周五(3月18日)因美元溫和反彈，現(xiàn)貨黃金小幅回落，目前險守1250美元整數(shù)關(guān)口，黃金ETF的持續(xù)流入依然給金價提供一定的支撐，但市場多空意見明顯分歧加大。原油市場受產(chǎn)油國可能達成凍產(chǎn)協(xié)議的前景鼓舞，美油布油雙雙刷新三個月高位，周線料錄得五連陽。匯市，歐元小幅回吐，但英鎊表現(xiàn)稍強，受油價飆升及樂觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)帶動，加元漲至五個月高位，俄羅斯盧布也漲至三個月高位。

【ETF創(chuàng)一年半高位，多空分歧加大】

日內(nèi)美元指數(shù)有所反彈，對金價形成了一定的打壓，但是依然受到黃金ETF持續(xù)流入的支撐，目前險守1250美元附近，市場多空分歧加大。

法國興業(yè)銀行(Societe Generale)分析師Robin Bhar撰文稱，并不看好黃金表現(xiàn)，在未來一段時間仍看跌黃金。考慮到金價上漲不是建立在強勁的基本面之上，因此在利率上升的環(huán)境下金價將持續(xù)承壓。

Robin Bhar指出，金價漲勢能否持續(xù)在于年內(nèi)來自印度和中國的實物金需求究竟如何。市場對印度預(yù)算的預(yù)期以及珠寶商的抗議使得最近幾周市場極為清淡，金價大幅度下降。年內(nèi)中國黃金需求改善，受到中國農(nóng)歷新年的提振，不過更大的珠寶行業(yè)需求下降了近1/3。

不過，澳洲聯(lián)邦銀行(CBA)礦業(yè)和能源大宗商品分析師Vivek Dhar認為，黃金交易所交易基金(ETF)持倉自今年年初以來已經(jīng)跳升18.9%，至5590萬噸，這表明投資者重燃對黃金的需求。

數(shù)據(jù)還顯示，全球最大的黃金上市交易基金--SPDR Gold Trust周四(3月17日)的黃金持倉量較前一交易日增加1.50%(或11.89噸)至807.09噸，創(chuàng)2014年7月以來新高。

Phillip Futures分析師Daniel Ang表示，這是市場對美聯(lián)儲決議聲明做出反應(yīng)的余波。簡單來說，黃金未來是漲是跌，還得看美元的走勢。

【美元短線看跌，長線看漲】

美元指數(shù)在大跌之后，日內(nèi)有所反彈，一度回升至95.17附近，雖然短線美元仍有可能小幅下探，但中線依然普遍看漲。

摩根士丹利(Morgan Stanley)周五表示，短期美元料進一步走軟，但長期向好。雖然美聯(lián)儲3月立場鴿派，打壓美元多頭，推高市場曾經(jīng)回避的貨幣，如英鎊、澳元和許多新興市場貨幣等。不過長期外匯趨勢由相對投資差異主導(dǎo)。談及資本流，如經(jīng)濟增長和生產(chǎn)力差異等其他因素將發(fā)揮作用。 

摩根士丹利認為，短線的波動過后，美元當(dāng)前跌勢將至盡頭。美元上漲的觸發(fā)器要么是強勁的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)確認進一步加息的必要，要么是全球其他央行在對抗本幣走強方面采取的相應(yīng)措施。 

法國農(nóng)業(yè)信貸(Credit Agricole)周五也指出，在海外風(fēng)險情緒更具彈性的背景下，美國更寬松的金融條件、經(jīng)濟數(shù)據(jù)的進一步改善，及尤為特別是，通脹指標(biāo)將最終令美聯(lián)儲再度加息，最有可能是在6月。這意味著美元較長期風(fēng)險偏向上行，因其變成更具吸引力的投資貨幣。 

