豆粕漲的多，實際上，這并不是今年商品期貨市場的個例。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計，最近兩周，螺紋鋼價價漲20%，棉花漲20%，豆粕漲10%，糖漲10%。工業(yè)品看需求，農(nóng)業(yè)品看供應(yīng)。在目前全球經(jīng)濟下行，供需面并無明顯起色的情況下，已經(jīng)很難從基本面去解釋這種從能源到農(nóng)產(chǎn)品的普漲現(xiàn)象。

2001年中國加入世貿(mào)組織之后，中國逐步成為“世界工廠”，開始迎合世界開采業(yè)和加工制造業(yè)的需求，極大盤活了中國豐富的商品資源以及勞動力資源。中國的商品市場逐漸引來世界的關(guān)注，而2005年的國儲銅事件則成為中國商品市場大幅引入國際資金的標(biāo)志性事件。自此，我國商品市場的金融化屬性不斷強化。2003年，格林斯潘允許花旗銀行旗下的菲布羅部門繼續(xù)從事實物能源市場的交易。而此前，這是被公司法所禁止的。自此，銀行的巨大投資需求開始真正涉足商品市場這一市場價值洼地。

而自中國政府提出結(jié)構(gòu)性改革后，去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿成為我國經(jīng)濟的新常態(tài)。以房地產(chǎn)和制造業(yè)為代表的需求端表現(xiàn)較為低迷，實質(zhì)上并無明顯提升。而在去杠桿的要求下，通過加杠桿拉動資產(chǎn)價格并無政策支持。所以，今年的上漲是由其特有的市場環(huán)境決定的。

據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計，今年我國的資產(chǎn)收益率繼續(xù)回落。以銀行理財產(chǎn)品收益為例，年初90天左右理財產(chǎn)品收益在4%左右，而到了年中，這一數(shù)值下滑到3.6%-3.8%。在考慮到銀行自身的資金需求，這一數(shù)值實際可能更低。在未來經(jīng)濟前景不明確的情況下，加之目前低利率的環(huán)境，所有的價值洼地都成為了資本逐利的目標(biāo)。這也就成為今年大宗整體上漲的主要邏輯。

資金是推手，而基本面才是基石。以豆粕為例，極端天氣對供需的影響成為擾動市場的主要因素。年初的南美暴雨，阿根廷大豆減產(chǎn)嚴(yán)重，美國農(nóng)業(yè)部將其產(chǎn)量從預(yù)期的6050萬噸降至5650萬噸。受此影響，美豆帶動國內(nèi)豆類產(chǎn)品價格一路上漲。2016年上半年，豆粕1609合約上漲1022點，漲幅44.55%。而就在7月5日，豆類價格意外大跌，據(jù)卓創(chuàng)觀察，是受目前的南方水災(zāi)預(yù)期利空而導(dǎo)致價格下跌。截至目前，據(jù)民政部統(tǒng)計，南方水災(zāi)已造成170人傷亡失蹤。在受災(zāi)嚴(yán)重的江漢平原地區(qū)，不少養(yǎng)殖場受淹嚴(yán)重，當(dāng)?shù)厣i價格有所上揚，出欄積極，后期存欄量有所下滑，將短期制約豆粕的需求。隨著次生災(zāi)害的持續(xù)發(fā)酵，或?qū)⒊掷m(xù)影響豆粕價格走勢。未來市場的關(guān)注點，仍在美國種植區(qū)的天氣變化。因此，短期豆粕市場價格或承壓，中長期仍以天氣變化作為行情判斷的關(guān)鍵。

兩手都要抓，兩手都要硬，市場經(jīng)濟才能長遠。商品行情大漲，同樣離不開基本面和資金面的雙翼齊飛。太陽底下無新事，只要緊盯這兩方面的變化，才能永遠踩對這市場的節(jié)奏。