最近一段時間，大量降雨使得阿根廷減產(chǎn)預期增強，國內(nèi)外廠商紛紛將大豆進口方向轉(zhuǎn)至美國，這促使商品基金重回大豆市場，并推高大豆價格。同時，隨著我國進口大豆成本不斷高漲和生豬等養(yǎng)殖逐步回暖，豆粕市場也出現(xiàn)大幅上漲。但目前美國大豆剛剛播種，市場關(guān)注的美國產(chǎn)區(qū)天氣并未出現(xiàn)異常，豆粕市場缺乏新的利多因素。因此，后市豆粕價格或呈高位盤整狀態(tài)。

南美減產(chǎn)利多已被消化

隨著收割過半，南美大豆產(chǎn)量逐漸明朗。雖然4月以來頻繁降水使阿根廷圣達菲省等地的大豆收割進度放緩，產(chǎn)量遭受一定損失，但該因素已經(jīng)被市場消化，后續(xù)影響預計有限。預計阿根廷大豆產(chǎn)量在5550萬—5600萬噸，較美國農(nóng)業(yè)部4月預測的5900萬噸降低300萬—400萬噸；巴西大豆產(chǎn)量預計在9900萬—9950萬噸，略低于美國農(nóng)業(yè)部預測的10000萬噸。

雖然巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量均不及預期，但兩國總產(chǎn)量為15500萬噸，與去年的15860萬噸相差無幾，且明顯高于前年的14010萬噸。由此可見，南美大豆減產(chǎn)并不嚴重，并不能持續(xù)支持國際大豆價格大幅走高。

美國大豆種植較為順利

過去一周，美國天氣較為理想，玉米播種已經(jīng)過半，大豆播種也已經(jīng)完成25%，高于過去5年21%的均值。雖然眾多機構(gòu)預測今年出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象的概率較大，但目前美國作物產(chǎn)區(qū)播種有條不紊，在災害性天氣出現(xiàn)之前，市場難以繼續(xù)走高。

進口大豆陸續(xù)到港

隨著南美大豆上市，我國進口大豆到港量逐漸增加。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月我國進口大豆707萬噸，1—4月累計進口大豆2333萬噸，同比增加237萬噸，增幅為11.4%。預計5月進口大豆到港量為800萬—820萬噸，6月預計到港量為800萬—820萬噸，7月預計為760萬—780萬噸，8月預計為700萬—720萬噸。

總體來看，5—8月將有約3100萬噸進口大豆到港，略低于去年同期的3149萬噸，但仍屬于較大進口到港量。

國內(nèi)豆粕供應相對充裕

由于國內(nèi)大豆供應充裕，各地油廠開機率一直較高。目前，國內(nèi)沿海地區(qū)油廠豆粕總庫存量為78萬噸，較一個月前增加10萬噸，亦高于去年同期的58萬噸。然而，目前豆粕銷售的未執(zhí)行合同為313萬噸，與4月初317萬噸相比變動不大，亦與去年同期的311萬噸接近。未執(zhí)行合同量變化不大，而庫存量有所增加，這預示著豆粕市場的壓力在逐漸增強。

除此之外，過去兩個多月，國家相關(guān)部門對我國進口轉(zhuǎn)基因大豆的流向進行嚴格檢查，這導致港口分銷大豆只能重新流回大豆壓榨廠。同時，國內(nèi)已經(jīng)處于播種季節(jié)，陳季臨儲大豆、玉米等輪儲、拍賣將逐漸展開，國內(nèi)大豆原料供應變得充足。國內(nèi)生豬等養(yǎng)殖雖然有所恢復，但對豆粕消費的提振作用較為有限。在缺乏新利多的情況下，豆粕價格預計將保持高位振蕩。