【產(chǎn)油國努力終有回報，油價周線“五連陽”再創(chuàng)新高】

周五國際油價再創(chuàng)新高，顯然產(chǎn)油國有望達成近15年來首份供應(yīng)協(xié)議繼續(xù)鼓舞市場對油價復(fù)蘇的信心，美原油5月期貨一度刷新逾三個月高點至42.49美元/桶，布倫特原油5月期貨刷新自12月11日以來高位至42.45美元/桶。

自石油輸出國組織(OPEC)提出凍產(chǎn)的想法之后，油價較此前觸及的12年低點已強勁反彈超過50%。布倫特原油與美國原油分別從27美元與26美元附近的價位起漲。

本周OPEC核心國沙特和以俄羅斯為首的非OPEC產(chǎn)油國表示將于4月17日在多哈舉行會議，就雙方15年來的首次全球供應(yīng)協(xié)議進行協(xié)商，促使了油價繼續(xù)飆漲。

能源對沖基金Again Capital合伙人Kilduff指出，美原油期貨自去年12月以來首次突破40美元/桶關(guān)口，從美聯(lián)儲到挪威央行的全球央行均釋放出以刺激促需求的信號，成為油價強勢反彈的最重要催化劑，美元承壓促使大量短線資金涌入油市；此前EIA數(shù)據(jù)顯示美原油產(chǎn)量跌至2014年11月最低，且供應(yīng)增幅錄得五周最低，也是令油價反彈的原因之一。

美銀美林(BAML)周五表示，石油輸出國組織(OPEC)凍產(chǎn)協(xié)議、低利率以及美國頁巖油產(chǎn)量下降將驅(qū)動油價在夏日繼續(xù)上漲。美國原油價格到6月或升至47美元/桶；不過到9月，由于季節(jié)性因素，或下滑至39美元/桶；但到年底，由于油價廣泛復(fù)蘇，美國原油或反彈至54美元/桶。

該行還指出，隨著庫存降低，明年原油現(xiàn)貨價格或高于原油期貨價格，預(yù)計2017年的平均油價為59美元/桶。

值得一提的是，美國原油期貨有望錄得第五個周線漲幅，布倫特原油亦有望連續(xù)第四周周線收高，都是這兩項指標(biāo)期約為約一年來最長的連漲紀錄。

【市場普遍看空英鎊】

雖然日內(nèi)英鎊兌美元小幅回落后快速反彈，并刷新了近一個月高點至1.4507，但因為脫歐的不確定因素依然存在，市場依然普遍看空英鎊未來走勢。

丹麥?zhǔn)氥y行(Saxo Bank)外匯分析部主管John Hardy表示，英鎊的漲勢緣于平倉操作，我們?nèi)哉J為目前的點位到1.4600是阻力水準(zhǔn)，英鎊仍偏于下行。

德意志銀行資產(chǎn)管理公司(Deutsche Asset Management)周四(3月17日)公布的首席投資官報告稱，目前英國退歐的風(fēng)險為35%，若英國公投選擇離開歐盟，則可能需要花上最多十年時間才能厘清新的機制架構(gòu)。英鎊和歐元兌美元將貶值最多10%。

瑞士信貸(Credit Suisse)周五表示，英鎊兌美元三個月預(yù)期為1.43，十二月預(yù)期為1.38。從估值角度來看，英鎊仍并不“疲軟”，但英國嚴重依賴國際資本流入，暗示一旦英國退歐，英鎊將面臨巨大的融資風(fēng)險。

值得一提的是，英鎊也獲得來自財政預(yù)算的支撐，財政大臣George Osborne周四(3月18日)將財政緊縮政策推遲至當(dāng)前五年議會期的末尾階段實施，希望經(jīng)濟此間能有更好表現(xiàn)，到時能夠承受更多的削減支出的沖擊。

從技術(shù)面來看，英鎊目前距離近六年低位依然相去不遠，存在巨大的反彈需求，一旦英鎊兌美元強勢有效突破1.4650關(guān)口(2月份的高點附近)，有望形成V形反彈形態(tài)，更大的上漲空間值得期待。

