伴隨著新一年的曙光漸漸出現(xiàn)，征戰(zhàn)華爾街多年的“老兵”對(duì)于2016年的美國(guó)市場(chǎng)似乎并不樂(lè)觀。

在接受Business Insider預(yù)期調(diào)研的華爾街人士當(dāng)中，就職于Risk Reversal的Dan Nathan提供了兩張圖，它們顯示，2016年的美國(guó)市場(chǎng)可能“烏云密布”。

第一張是納斯達(dá)克100指數(shù)2009年至今的表現(xiàn)：

NASDAQ 100

對(duì)于上圖，Dan Nathan表示：

在我看來(lái)，全球股市中沒(méi)有幾個(gè)股指像納斯達(dá)克100指數(shù)一樣有這么多的風(fēng)險(xiǎn)。（在這個(gè)指數(shù)中），蘋果公司（Apple）、微軟（Microsoft）、谷歌（Google）、臉書（Facebook）、亞馬遜（Amazon）等少數(shù)大盤股為指數(shù)貢獻(xiàn)了40%，市值總計(jì)為2.15萬(wàn)億美元。

聽起來(lái)很耳熟？沒(méi)錯(cuò)，華爾街見聞近期多次提及，投資者對(duì)于美國(guó)股市的牛市其實(shí)有些憂慮，因?yàn)檎鏒an Nathan所指出的，包括標(biāo)普500在內(nèi)，美國(guó)主要股指的共同特征在于：按市值加權(quán)計(jì)算的股指是被少數(shù)幾只表現(xiàn)非常出色的大盤股撐起來(lái)的，大部分股票都跑輸大盤。這些大盤股以所謂的FANG股票（即Facebook、Amazon、Netflix、Google）為主。

然而，在Dan Nathan看來(lái)，這些大盤股也存在風(fēng)險(xiǎn)：

很少有人認(rèn)為Apple會(huì)且將會(huì)在今年出現(xiàn)回調(diào)。（現(xiàn)實(shí)卻是），如今，Apple股價(jià)從歷史峰值下跌了21%。鑒于今年的表現(xiàn)、市場(chǎng)情緒和估值，其他4只股票明年也將遠(yuǎn)比今年更加脆弱。

Microsoft市盈率接近20倍，處于后金融危機(jī)時(shí)代以來(lái)的高位。Facebook明年的市盈率可能為12倍。Amazon明年的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)預(yù)計(jì)只有23億美元，銷售額或?yàn)?070億美元。Google明年的市盈率可能為7倍。

這些股票掩蓋了其他多數(shù)納斯達(dá)克股票累積起來(lái)的熊市。

第二張圖是美國(guó)10年期國(guó)債收益率。

USGG10Y

這也是一張令人驚訝的圖表：2014年年末時(shí)的收益率和其200日均線均為2.17%左右（截止12月21日）。

我覺得最有趣的地方在于，美聯(lián)儲(chǔ)在2014年第四季度結(jié)束QE的時(shí)候，投資者預(yù)計(jì)2015年會(huì)加息。過(guò)去九年沒(méi)加息也沒(méi)QE的時(shí)候，長(zhǎng)期收益率也依然沒(méi)有上揚(yáng)。盡管兩年期國(guó)債收益率的確走高了，但那是受到聯(lián)邦基金利率抬升的影響。

去年年終的時(shí)候，很多分析師預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)加息將導(dǎo)致美債收益率上升，可能為3.08%。但事實(shí)卻是，10年期美債在經(jīng)歷一年起伏之后回到了去年同期的水準(zhǔn)。

澳大利亞國(guó)民銀行市場(chǎng)研究主管Peter Jolly表示：“今年年初市場(chǎng)漲得很兇，然后又隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息前景的明朗而下跌?！?/p>

換句話說(shuō)，市場(chǎng)認(rèn)為利率應(yīng)當(dāng)在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間維持低位。那并不是說(shuō)全球經(jīng)濟(jì)增速將出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)。

今年年終，市場(chǎng)又在重復(fù)去年的故事：經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)俣阮A(yù)計(jì)，10年期美債收益率未來(lái)一年有可能上漲，平均預(yù)估數(shù)值為2.83%。一旦明年再度上演今年的故事，那么，目前買入的投資者有可能會(huì)蒙受虧損。