大宗商品從長周期來看,都呈現(xiàn)相似的價(jià)格波動(dòng)特征,因?yàn)橛绊憙r(jià)格的模型中主要以宏觀、資金等大的因子為導(dǎo)向,各自的供需面在短周期去看是有效的,目前菜粕價(jià)格進(jìn)入到自身供需面的炒作環(huán)境中,技術(shù)面的突破以及豆粕的上漲不用懷疑后市繼續(xù)上漲的可能性。 菜籽油廠開機(jī)率提升 據(jù)了解,上周國內(nèi)油廠壓榨量與開機(jī)率數(shù)據(jù)顯示,菜籽油廠開機(jī)率小幅回升,壓榨總量環(huán)比增加5.27%,開機(jī)率提升1.09%。這個(gè)時(shí)刻,恰好處于油廠開機(jī)率回升壓榨量提高的階段,今年與去年相比,開機(jī)率處于正常的波動(dòng)范圍內(nèi),從5月份菜籽進(jìn)口看,下旬菜籽到港量明顯增加,為油廠提高開機(jī),實(shí)現(xiàn)利潤提供資源保障。截止到上周,進(jìn)口菜籽壓榨利潤逐日回升,幅度比較大的是廣西,另外廣東和福建菜籽壓榨利潤也小幅回彈,開機(jī)率的提升與油菜籽供應(yīng)增加會(huì)提高菜粕產(chǎn)量,進(jìn)而影響庫存,那究竟影響程度有多大呢? 菜粕采購合同突增 據(jù)了解,目前國產(chǎn)菜籽還未大量上市,市場零星收購的情況顯示,安徽、湖北、江蘇、江西等地陳菜籽成交情況尚可,成交價(jià)格在2.2元/斤,與此同時(shí),新菜籽上市收購價(jià)格在2--2.1元/斤之間。去年同期陳菜籽幾乎沒有成交,新菜籽成交尚可,并且新菜籽價(jià)格稍高于陳菜籽,兩個(gè)年度不同的成交與價(jià)格情況表明,一是市場確實(shí)缺菜籽,二是新菜籽質(zhì)量不符合要求。雖然國內(nèi)下游對(duì)菜粕需求還沒有到可以炒作的程度,但是5月份菜粕成交與價(jià)格的共同上行表明剛性需求還在,隨后可以關(guān)注季節(jié)性需求。在廣東和福建兩地,廣東地區(qū)菜粕庫存維持低位波動(dòng),菜粕合同也較去年同期持平,福建地區(qū)菜粕庫存維持高位波動(dòng),菜粕合同低位運(yùn)行,同比降幅在50個(gè)點(diǎn)以上,但上周該地區(qū)菜粕合同突然上升,達(dá)到去年同期水平,菜粕庫存高位回落。30日開始華南廣西地區(qū)開始預(yù)售7月合同,31日福建地區(qū)開始報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期7-8、8-9月合同,從菜粕成交量與價(jià)格的環(huán)比與同比來看,最壞時(shí)期已經(jīng)過去。上周數(shù)據(jù)顯示,全國菜粕成交均價(jià)、日成交量、累計(jì)成交量均不同程度上升,其中成交量增幅較大;年度來看,價(jià)格、日成交量與累計(jì)成交量不同程度下降,其中價(jià)格下跌幅度達(dá)到13.19%。由于近期DDGS價(jià)格上漲過快,飼料配方中菜粕使用量增加,貨源出現(xiàn)緊張,買家提貨積極,基差也明顯放大。 觀點(diǎn)總結(jié)及操作建議 所以從上述分析看,短期國內(nèi)菜粕還是處于供需錯(cuò)配的行情,市場供給有但是沒有集中釋放,需求有并且正在釋放,在這種情況下庫存下降,即使未來開機(jī)率提升,一旦出現(xiàn)供應(yīng)中斷,菜粕也會(huì)面臨庫存持續(xù)下降的情形,因此筆者認(rèn)為粕類最壞時(shí)期已經(jīng)過去,前期的低位多單可繼續(xù)持有。不過筆者前幾篇文章中提及的風(fēng)險(xiǎn)因素尚在,比如豆粕的調(diào)整,不過已然不是做空依據(jù),而是平倉依據(jù)。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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