【歐元短線超買，后市有望沖高】

歐元兌美元在大漲之后進行了小幅的調(diào)整，目前回落至1.1287附近，但由于美元的走軟，市場預(yù)期歐元后市可能會震蕩走強。

丹斯克銀行稱，短周期模型顯示歐元兌美元目前已超買，短期公允價值為1.0940。但未來數(shù)月仍將維持寬幅震蕩偏強走勢。支撐美元匯價因素減少，歐元兌美元公允區(qū)間或許要上抬。

荷蘭銀行(ABN Amro)策略師Georgette Boele在周五最新的分析中寫道，預(yù)計可預(yù)見的未來歐元對美元將在1.15附近的區(qū)間內(nèi)震蕩。

Georgette Boele認為，盡管歐洲央行(ECB)可能出于通脹面臨的風(fēng)險而進一步放松貨幣政策，但若美聯(lián)儲加息預(yù)期出現(xiàn)進一步調(diào)整，則可能推動歐元兌美元升向區(qū)間頂端1.20左右。

【油價大漲，加元、盧布“比翼雙飛”】

在油價持續(xù)反彈大大環(huán)境下，加元和盧布紛紛迎來大漲，日內(nèi)加拿大零售銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)極為樂觀，更是幫助美元兌加元創(chuàng)五個月新低至1.2926；俄羅斯央行將基準(zhǔn)利率維持在11.0%不變，并預(yù)計2016年底至2017年初，俄羅斯的季度GDP將有所上升，美元兌盧布則創(chuàng)三個月新低至67.44。

數(shù)據(jù)顯示，加拿大1月零售銷售月率上升2.1%，升幅創(chuàng)六年最高水平，預(yù)期上升0.6%，前值修正為下降2.1%，初值下降2.2%；1月核心零售銷售月率上升1.2%。

加拿大2月CPI月率上升0.2%，預(yù)期上升0.4%，前值上升0.2%；加拿大2月CPI年率上升1.4%，預(yù)期上升1.5%，前值上升2%。2月核心CPI年率上升1.9%，月率上升0.5%。

市場分析認為，零售數(shù)據(jù)靚麗蓋過了不佳CPI對匯價的影響，不過投資者應(yīng)關(guān)注油價的波動情況，若油價繼續(xù)攀升，匯價面臨進一步的下行壓力。

需要提醒的是，美元兌加元自1月20日以來已經(jīng)暴跌了11%，投資者不宜繼續(xù)盲目追空，需要提防美元兌加元的反彈。

俄羅斯央行則表示，預(yù)計到2017年年底將實現(xiàn)4.0%的通脹目標(biāo)；預(yù)計2017年3月俄羅斯的CPI將低于6%。為了實現(xiàn)通脹率目標(biāo)，或在更長時期執(zhí)行偏緊縮的貨幣政策。

銀行再融資需求已下降，預(yù)計俄羅斯季度通脹率將放緩，盡管金融市場和大宗商品市場有所穩(wěn)定且通脹率放緩，但通脹風(fēng)險仍很高。

預(yù)計俄羅斯2016年經(jīng)濟將萎縮1.3%-1.5%；預(yù)計2016年底至2017年初，俄羅斯的季度GDP將有所上升。

俄羅斯央行的2016年經(jīng)濟預(yù)期是以原油為30美元/桶的均價為前提假設(shè)的；不過預(yù)計油價到2018年將升至40美元/桶。

【下周前瞻】

相對本周的超級周，下周市場較為平淡的多，不過仍會有多位美聯(lián)儲官員將陸續(xù)登場發(fā)表講話需要投資菏澤予以留意，歐洲央行將公布經(jīng)濟月報、美國將出爐2月份耐用品訂單數(shù)據(jù)也需要投資者予以關(guān)注。