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雞蛋市場(chǎng)近期大幅波動(dòng)原因何在?

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-06-17 18:32:55 來(lái)源:農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng) 作者:田亞雄

六月份以來(lái),特別是在端午節(jié)過后,如之前的拙文所言,雞蛋的需求在節(jié)后出現(xiàn)了較大的下滑,同時(shí),天氣溫度逐漸升高,梅雨天氣將對(duì)雞蛋的保存時(shí)間產(chǎn)生直接的影響,為了保證雞蛋質(zhì)量,貿(mào)易商普遍不敢囤貨挺價(jià),反倒是隨行就市的放量走貨。在一個(gè)需求萎縮和供應(yīng)增大以及供需兩端同時(shí)出現(xiàn)利空的時(shí)間點(diǎn),市場(chǎng)參與者的想法高度一致,使得市場(chǎng)情緒往往會(huì)快速切換,僅4天時(shí)間北京主銷區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格至3.53元每斤高臺(tái)跳水至3.02元每斤,下跌幅度達(dá)14.4%。


但期貨市場(chǎng)因?yàn)榇嬖诓煌悇e的參與主體,在利益選擇、周期選擇上都各有不同,這也恰恰形成期貨市場(chǎng)價(jià)格博弈的核心,如果在交易過程中,參與者僅僅只關(guān)注現(xiàn)貨或者期現(xiàn)價(jià)差,必然陷入市場(chǎng)中莊家“貓抓老鼠”的游戲中。筆者認(rèn)為在雞蛋短期或這個(gè)小市場(chǎng)中,千萬(wàn)不要抱有掌握現(xiàn)貨就能橫行期市的“信仰”,短期隨時(shí)可能形成期現(xiàn)價(jià)格的背離。


6月13日雞蛋期貨市場(chǎng)609合約在現(xiàn)貨已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度下跌的情況下,非但不跟跌,反而急速拉漲,單日振幅240點(diǎn),尾盤繼續(xù)拉漲,引發(fā)大量空頭恐慌性止損,助推期價(jià)升至4060之上,而后又連續(xù)殺跌,但609合約下跌至3850之后明顯動(dòng)能有所衰減,這背后有兩個(gè)投資者關(guān)注的問題,一是期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)的不同步性為何出現(xiàn),二是當(dāng)前期現(xiàn)基差仍有800以上,空頭為何出現(xiàn)大面積的平倉(cāng)。


對(duì)于第一個(gè)問題,背后的邏輯并不復(fù)雜,“先砍空頭再虐多頭”這樣的存量搏殺手法已經(jīng)被莊家玩的屢試不爽,原因在于短線炒客的頭腦都是“選擇式的遺忘”,在當(dāng)前的短期市場(chǎng)中唯一確定的東西就是不確定,而最近雙粕和玉米的失控性行情為近期的雞蛋走勢(shì)再添風(fēng)險(xiǎn),在這個(gè)高危的交易環(huán)境中,短線的波動(dòng)更像是一次次“擲骰子”的結(jié)果,做價(jià)格跟隨者的研究員和交易者就很容易成為博弈的魚肉。


對(duì)于第二個(gè)問題,首先需要跳出短線的視角,沒有對(duì)照組的數(shù)據(jù)并沒有意義,從筆者對(duì)2012-2015年間對(duì)夏秋兩季雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看,進(jìn)入六月現(xiàn)貨在上文提的利空影響下普遍下行,六月低點(diǎn)跟九月高點(diǎn)價(jià)差的平均值為1370元/500千克,而且空頭生成期貨倉(cāng)單的成本在300-350元/千克,所以當(dāng)前800-300=500元/500千克的盤面價(jià)差實(shí)質(zhì)上絲毫沒有高估。


我們發(fā)現(xiàn)統(tǒng)計(jì)規(guī)律顯示,六月下跌的幅度跟后期反彈的幅度呈顯著的正相關(guān)性,簡(jiǎn)言之六月跌得越多,九月反彈越大,這背后隱含的基本面邏輯在于,六月蛋價(jià)跌的越狠伴生的是越多被跌破成本的養(yǎng)殖戶,其淘汰意愿跟六月跌幅正相關(guān),而淘雞越多后期九月需求高峰的供需缺口則越大,越容易促發(fā)蛋價(jià)的反彈上漲。目前主要產(chǎn)區(qū)的雞蛋價(jià)格就應(yīng)經(jīng)跌至2.7-2.9元每斤,在這段時(shí)間我們也恰好看到了淘汰雞價(jià)格的較大幅度下降(近一個(gè)月淘汰雞價(jià)格跌幅達(dá)12%),這背后是養(yǎng)殖利潤(rùn)大幅下跌(經(jīng)測(cè)算目前雞蛋成本在2.6-2.8元每斤)后引發(fā)的淘雞數(shù)量上升,除此之外,供應(yīng)端還受后期夏季高溫致使產(chǎn)蛋率下滑的影響,這些依據(jù)都有助力7月中旬后蛋價(jià)的走升。


不過未來(lái)的高點(diǎn)能到哪里,主要取決于在產(chǎn)蛋雞存欄量的多寡。今年8-9月的在產(chǎn)蛋雞主要是三部分,即2015年2-4月巨量補(bǔ)欄的快臨近淘汰的老雞、2015年9-11月補(bǔ)欄的蛋雞、2016年2月-3月新補(bǔ)欄的蛋雞,而變量主要在老雞的淘汰上,預(yù)計(jì)當(dāng)前雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格尚未完全企穩(wěn),一旦繼續(xù)下跌,淘雞意愿還會(huì)被推高,這樣利好后期九月的蛋價(jià)。


總的來(lái)說(shuō),在當(dāng)前大波動(dòng)的高危交易環(huán)境中,短視的投資者往往更容易被市場(chǎng)主力利用并絞殺。期市中的交易需要對(duì)趨勢(shì)的信仰,擁擠的交易很難受到利潤(rùn)的垂青,一個(gè)有大格局的投資者應(yīng)敢于構(gòu)筑有趨勢(shì)前景的底倉(cāng),當(dāng)前3800-3850一線的價(jià)格算不上高估,反到可以作為多單試單的區(qū)間,筆者預(yù)計(jì)后期現(xiàn)貨蛋價(jià)仍有下跌空間,期價(jià)底部若不破3700可分批做多,后期9月合約的反彈高度尚有不確定因素,因此暫看至4100上方。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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