周二(3月29日)原油價(jià)格持續(xù)下跌，NYMEX原油期貨5月主力合約創(chuàng)下9個(gè)交易日新低38.15美元/桶；近期各大產(chǎn)油國“口頭干預(yù)”和“凍產(chǎn)會(huì)議”預(yù)期提振了油價(jià)，但油市基本面未見明顯的實(shí)質(zhì)性改善，許多分析師擔(dān)心油價(jià)升勢難以持久；且分析師預(yù)期美國原油庫存將進(jìn)一步上升，同時(shí)原油多頭并未大增，油價(jià)升勢乃由空頭回補(bǔ)推動(dòng)，油市平衡仍道阻且長，油價(jià)可能重歸緩慢震蕩回升格局。

在即將于4月召開的多哈凍產(chǎn)會(huì)議前夕，油價(jià)已經(jīng)較2月中旬時(shí)上漲了超過45%，但是市場上對(duì)多哈會(huì)議結(jié)果的懷疑情緒卻在不斷增長，同時(shí)分析師們還預(yù)計(jì)美國原油庫存將再度上升至歷史高位，不少人擔(dān)憂油價(jià)長達(dá)一個(gè)半月的升勢恐難持續(xù)。

盛寶銀行高級(jí)經(jīng)理Ole Hansen指出，近期大量的“口頭干預(yù)”以及美國原油生產(chǎn)的放緩可能已經(jīng)將油價(jià)推至了其可能達(dá)到的最高水平，但現(xiàn)在市場想要看到一些實(shí)際的行動(dòng)了；對(duì)于近期的油價(jià)大漲，我們正看到越來越多的評(píng)論家開始站出來搖旗吶喊：“油價(jià)是不是漲得太多、太快了？”

巴克萊銀行周一在一份報(bào)告中指出，在今年1-2月里流入大宗商品交易的資金總計(jì)高達(dá)200億美元，這是自2011年以來最強(qiáng)勁的開局，但如果這一趨勢逆轉(zhuǎn)，大宗商品價(jià)格可能會(huì)下跌20-25%。

美國原油庫存可能進(jìn)一步增加

路透周一(3月28日)的一項(xiàng)調(diào)查顯示，美國商品原油庫存可能連續(xù)第七周上漲至歷史高位，而精煉油庫存則可能會(huì)下降。

OPEC秘書長AbdallaEl-Badri上周在維也納稱，美國原油生產(chǎn)量跌至了2014年11月以來的最低水平；然而，由于原油進(jìn)口大增，美國供給仍舊頑固過剩。

北歐斯安銀行大宗商品分析師Bjarne Schieldrop表示，“油市正在走向平衡的途中，但是到目前為止，供給過剩仍在持續(xù)，原油庫存仍在不斷上升。布倫特原油價(jià)格面臨著明顯的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

“凍產(chǎn)”會(huì)議或無力挽救油市

以沙特為代表的OPEC產(chǎn)油國以及以俄羅斯為代表的非OPEC產(chǎn)油國將于4月17日在多哈召開會(huì)議，以求商討共同“凍結(jié)產(chǎn)量”以提振油價(jià)。但是，隨著全球原油庫存的不斷上升(甚至一些OPEC成員國正在丟失市場份額)，加上未曾見到表明需求正強(qiáng)勁回升的跡象，分析師們認(rèn)為，原油價(jià)格可能會(huì)區(qū)間震蕩。

德國商業(yè)銀行表示，伊朗和利比亞還未承諾參加多哈會(huì)議或致凍產(chǎn)協(xié)議無法奏效。該行指出，除伊朗和利比亞，其他11個(gè)歐佩克產(chǎn)油國均承諾參加多哈會(huì)議，上述兩國決心恢復(fù)因沖突和制裁而受限的原油產(chǎn)量，這或使得將在該會(huì)議上達(dá)成的協(xié)議無法奏效，多哈會(huì)議或成鬧劇。分析師認(rèn)為這些參與其中的國家本來也未打算增產(chǎn)，所以他們所達(dá)成的任何凍產(chǎn)協(xié)議都對(duì)全球油市供過于求的狀況影響甚微。

國際能源信息署(IEA)一位高級(jí)官員上周也曾指出，在與會(huì)國家中，只有沙特?fù)碛性霎a(chǎn)的能力，所以凍產(chǎn)可能根本就毫無意義；這次會(huì)議更像是擺出某種姿態(tài)，可能旨在樹立起對(duì)于油價(jià)將企穩(wěn)的信心；目前利比亞已和伊朗一道對(duì)凍產(chǎn)提議不予理會(huì)，缺少這兩個(gè)OPEC國家參與，4月會(huì)議上即使擴(kuò)大凍產(chǎn)取得成功，其影響也將有限，因?yàn)檫@兩個(gè)國家均擁有充?？臻g增產(chǎn)。

路透社周二援引消息人士稱，伊朗將參加4月17日的多哈凍產(chǎn)會(huì)議，但不會(huì)參與凍產(chǎn)協(xié)議。

原油多頭多頭未大舉入場，空頭回補(bǔ)持久性存疑

前一段時(shí)間油價(jià)持續(xù)大漲，但原油多頭頭寸持倉量幾乎沒有變化；相反，油價(jià)上行壓力似乎來源于空頭頭寸空前速度的持續(xù)減持；業(yè)內(nèi)人士指出，空頭回補(bǔ)引發(fā)的升勢持久性存疑，原油價(jià)格趨勢可能急劇逆轉(zhuǎn)。

美國商品期貨委員會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，在過去7周里，原油空頭頭寸的平倉量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的最大規(guī)模。

紐約能源對(duì)沖基金(Again Capital LLC)的合伙人John Kilduff指出，油價(jià)上漲的動(dòng)力來自于其空頭頭寸的恐慌性減持，但并未見到很多資金增持多頭頭寸；因此此輪漲勢的持久性和堅(jiān)韌性很令人懷疑。