今年商品行情異?；鸨?，各品種輪番發(fā)力，甚至有一些基本面普遍認為不太好的品種也走出了出乎大家意料的大漲行情。種種跡象表明，大宗商品底部大概率已經(jīng)出現(xiàn)，之后價格將是震蕩攀升的節(jié)奏。當然有一些政策較為特殊的品種，以及一些季節(jié)性明顯的品種走勢會比較獨立，比如玉米、淀粉等品種。

棉花是今年大熱品種之一，不僅漲勢火熱，也越來越多的引起投資大佬或者分析師的注意。特別是近期棉花再次發(fā)力，新主力合約1701已經(jīng)兵臨15000城下，而這一位置從技術上看較為重要，多空分歧越來越大，近期關于棉花的討論也越來越多。普通投資者由于自身條件限制，大多對于基本面并沒有太深的研究，筆者也是如此，但是對于“投資大家”的核心分析邏輯加以梳理，對于我們投資大有幫助。

（隨著價格上漲已高，或許分析者的觀點已發(fā)生改變，本文重在邏輯，方向其次。）

中國棉花信息網(wǎng)總經(jīng)理梅子青分析認為棉花上漲理由較為充分，看多的理由主要包括：

內(nèi)外棉價格非常接近，內(nèi)外棉紗價格倒掛，國內(nèi)棉紗價格競爭優(yōu)勢明顯；

當前棉紡織業(yè)整體向好，經(jīng)濟運行好于去年，并保持相對穩(wěn)定，沒有因為儲備棉價格上漲和出庫進度低于預期而對經(jīng)濟運行產(chǎn)生明顯不利影響；

棉花工業(yè)庫存持續(xù)保持低位，紡織企業(yè)基本保持市場低迷時的棉花庫存狀態(tài)，一旦集中補庫，對價格的影響會放大；

中國2016年度棉花產(chǎn)量繼續(xù)減少，當年產(chǎn)銷缺口進一步加劇，盡管有儲備棉及時補充供應，但會放大天氣對市場的利多影響，換句話說，天氣要不不發(fā)生作用，要不就會成為鄭棉期貨上漲最強有力的推波助瀾者；

儲備棉輪出進度低于預期，加之貿(mào)易商的充分介入，在一定程度上推高儲備棉出庫的市場價格；

商品棉銷售殆盡，對市場影響越來越弱，新舊年度棉花價格能否平穩(wěn)接軌有賴于儲備棉出庫數(shù)量，受緊平衡影響，市場彈性大大降低。如果目前情況沒有特別明顯的變化，即便當年棉花供應能夠保障，年度末工商庫存也不會有過多的余量，這就可能出現(xiàn)一點風吹草動的變化會放大市場反映，使新舊年度接軌時期的價格異常波動；

外棉，特別是受印度棉價格的剛性支撐，國際市場短時間不具備大幅下滑的可能；

商品市場谷底回升的大趨勢沒有變，市場存在繼續(xù)向上的動能。

梅子青指出，目前市場看空的邏輯是：目前13500左右價格的現(xiàn)貨下游難以接受，成交寡淡；傳統(tǒng)紡織淡季的到來；有關部門和企業(yè)正在積極協(xié)調(diào)保障儲備棉出庫量；鄭棉遠期高位套保存在很大的利潤空間，會吸引大量套保盤進入；全球主要棉花生產(chǎn)國棉花較去年大幅增產(chǎn)的預期等等。

實際上，我國棉花的的龐大庫存確實是空頭的主要邏輯，而通過提高國儲棉的拍賣數(shù)量和出貨速度無疑會改變當前棉花的供需局面并導致棉價下跌。

據(jù)筆者了解，河南紡協(xié)在明天將召開緊急會議，商討如何應對目前惡劣的紡織原料形勢，以最快速度、最短時間向決策層報告目前紡織行業(yè)的困境及產(chǎn)生的根源所在，他們希望決策層會同上次一樣立即做出正確得力舉措，加強儲備棉的拍賣和出庫，這將有助于降低國內(nèi)紡織企業(yè)的原料成本，增強國產(chǎn)棉紗的競爭力。

在前不久，棉花大佬林廣茂也發(fā)文指出只要執(zhí)行到位，棉花每天公檢三到四萬噸是完全可以做到的，而且從長期的供應看明年新花的價格唯一能炒作的理由是天氣，但是相對于巨量的儲備供應來說天氣因素只能是鏡花水月，減產(chǎn)無非讓國儲更快更好的去庫存，現(xiàn)在任何的價格上漲都是在從國儲掏出更多的儲備棉（40%以上的儲備棉被中間商囤積），并且消耗紡織的消費能力。

因此，林廣茂認為未來一年棉花價格將是大漲大跌，小漲小跌，不漲陰跌。

對此，另一位大佬傅海棠則有不同意見。在近日舉行的長江期貨棉花研討會上傅海棠指出，和大家理解的不同，實際上價格往往是越拋儲越漲，越收儲越低的。因為拋儲意味著有需求，尤其是成交越活躍，成交量越大更是如此。

而對于之前棉價的長期下跌，并且跌破一萬關口，福海堂認為這是由于長期的悲觀情緒造成的。

“之前甚至有人認為棉價將會跌倒8000，甚至6000，這是不符合價值規(guī)律的，任何商品都有自身的價值”。傅海棠介紹說，今年4月8號棉花大會前后，現(xiàn)貨價格先于期貨價格大漲，正是由那時起，貼水現(xiàn)貨1000多元的鄭棉期貨開啟了這波波瀾壯闊的大漲。