在周邊油脂走勢疲軟及粕油套利盤打壓下，上周國內豆油期價跌破60日均線后破位下行，本周伊始在美元走強、商品普跌拖累下價格繼續(xù)重挫，短期來看，宏觀面、技術面、資金面及基本面全線利空，資金繼續(xù)大量撤離油脂市場，豆油價格仍將繼續(xù)震蕩尋底，但下跌空間很有限。

本輪國內豆油期價加速下跌行情中宏觀因素影響較大，上周三美聯(lián)儲會議紀要暗示最快會于6月份升息，受此消息刺激美元連續(xù)攀升至七周多高點，由此打壓整體大宗商品包括原油承壓回挫下跌，而金融屬性偏強的豆油市場受宏觀影響較大，美元漲、原油跌拖累豆油跟盤下跌明顯。本周美聯(lián)儲多位決策官員將發(fā)表講話，同時美國將公布一季度GDP數(shù)值，這些因素仍將令宏觀市場表現(xiàn)動蕩。

繼上周豆油期價日線圖自去年11月啟動上漲以來，首次跌破60日均線破位后，本周一價格再次重挫，周線圖跌破20日均線支撐，這也是去年11月以來首次跌破此均線支撐，短線關注周線圖60日和月線圖20日均線5650元/噸附近的支撐。

在油脂基本面無新題材炒作情況下，資金繼續(xù)大舉撤離國內油脂市場，自4月21日見頂后豆油價格震蕩回落，持倉也連續(xù)下降，4月21日至本周一主力1609持倉減少32萬余手，減幅1/3，其中周一商品期貨盤面油脂資金流出量最大，高達6.3億元，周二盤面雖小幅反彈，但持倉仍繼續(xù)減少，市場資金在不斷流出、減倉下行過程中價格仍將維持弱勢。

5月下旬龐大的進口豆將集中到貨，隨著油廠開機率提高，國內粕油供應壓力再次顯現(xiàn)，目前情況看，豆粕遠期銷售保持良好，油廠庫存壓力暫未顯現(xiàn)，油廠積極挺粕意愿較強，豆油作為附屬產品情況，供應量將會隨著開機率的提高而不斷加大，近期豆油商業(yè)庫存緩慢攀升也反映了供應偏緊的格局已開始發(fā)生變化，截至5月20日，國內豆油商業(yè)庫存為71萬噸，較4月初增加10萬余噸。近期豆菜油價差繼續(xù)縮小也造成菜油替代豆油數(shù)量的增加，臨儲菜油拍賣成交保持高企及拍賣菜油不斷流入現(xiàn)貨市場并替代豆油也繼續(xù)沖擊豆油市場。

綜上所述，在目前宏觀、技術、資金及基本面多重利空因素壓制下，豆油破位后仍將延續(xù)弱勢格局，但隨著豆粕跟隨美豆大幅回挫，豆油短期下跌動能暫時會有所放緩，因此在連續(xù)重挫后不宜過分看空豆油價格，不過在近期無實質利多因素提振的情況下，資金關注度仍將有限，短線市場或進入弱勢震蕩整理期，關注周線圖和月線圖均線支撐5650元/噸。目前在豆粕回挫的影響下，油粕比跌至9月低點后大幅反彈，比價短線超跌反彈，但美國天氣炒作或仍提供豆粕未來炒作空間，而豆油破位下跌趨勢短期仍未發(fā)生變化，因此仍需謹慎參與比價擴大的交易，重點關注后市宏觀、資金及基本面的進一步指引。