1703合約起施行的新交割制度有望進(jìn)一步滿足產(chǎn)業(yè)需求

4月以來，大商所雞蛋期價的沖高回落引起市場各方的普遍關(guān)注。對此，有市場人士表示，目前雞蛋期現(xiàn)貨價格差處在合理的范圍內(nèi)，與歷年價格變化趨勢相符。另據(jù)了解，大商所將通過雞蛋交割制度的創(chuàng)新使品種運(yùn)行進(jìn)一步貼近現(xiàn)貨實(shí)際，滿足產(chǎn)業(yè)需求。

據(jù)了解，雞蛋價格具有鮮明的季節(jié)性特點(diǎn)，9月受高溫天氣影響，雞蛋產(chǎn)量下降，且難以儲存，庫存水平低，供應(yīng)受到限制；而由于中秋節(jié)和開學(xué)季臨近，消費(fèi)需求增加。在此雙重作用下，蛋價一般在9月到達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)。

另據(jù)近4年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，6月雞蛋現(xiàn)貨價格低點(diǎn)與9月高點(diǎn)間的價差在1.19元/斤至1.5元/斤之間。目前，山東、河南等地雞蛋現(xiàn)貨價格為2.8元/斤。以雞蛋1609合約15日收盤價格計(jì)算，上述現(xiàn)貨價格低于期貨價格1.05元/斤，基本在合理價差范圍內(nèi)。同時，現(xiàn)貨價格與雞蛋交割月合約1606的價格差為0.4元/斤，與交割成本相當(dāng)，說明價格收斂良好。

北京市蛋品加工銷售行業(yè)協(xié)會秘書長王忠強(qiáng)對期貨日報(bào)記者表示，相較現(xiàn)貨價格，雞蛋期貨9月合約價格呈正常的季節(jié)性升水狀態(tài)。受端午節(jié)過后需求萎縮影響，雞蛋現(xiàn)貨價格下跌，山東等地實(shí)際符合交割標(biāo)準(zhǔn)的雞蛋價格在3.0元/斤左右，加上0.3元/斤的交割成本，生成倉單的成本至少為3.3元/斤，9月合約升水僅為0.55元/斤。

期貨作為標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，反映的是未來的價格預(yù)期。雞蛋1606和1609合約分別反映市場對2016年6月、9月現(xiàn)貨價格的預(yù)期，代表著不同的市場供求關(guān)系，沒有必然的相關(guān)性。雞蛋的保質(zhì)期相對較短，9月交割的雞蛋合約，現(xiàn)貨備貨期通常在8月中下旬以后，6月難以進(jìn)行期現(xiàn)套利操作。因此，以當(dāng)前現(xiàn)貨價格與9月合約價格的對比來衡量套保效果是不合理的。

大連投資者張樹坤向記者表示，因7、8月份國內(nèi)大部分地區(qū)高溫，新鮮雞蛋保存難度大，衡量雞蛋新鮮度的哈夫值降低速度非常快，當(dāng)期雞蛋一般都是以快速銷售為主。在高溫逐漸緩解的9月，雞蛋市場可能出現(xiàn)供需緊平衡現(xiàn)象。雞蛋期貨9月合約維持相對的高升水，也是期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的體現(xiàn)。

從今年以來雞蛋期現(xiàn)貨價格變化看，自年初至2月底，伴隨著玉米、豆粕等飼料原料價格走低，蛋雞養(yǎng)殖成本下降，養(yǎng)殖利潤明顯增加，加之近兩年蛋雞養(yǎng)殖效益較好，各地新建了不少大型養(yǎng)殖場，蛋雞存欄恢復(fù)，市場對未來價格走勢較為看淡。而自3月初以來，玉米、豆粕價格反彈，蛋雞補(bǔ)欄不及市場預(yù)期，前期超跌的價格有所反彈。同時，雞蛋期貨1609合約始終保持著對1606合約的升水狀態(tài)，隨著合約到期日的臨近以及基本面的明朗，雞蛋1606合約與1609合約的價差達(dá)到0.8元/斤，處于正常水平，其價差反映了9月為現(xiàn)貨市場消費(fèi)旺季的特點(diǎn)。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人昨日在接受記者采訪時表示，交易所始終密切關(guān)注雞蛋行業(yè)格局的發(fā)展變化，結(jié)合雞蛋期貨鮮活產(chǎn)品特點(diǎn)，聽取雞蛋產(chǎn)業(yè)客戶的意見，適時創(chuàng)新規(guī)則制度，于去年底對雞蛋期貨合約規(guī)則進(jìn)行了修改和完善。

本次合約規(guī)則及制度完善主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是抓住雞蛋連續(xù)生產(chǎn)、連續(xù)銷售、儲存環(huán)節(jié)短的特點(diǎn)，創(chuàng)新性地推出了全月每日選擇交割制度，并增加車板交割方式，產(chǎn)業(yè)客戶可以方便地隨時提出交割，將大幅提升雞蛋的可供交割量，降低雞蛋交割成本。二是縮短倉單有效期，更大程度滿足買方對貨物新鮮度的需求，提高了交割雞蛋商品的質(zhì)量安全。三是在現(xiàn)有的10個合約月份基礎(chǔ)上，增加了7、8月合約，以進(jìn)一步保證合約的連續(xù)性，更好地滿足客戶套保需求。同時，優(yōu)化了疫情處理流程。修改后的合約、規(guī)則自雞蛋1703合約開始施行。

有市場人士表示，新制度實(shí)施后，交割流程更貼近雞蛋生產(chǎn)和現(xiàn)貨貿(mào)易特點(diǎn)，可供交割量將會大幅增加，交割成本會顯著降低，有助于進(jìn)一步推動雞蛋期現(xiàn)貨市場的融合，提升期貨市場服務(wù)產(chǎn)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。