幣能力的降低，而本國貨幣對外匯價(jià)的下降。

　　例如，如果100美元去年兌換300元人民幣，今年兌換400元人民幣，則人民幣貶值了。貨幣貶值在國內(nèi)引起物價(jià)上漲現(xiàn)象。但由于貨幣貶值在一定條件下能刺激生產(chǎn)，并且降低本國商品在國外的價(jià)格，有利于擴(kuò)大出口和減少進(jìn)口，因此第二次世界大戰(zhàn)后，許多國家把它作為反經(jīng)濟(jì)危機(jī)、刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種手段。