上周國內外糖市均呈現強勢格局，全球第一大主產國巴西產區(qū)降雨延遲糖廠生產進度，巴西港口也因天氣和運載能力而導致付運延遲，外盤更是連續(xù)兩日大幅上漲，價格成功站穩(wěn)18美分，有望突破19美分。國內鄭糖在外盤成功站上18美分后，對國內帶動作用大大增強，從國內5月份產銷數據來看，云南銷售數據利好，需求端顯示有所復蘇，初步預計5月份國內銷售數據偏好，再加上即將到來的夏季冷飲消費旺季，白糖現貨采購有望好轉，國內糖市6月份行情值得期待。

巴西天氣使糖廠延遲壓榨

巴西甘蔗行業(yè)協會稱，5月上半月巴西中南部甘蔗壓榨量高于去年同期，因開榨的糖廠數量增加，超過一些地區(qū)強降雨導致其它糖廠產量下降的影響。5月上半月巴西中南部壓榨了3,950萬噸甘蔗，較去年同期增加37.7%，糖產量為210萬噸，較去年同期增加68.4%，乙醇產量為16億公升，較去年同期增加29.9%。據悉巴西中南部將44%的甘蔗用于生產糖，將56%的甘蔗用于生產乙醇，去年同期分別為37.85%和62.15%，截至5月中旬有257家糖廠在運營，其中18家在5月上半月開榨，這彌補了馬托格羅索州、帕拉納州及其它地區(qū)大雨導致的產量下降，UniCA稱，5月下半月產量亦可能受到更強降雨的影響。自4月1日本榨季開始以來，截至5月中旬中南部共計壓榨1.085億噸甘蔗，較去年同期增加57.7%，糖產量較去年同期增加98.5%至530萬噸，乙醇產量較去年同期增加48.7%至44億公升，其中42.8%的甘蔗用于生產糖，57.2%的甘蔗用于生產乙醇，去年同期分別為36%和64%。巴西是全球最大的糖生產國及出口國，中南部甘蔗產量約占全國總產量的90%，巴西主要地區(qū)暴雨阻礙收割，并導致港口付運延遲，5月份降雨使得甘蔗壓榨放緩，預計未來10天巴西中南部持續(xù)的降雨將限制甘蔗收割。

5月份國內銷售預計好轉

國內最終5月份的產銷數據未全部出來，從已出數據來看，云南和廣東的銷售數據偏好，銷售有轉暖跡象，預計廣西5月銷售數據同比和環(huán)比變化不大，根據估算，5月份廣西糖銷量或為40-50萬噸，基本在上個月的51.5萬噸和上年同期的41.5萬噸的區(qū)間內。從云南糖協獲悉，截至2016年5月31日，2015/2016榨季云南省累計入榨面積398.89萬畝，同比減少76.28萬畝，入榨甘蔗1528.3萬噸，同比減少311.5萬噸；出糖率12.48%，同比增加0.05%；生產食糖190.81萬噸，同比減少37.9萬噸；累計工業(yè)銷糖92.75萬噸，同比減少4.48萬噸，銷糖率48.61%，同比增加6.1%，目前尚余庫存98.05萬噸，同比減少33.43萬噸；已產酒精74917噸，銷售酒精47041噸，庫存酒精27876噸。云南省5月單月產糖13.96萬噸，同比19.16萬噸下降5.2萬噸，單月銷糖25.24萬噸，同比17.02萬噸增加了8.22萬噸。云南省2015/2016榨季由2015年12月12日盞西糖廠和南恩糖廠率先開榨，至2016年3月20日全省已有65家糖廠全部開榨，至5月31日已有62家糖廠停榨，去年同期停榨69家糖廠，剩余3家糖廠也將陸續(xù)收榨。從廣東省糖業(yè)協會獲悉，2015/16制糖期截止到5月底，廣東累計壓榨甘蔗704.62萬噸，同比減少156.65萬噸；累計產糖63.09萬噸，同比減少16.78萬噸；混合出糖率8.95%，同比下降0.28%；銷量31.18萬噸，同比減少25.52萬噸；工業(yè)庫存3192萬噸，同比增加8.77萬噸；產銷率49.41%，同比下降21.59%，其中5月份單月銷糖5.44萬噸，同比增加0.59萬噸，環(huán)比增加2.03萬噸。由于外盤的持續(xù)走強，進口利潤進一步縮窄，配額外進口利潤虧損幅度已經較大，后續(xù)國內維持少量進口或是常態(tài)，目前配額內進口利潤在600-800元/噸，配額外進口利潤虧損預計在500-800元/噸。

觀點總結及操作建議

國際糖市因主產國巴西降雨延誤壓榨，再加上巴西港口因天氣和運載能力而付運延遲，原糖連續(xù)兩日大幅上漲，成功站上18美分，對國內鄭糖的拉動作用增強，市場預計巴西未來十天內降雨將持續(xù)，因此原糖價格有望持續(xù)走強。國內鄭糖在上周五單日大幅上漲之后，夜盤小幅回落，但是外盤在國內收盤后則繼續(xù)大幅上漲，加上國內5月份銷售預計小幅好轉，從已經公布的云南的5月銷售數據顯示，單月同比好轉，說明走私活動已經較前期大幅減少，對國內現貨需求好轉，再加上外盤持續(xù)走強，進口利潤大幅減少，走私也因內外價差的縮窄而減少。后續(xù)國內將迎來夏季冷飲消費旺季，市場反應下游貿易商庫存偏低，6月份或迎來現貨采購的好轉，因此國內鄭糖6月行情值得期待，價格震蕩走強的概率增大，但后續(xù)要重點關注巴西壓榨、巴西和印度的天氣變化狀況。在操作策略上，筆者建議以逢低做多為主，前期多單可持續(xù)持有，周一開盤可適量加多。