5月下旬以來,受美豆繼續(xù)走高、美元加息預(yù)期減弱、國內(nèi)菜油拋儲可能暫停等利多消息提振,油脂期貨再度上行,其中菜油期貨幾乎完全收回之前跌幅,表現(xiàn)較為搶眼。展望后市,美豆供應(yīng)有望繼續(xù)調(diào)減,主產(chǎn)國棕櫚油增產(chǎn)不及預(yù)期,加之國內(nèi)需求轉(zhuǎn)旺,油脂期貨反彈步伐有望延續(xù)。 美豆供應(yīng)仍有調(diào)緊空間 5月11日,美國農(nóng)業(yè)部公布了利多的月度供需報告:阿根廷大豆減產(chǎn)使得美豆出口增加,美豆2015/2016年度期末庫存下降,2016/2017年度期末庫存更是低于市場預(yù)期。目前,阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)洪澇災(zāi)害仍在延續(xù),因此6月美國農(nóng)業(yè)部供需報告中,巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量可能繼續(xù)下調(diào),而美國2016/2017年度大豆供應(yīng)可能進一步調(diào)緊。 前期美豆?jié)q幅遠(yuǎn)超玉米,使得大豆玉米比價上升,農(nóng)民有可能在實際播種中將計劃播種玉米的地塊轉(zhuǎn)播大豆,估計數(shù)字在200萬—300萬英畝,這可能在6月30日的播種面積報告中體現(xiàn)出來,從而給豆類帶來壓力。但是我們認(rèn)為此利空作用有限:一是目前玉米播種進度較快,播種計劃基本完成,并不會有太多的玉米地塊轉(zhuǎn)播大豆;二是如果美國農(nóng)業(yè)部在6月30日報告中調(diào)高大豆播種面積,那么只要大豆播種面積調(diào)高幅度不是大大高于300萬英畝,對豆類行情的利空作用就較為有限。 短期內(nèi)美元加息概率降低 相比大豆和豆粕,油脂的金融屬性偏強,前期油脂表現(xiàn)偏弱與美元加息有一定關(guān)聯(lián)。上周五,美國公布的5月非農(nóng)就業(yè)報告顯示,5月非農(nóng)就業(yè)人口僅增加3.8萬人,創(chuàng)近6年新低,遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的增加16萬人的水平。此報告公布后,美國聯(lián)邦基金利率期貨顯示美聯(lián)儲7月加息幾率從非農(nóng)公布前的59%降為42%,美元指數(shù)也是應(yīng)聲而跌,創(chuàng)出近4個月來最大單日跌幅。美元指數(shù)走低利多大宗商品。 菜油有望暫停拋儲 由于國儲菜油高達580萬噸,去庫存壓力較大,政府從去年12初開始,每周拋售臨儲菜油15萬噸,截至上周,成交量近245萬噸。菜油不斷出庫,擠占了豆油和棕櫚油消費市場。春節(jié)后是油脂消費淡季,突增的龐大菜油供應(yīng)使得國內(nèi)油脂市場短期內(nèi)供應(yīng)過剩,因此在4月以來油脂油料板塊的上漲中,油脂走勢明顯偏弱。但在拋售了近一半庫存之后,政府一方面為了避免沖擊國內(nèi)新菜籽上市,另一方面為了維持一定油脂儲備,為后期調(diào)控市場保留籌碼,可能在近期停拋臨儲菜油。 綜上所述,菜油停拋將減小市場供應(yīng)壓力,而棕櫚油融資進口縮減,港口庫存也趨于下降,油脂供應(yīng)將由寬松轉(zhuǎn)向緊平衡。預(yù)計油脂價格會逐漸跟上油脂油料上漲步伐。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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