4月1日，浙富控股集團(tuán)股份有限公司宣布斥資3億元，入股夢響強(qiáng)音的母公司、“中國好聲音”節(jié)目制作方上海燦星文化傳播有限公司。而這距離其賣掉持有的夢響強(qiáng)音文化傳播（上海）有限公司股權(quán)，尚不到半年的時間。

浙富控股表示，退出夢響強(qiáng)音，并增資燦星文化，系公司根據(jù)投資標(biāo)的的整合及證券化路徑變化做出的積極調(diào)整，有利于進(jìn)一步提升公司未來投資收益的流動性。

歷史資料顯示，從2013年至今，浙富控股先后收購了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“二三四五”和文化傳媒企業(yè)夢響強(qiáng)音的股份，其間股價大漲，并在入股后不久又將股份賣出。

不過，浙富控股的業(yè)績近年并未有所提升，2015年，公司凈利潤同比下滑28%。同時，部分高管近兩年頻繁減持公司股票，甚至出現(xiàn)了窗口期違規(guī)減持的現(xiàn)象。

頻繁投資“倒股權(quán)”

在投資燦星文化之前，浙富控股先后收購了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“二三四五”和燦星文化子公司夢響強(qiáng)音的部分股份，但在收購后不久，又將兩家公司的股份全部賣出。

4月1日，浙富控股發(fā)布公告，公司董事會審議通過了現(xiàn)金3億元增資燦星文化6%股權(quán)的決議。燦星文化主要從事電視節(jié)目制作業(yè)務(wù)，是“中國好聲音”、“中國好歌曲”、“蒙面歌王”等電視節(jié)目的制作方，夢響強(qiáng)音為其控股子公司。

公告顯示，截至2月29日，燦星文化總資產(chǎn)為14億元，所有者權(quán)益為10.7億元。2015年和今年前兩個月分別實現(xiàn)營收22億元和1.6億元；同期凈利潤分別為7.3億元和4478萬元。按照浙富控股的增資持股比例，燦星文化估值達(dá)50億元，評估增值率為367%。

浙富控股主要從事水輪發(fā)電機(jī)組、特種發(fā)電機(jī)以及核電設(shè)備生產(chǎn)和銷售。

這不是這家電力設(shè)備制造商第一次打“中國好聲音”的主意。2014年4月，浙富控股決定受讓夢響強(qiáng)音文化傳播（上海）有限公司40%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價為8.4億元。當(dāng)時，夢響強(qiáng)音估值21億元，評估增值率高達(dá)20倍。

同年5月19日，浙富控股還和上海民星文化傳媒合伙企業(yè)(有限合伙)簽署合同，后者將其持有的夢響強(qiáng)音11%股權(quán)委托給浙富控股管理。這意味著，浙富控股控制著夢響強(qiáng)音51%的股份，成為夢響強(qiáng)音的控股股東。

浙富控股稱，收購夢響強(qiáng)音符合公司近年來制定的“大能源+互聯(lián)網(wǎng)等新興領(lǐng)域戰(zhàn)略投資”的轉(zhuǎn)型升級戰(zhàn)略規(guī)劃。

在投資文化傳媒領(lǐng)域之前，浙富控股還曾為自己貼上“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)”的概念。

2013年8月，浙富控股的前身浙富股份公告，與控股股東孫毅共同出資7.6億元收購互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“二三四五”38%股份。時隔5個月后，2014年1月，“二三四五”被整體轉(zhuǎn)手賣至海隆軟件。

收購一年，“好聲音”評估增值率不升反降

2014—2015年，被浙富控股收購的夢響強(qiáng)音業(yè)績大幅上漲，但2015年浙富控股將夢響強(qiáng)音賣出時，評估增值率較買入時不升反降。

2014年7月，光大證券發(fā)布研報稱，浙富控股實現(xiàn)對夢響強(qiáng)音的控股，未來公司將實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，利潤主要來自文化傳媒業(yè)務(wù)。

不過，在控股夢響強(qiáng)音后一年，浙富控股又將身上的“文化傳媒”概念脫去。2015年6月19日，浙富控股公告，解除夢響強(qiáng)音11%股權(quán)的托管協(xié)議。

浙富控股稱，隨著國內(nèi)核電重啟和核電裝備走出國門以及國家實施“一帶一路”戰(zhàn)略布局，公司的核電業(yè)務(wù)在2014年末取得了重大突破，故主營發(fā)展戰(zhàn)略的重點仍將集中于“大能源”領(lǐng)域。

隨后，浙富控股分別于2015年9月和11月，分兩次向上海民星文化傳媒合伙企業(yè)（有限合伙）和田明出售了其持有的夢響強(qiáng)音40％的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓總價合計9.16億元。

在浙富控股旗下的一年多時間里，2014年，夢響強(qiáng)音實現(xiàn)凈利潤2.3億元，同比增長360％；截至2015年8月底，夢響強(qiáng)音實現(xiàn)凈利潤1.5億元。

