4月最后一周，國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)政策傳聞不斷流出。由于此前政策規(guī)定臨儲(chǔ)收購(gòu)玉米的截止日期是4月31日，在4月25日至4月30日的最后一周，市場(chǎng)多空雙方對(duì)政策預(yù)期的分歧也在不斷加大。筆者預(yù)計(jì)，伴隨臨儲(chǔ)收購(gòu)政策叫停，玉米市場(chǎng)供應(yīng)壓力加大，玉米期、現(xiàn)價(jià)格高位回落風(fēng)險(xiǎn)增加。

臨儲(chǔ)傳言充斥市場(chǎng)

上周末，有關(guān)臨儲(chǔ)收購(gòu)玉米截至?xí)r間的多空傳言不斷流出。利多方面的市場(chǎng)傳言稱(chēng)，為避免出現(xiàn)區(qū)域性農(nóng)民“賣(mài)糧難”的問(wèn)題，中儲(chǔ)糧、中糧、中紡及中航工業(yè)四家承儲(chǔ)企業(yè)延遲收儲(chǔ)收購(gòu)時(shí)間。其中，內(nèi)蒙古、遼寧延遲到2016年5月10日結(jié)束，吉林、黑龍江延遲到2016年5月15日結(jié)束。其后，糧油信息網(wǎng)從多地中儲(chǔ)糧負(fù)責(zé)人和相關(guān)權(quán)威人士處了解到，玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)并未接到任何國(guó)家下發(fā)的正式文件，延遲收儲(chǔ)謠言不攻自破。

上周日，有消息表示中儲(chǔ)糧吉林分公司近期對(duì)全省臨儲(chǔ)糧收購(gòu)庫(kù)點(diǎn)進(jìn)行檢查，通過(guò)檢查發(fā)現(xiàn)所有收購(gòu)庫(kù)點(diǎn)或多或少都存在安全儲(chǔ)糧和安全生產(chǎn)隱患。按照吉林分公司通知精神，吉林直屬庫(kù)經(jīng)研究決定吉林轄區(qū)臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)截止日期為4月25日。周一，吉林和梅河地區(qū)部分收購(gòu)企業(yè)陸續(xù)接到玉米停止收購(gòu)的通知。在政府公布的紅頭文件還沒(méi)有落實(shí)前，玉米市場(chǎng)多空雙方基本達(dá)成共識(shí)即臨儲(chǔ)收購(gòu)最晚將在4月31日停止。這也就意味著，臨儲(chǔ)在玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)中承擔(dān)的角色將由多轉(zhuǎn)空。

玉米期價(jià)貼水回歸，有利于空頭入市

進(jìn)入到4月以后，在華北玉米糧源有限及資金入市推升等利多因素影響下，玉米近、遠(yuǎn)月合約期價(jià)聯(lián)動(dòng)走高。截至4月26日收盤(pán)，玉米主力1609合約期價(jià)最高上漲至1757元/噸，較3月末價(jià)格低點(diǎn)1542元/噸反彈215元/噸，反彈幅度達(dá)到13.94%。玉米期價(jià)快速反彈使得玉米期貨貼水不斷縮窄，期、現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。

玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)最新報(bào)價(jià)顯示，周二錦州港玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)1870—1900元/噸，港口玉米理論平艙報(bào)價(jià)為1920—1950元/噸。南北港口玉米價(jià)格倒掛的情況使得東北港口玉米基本停收。如果按照錦州港玉米現(xiàn)貨1870—1900元/噸的報(bào)價(jià)計(jì)算，大連商品交易所玉米期貨近月1605合約價(jià)格貼水現(xiàn)貨82元/噸。在玉米期貨價(jià)格上漲過(guò)程中，玉米1605合約價(jià)格貼水由180元/噸縮小至82元/噸，有利于玉米期貨市場(chǎng)空頭入市。

后市繼續(xù)關(guān)注政策變化

在經(jīng)過(guò)4月最后一周的政策猜想后，玉米期、現(xiàn)市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)將重新轉(zhuǎn)回臨儲(chǔ)陳玉米投放市場(chǎng)的時(shí)間及進(jìn)度。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日東北四?。▍^(qū)）國(guó)儲(chǔ)累計(jì)收購(gòu)新玉米11898萬(wàn)噸，這一收購(gòu)進(jìn)度開(kāi)創(chuàng)了自2008年臨儲(chǔ)收購(gòu)以來(lái)的最高收購(gòu)量。在臨儲(chǔ)陳玉米原始庫(kù)存1.5億噸的基礎(chǔ)上增加新玉米收購(gòu)1.19億噸，那么國(guó)家儲(chǔ)備的玉米庫(kù)存合計(jì)將達(dá)到2.69億噸。

另外，2015年4月播種的新玉米國(guó)家不再按照保護(hù)價(jià)格收購(gòu)。為了保護(hù)農(nóng)民的利益，國(guó)家計(jì)劃采取價(jià)格補(bǔ)貼制度保證農(nóng)戶(hù)利益。市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期，國(guó)家停止收購(gòu)將直接沖擊2015年9—10月收獲的玉米價(jià)格。如果沒(méi)有政策托底保護(hù)，玉米現(xiàn)貨收購(gòu)價(jià)格只能參考美國(guó)玉米進(jìn)口成本及農(nóng)戶(hù)的種植成本。按照目前美國(guó)8月船期進(jìn)口玉米到岸價(jià)格1560元/噸計(jì)算，玉米主力1609合約價(jià)格升水為103元/噸。按照黑龍江農(nóng)戶(hù)種植成本1200—1300元/噸的價(jià)格計(jì)算，玉米1701合約價(jià)格升水近300元/噸。因此，在臨儲(chǔ)托市收購(gòu)政策退出市場(chǎng)后，玉米期、現(xiàn)價(jià)格還將面臨繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)。