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雞蛋 期貨多頭提前發(fā)力

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-06-15 08:38:59 來源:國(guó)泰君安期貨 作者:劉佳偉

近期雞蛋期現(xiàn)走勢(shì)分化,現(xiàn)貨跌跌不休,期貨觸底反彈。雖然雞蛋基本面偏弱,但期貨主力1609合約更多的是反映中秋節(jié)前的現(xiàn)貨市場(chǎng)預(yù)期。鑒于此,筆者認(rèn)為,雞蛋期現(xiàn)分化格局將延續(xù)。


供應(yīng)逐步增加


今年上半年養(yǎng)殖戶持續(xù)盈利,目前蛋雞養(yǎng)殖的利潤(rùn)可觀。2015年11月中旬之后,蛋雞養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極。從補(bǔ)欄到大量產(chǎn)蛋,需要4—5個(gè)月。按此計(jì)算,5月開始新補(bǔ)欄的蛋雞就陸續(xù)開產(chǎn)了。


飼料原料價(jià)格偏低


蛋雞養(yǎng)殖成本主要包括飼料成本、雛雞成本、疾病防治費(fèi)等。在生產(chǎn)成本構(gòu)成中,飼料成本占60%—70%。玉米和豆粕是蛋雞飼料中能量和蛋白質(zhì)的主要構(gòu)成原料,分別占飼料成本的60%—65%和20%—25%。


前期,玉米、豆粕等飼料價(jià)格持續(xù)下跌,而近期,才有所上漲。蛋雞配合飼料價(jià)格隨之小幅上行,結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)兩年的下跌行情。目前,蛋雞配合料的價(jià)格在2.80元/公斤。


需要注意的是,即便價(jià)格上行,玉米、豆粕價(jià)格也仍屬于歷史同期偏低水平。


部分產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨跌破3元/斤


雞蛋價(jià)格的季節(jié)性走勢(shì)較為明顯。9—10月,蛋雞產(chǎn)蛋率低、中秋國(guó)慶雙節(jié)來臨,雞蛋價(jià)格處于年內(nèi)高點(diǎn);1—2月,春節(jié)需求強(qiáng)勁,雞蛋價(jià)格處于年內(nèi)次高點(diǎn);4—5月,供應(yīng)增加,雞蛋價(jià)格處于年內(nèi)低點(diǎn)。


端午節(jié)后,雞蛋需求相對(duì)平穩(wěn),且南方處于梅雨季節(jié),陰雨天氣導(dǎo)致雞蛋易發(fā)生霉變。季節(jié)性下跌周期中,雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低,部分主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格甚至跌破3元/斤。其中,山東德州在2.78元/斤,河北石家莊在2.89元/斤,河南商丘在2.87元/斤,江蘇南通在3.00元/斤,遼寧大連在2.89元/斤。與之對(duì)應(yīng),主銷區(qū)中,廣東廣州的雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格在3.40元/斤,北京在3.02元/斤,上海在3.13元/斤。


做多安全邊際更高


6月初以來,雞蛋現(xiàn)貨持續(xù)下跌,而期貨1609合約在3800元/500千克獲得支撐。在豆粕等農(nóng)產(chǎn)品上漲的帶動(dòng)下,雞蛋期貨小幅反彈。尤其是端午節(jié)后的首個(gè)交易日,雞蛋期貨強(qiáng)勢(shì)突破4000元/500千克的整數(shù)關(guān)口。不過,在隨后的交易日,受豆粕回調(diào)影響,雞蛋期貨沖高回落。從雞蛋期貨上市以來的表現(xiàn)來看,7月底總有一漲,端午節(jié)后多頭會(huì)提前發(fā)力。5月下旬以來,雞蛋期現(xiàn)價(jià)差放大,目前主產(chǎn)區(qū)山東德州雞蛋現(xiàn)貨貼水期貨1609合約1229元/500千克,而上月同期,僅貼水675元/500千克。


綜上所述,現(xiàn)貨市場(chǎng)處于需求淡季以及豆粕回調(diào)均不支持雞蛋期貨持續(xù)上漲,市場(chǎng)做多熱情降溫。不過,受季節(jié)性因素影響,7月期貨價(jià)格還有一漲,做多的安全邊際更高,雞蛋期貨回調(diào)空間有限。操作上,7月下旬前逢低做多為主,1609合約的目標(biāo)位在4300元/500千克,做空僅限于日內(nèi)短線。套利方面,雞蛋1609和1701合約的正套輕倉(cāng)持有,邏輯在于遠(yuǎn)月的供應(yīng)壓力更大,而風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于遠(yuǎn)月的飼料成本可能更高。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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