不過，盡管利潤大幅增長，但夢響強(qiáng)音的評估增值程度不升反降。截至2015年8月31日，夢響強(qiáng)音凈資產(chǎn)為1.6億元，較2014年3月底增加了64％，評估值為20億元，評估增值率約1150％，較買入時2056％的評估增值率低了約一半。

除此之外，浙富控股還允許收購方分期支付收購款項，其中，2.16億元在2016年2月底前支付；2.59億元在2016年3月25日前支付，5400萬元在2017年9月底前支付。

2014年，浙富控股收購夢響強(qiáng)音40％股權(quán)時，全部現(xiàn)金支付在兩個月內(nèi)即完成。

公開資料顯示，浙富控股買入和賣出夢響強(qiáng)音時的資產(chǎn)評估方為同一家，都是萬?。ㄉ虾＃┵Y產(chǎn)評估有限公司。

對于為何在業(yè)績大幅增長的情況下，浙富控股要以更低的評估增值率出售夢響強(qiáng)音，以及公司為何愿意承擔(dān)分期付款的時間成本問題，4月8日，新京報記者致電浙富控股董秘房振武，但其電話無人接聽，其也未回復(fù)新京報記者的短信采訪。

浙富控股證券部工作人員回應(yīng)稱，會記錄問題給領(lǐng)導(dǎo)。截至發(fā)稿，浙富控股未做回應(yīng)。

股價大漲高管減持，投資者疑其“做局”

在持有“二三四五”和夢響強(qiáng)音股份期間，浙富控股的股價大幅上漲，其間有多位高管減持了公司股票，甚至有部分高管在窗口期內(nèi)違規(guī)減持。投資者因此質(zhì)疑浙富控股的收購存在“做局”成分。

在折騰了一圈后，浙富控股重回能源主業(yè)，不過，在貼上互聯(lián)網(wǎng)概念和文化傳媒概念后，浙富控股受到市場熱捧，2013年收購“二三四五”后，浙富控股的股價在短短數(shù)日內(nèi)上漲超過30%，而在收購夢響強(qiáng)音后，公司股價在2014年4月至2015年6月期間上漲了近200%。

2014年4月25日，宣布計劃未來控股夢響強(qiáng)音時，浙富控股當(dāng)天上漲1.37％，報收7.4元/股，到2015年6月中旬股市大跌前夕，浙富控股股價最高達(dá)到21.89元／股，股價上漲了近200%。其間，浙富控股也對外發(fā)起了多項并購，并簽署了多項合同訂單。

但伴隨這些利好而來的是公司高管的減持，2015年3月3日到5月25日期間，公司實際控制人孫毅分三次累計減持上市公司4891萬股，累計套現(xiàn)6.6億元。

資料顯示，浙富控股前身是瀕臨倒閉的國有企業(yè)，2004年，在孫毅的主導(dǎo)下實施內(nèi)部機(jī)制改革。2008年，浙富控股登陸深交所，自上市起，孫毅一直是公司的實際控制人。孫毅除了擔(dān)任上市公司董事長以外，還是浙江桐廬縣人大常委、桐廬縣青聯(lián)副主席、富春江鎮(zhèn)人大代表、桐廬縣機(jī)電協(xié)會會長。

2014年10月10日，浙富控股副董事長兼副總經(jīng)理余永清、董事傅友愛及監(jiān)事會主席鄭懷勇，通過深交所競價交易系統(tǒng)減持公司股份約437萬股，成交均價7.78元/股，成交總額3397萬元。同月底，浙富控股發(fā)布三季報，上述高管違反了上市公司在職董事會、監(jiān)事會成員及高管成員不得在窗口期買賣股份的規(guī)定。作為處罰，三人累計向公司上繳了35萬元款項。

自2013年8月孫毅所持的股份解禁以來，其就多次減持浙富控股股份。自2013年8月到2015年6月期間，孫毅通過減持上市公司股份，累計套現(xiàn)約17億元。而這一階段，正是浙富控股先后投資“二三四五”、夢響強(qiáng)音，股價上漲的時期。有投資者曾因此質(zhì)疑，浙富控股的收購存在“做局”成分。

對于這一模式，浙富控股公司曾對媒體表示，在公司收購“二三四五”網(wǎng)時，公告里就表述過向“大能源+互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型”的方向，并非配合大股東套現(xiàn)“做局”。

在股價大漲的同時，浙富控股的業(yè)績并未隨之好轉(zhuǎn)，2014年，浙富控股依靠投資收益才避免虧損，2015年，公司實現(xiàn)營收7億元，同比增長1.78％；凈利潤下滑28％至7302萬元。

浙富控股在業(yè)績快報中稱，2015年并購了浙江格睿能源動力科技有限公司，本期核電業(yè)務(wù)較上年同期大幅增長；但受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，公司前幾年水電設(shè)備承接訂單量不理想，導(dǎo)致本期水電設(shè)備排產(chǎn)量和營業(yè)收入下降。