前期，市場猜測巴西和阿根廷的作物問題將促使更多的出口生意轉移到美國，以及投資基金買盤推動CBOT大豆連續(xù)九周上漲，創(chuàng)下43年來最長的牛市行情，但在6月10日觸及兩年高點1208.4美分之后開始滯漲回調(diào)，近一段時間以來，天氣改善以及玉米大跌成為拖累CBOT豆類期貨盤走低的主基調(diào)。

由于此前市場擔心玉米作物遭受干旱影響，商品基金近幾周在玉米期貨及期權上已經(jīng)建立了非常龐大的凈多頭部位，推動玉米價格接近兩年來的最高水平，因為南美供應吃緊，提振美國玉米出口需求。但近期美國產(chǎn)區(qū)降雨天氣緩解市場的擔憂，促使大型商業(yè)基金多頭平倉拋售，導致玉米期價近一個月來首次跌破4美元，玉米市場掀起多頭平倉熱潮，波及CBOT大豆市場，美豆連連下滑，今日白天電子盤大豆7月主力合同在1139美分附近運行。而月底即將公布的USDA美豆種植面積報告也可能利空，因3月底以來大豆價格持續(xù)上漲，大豆與玉米的比價持續(xù)走高，市場預期美國將有一部分的玉米地塊轉種大豆，大豆種植面積可能上調(diào)，美豆調(diào)整尚未見底。

近來原油走勢對CBOT豆油的影響也頗大，美聯(lián)儲主席耶倫表示近期就業(yè)增長放緩或只是暫時性的，有跡象顯示美國第二季GDP成長“明顯加快”，對美國經(jīng)濟的長期前景“有信心”。美聯(lián)儲年內(nèi)加息概率回升，美元指數(shù)受到提振一度攀升至94關口上方。加上英國退歐公投的不確定性，拖累原油期價始終未能重新突破50美元大關，近日一直在該重要關口下方弱勢運行。美豆及原油持續(xù)回調(diào)，對美豆油構成下行壓力。且因馬幣走強且基本面偏空，同時交易商預測未來幾個月產(chǎn)出將增加，馬盤棕油持續(xù)大跌，國內(nèi)大連盤豆油期價也一直處于低位盤整的狀態(tài)。

基本面上，大豆進口量十分龐大，6月820萬噸，7月780萬噸。由于前期豆粕銷售火爆，油廠有大量豆粕合同需要執(zhí)行，加上原料集中到港，油廠必將會全力開機滿足豆粕需求，因此油廠開機率持續(xù)處于超高水平，5-7月份每月平均壓榨量預計達到750萬噸左右，遠高于正常的650萬噸左右的壓榨水平。這導致豆油庫存迅速突破90萬噸，目前國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量91.5萬噸，較上周同期的85.37萬噸增6.13萬噸增幅為7.18%。但目前尚未進入季節(jié)性需求旺季，市場用量有限，油廠走貨量不大。預計未來一段時間豆油庫存將會進一步增加，再站100萬噸大關之上的可能性非常大。因此，油廠挺粕拋油策略將會延續(xù)，目前油粕比為1.77，已經(jīng)處于歷史低位區(qū)域。

在外盤市場動蕩不安，國內(nèi)基本面利空云集的形勢下，豆油行情還有反轉機會嗎？

市場最新傳言稱，廣東市場傳言一船大豆因檢出未經(jīng)批準的轉基因，未獲通關，此后傳言稱有5船大豆被檢查，由于傳言四起，多頭伺機炒作，后經(jīng)確認并沒有5船，廣東通關從嚴對市場支撐力度有限。

目前豆油市場利多消息較少，整體或保持震蕩調(diào)整，行情可能上下反復震蕩，但底部仍存在震蕩適度下移的風險，幅度有可能在200元/噸左右。拉尼娜氣候是目前油脂市場的救命稻草，若拉尼娜氣候能出現(xiàn)，未來美豆天氣炒作能展開，加之隨著包裝油備貨旺季的到來，屆時豆油仍有望回升，但時間很可能到7月下旬或者8月份以后。